证券时报记者 杨磊

　　进入四季度以来，债券基金赚钱效应和投资机会引发投资者关注，无论是新发债券基金还是老债券基金都得到投资者踊跃认购和申购。本报调查后发现，债券基金四季度以来新增规模已经达到1000亿元左右，成为债券基金历史上发展最快的时期。但债券基金并没有“拼命”做大规模，而是纷纷提示债市短期回调的风险。

　　债基发展最快时期

　　本报调查了十几家基金公司旗下的债券基金后获悉，老债券基金四季度以来出现持续大规模净申购，申购比例最少的债券基金管理规模也增加了50%左右，并有多只老债券基金管理规模翻番，一些业绩优异且初始规模较小的债券基金管理规模甚至新增两倍多。

　　基金公司市场人员透露，债券基金新增份额既有从偏股基金转换而来的，也有大批是新增持有人的申购。10月份一些被套的偏股基金持有人看到债券市场红火场面，部分转换到债券基金，11月股市反弹之后，基金公司也会劝一些想借反弹赎回偏股基金的投资者，转换到债券基金中。

　　基金三季报统计显示，公布三季报的债券基金总份额达到了1029.5亿份，加上三季度新成立债券基金，总份额和资产规模接近1200亿元。业内人士保守预计这些老债券基金的净申购量至少有600亿份到800亿份。

　　与此同时，新发债券基金也获得了投资者大量认购，四季度新成立的债券基金已经接近200亿元，其中，招商收益债券基金募集了54.4亿份，海富通债券基金募集了31.8亿份。

　　记者从目前在发的新债券基金获悉，投资者认购依然十分踊跃，目前新发的4只债券基金为银华收益、汇丰增利、东方稳健和农银增利，其中以老基金公司旗下的银华收益和银行系基金公司旗下的农银增利发行规模较大，目前在发的债券基金已经募集了超过100亿元资金。

　　基金经理提示回调风险

　　和以往基金公司看到某类基金热销后，“拼命”做大基金规模不同，在本轮债券基金热销中，多家基金公司提示投资者要有理性的收益预期和应对债券回调的风险能力。

　　据悉，从10月中旬开始，不断有基金经理提示可能出现的回调风险，首先提示风险的是全年投资收益率靠前的大成债券和国泰债券基金经理。大成债券基金经理陈向前最近表示，目前投资债券基金的新持有人一定要对未来的收益有理性的预期，再预期和今年下半年那样的高投资收益率是几乎不可能出现的，并且投资者要做好应对短期可能出现的债市回调的风险，中长期持有债券基金才能获得比较稳定的收益。

　　易方达增强回报债券基金经理钟鸣远认为，近期企业债的调整力度最大，短期内债券基金的投资风险已经显现出来。本次债券市场的回调，主要原因是前期上涨较快和近期债券发行量大增引发的获利回吐，再加上市场对经济下行周期中偏低信用类债券其财务状况的担忧。近期这次调整，集中体现了债券投资的信用风险和市场流动性风险。

　　钟鸣远表示，短期来看，前期债市的大涨必然对后期获利空间有所压缩，债券基金前期的收益已部分透支未来降息的空间，债券基金投资持有人要警惕市场回调的风险。长期来看，全球央行联手降息，未来仍处降息周期已经成为市场共识，而中国政府推行的积极的财政政策和宽松的货币政策，都将给未来的债券市场带来新的发展机会，债市仍可望保持平稳上行的趋势。

　　一些债券基金经理还从资产配置角度提出建议，投资者可以把资金按一定比例分配在债券基金和货币基金上，而不是全部投资债券基金，这样既可以规避部分债市回调风险，降低组合的波动性，又可以抓住债券价格中长期上涨的收益，是一种更为稳健与成熟的低风险投资组合。

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