中海基金投研"瘸腿":营收突降近20% 可转债债券A亏超20%

　　《电鳗快报》文/高伟

　　一不小心，自己的运营情况就被参股上市公司的年报披露出来了！《电鳗快报》注意到，有这种担心的多是中小型基金公司，且挣扎在生死线上。

　　《电鳗快报》统计发现，截至3月28日，已有27家基金公司披露去年经营情况，合计净利润为140.29亿元，平均每家公司盈利5.2亿元。不过，这个平均盈利数据的背后可有不小的乾坤，有公司盈利最高达到17亿元，但有公司连续亏损，更多公司表现平淡。实际上，共有25家基金公司在去年盈利，但却有公司虽然也盈利，但实际上已经举步维艰。其中，中海基金在2019年虽然勉强盈利，但其营业收入突然下降近20%，在目前已披露2019年运营数据的27家基金公司中，主营收入下降最快的基金公司，不得不令人唏嘘。

　　打来国联证券2019年年报，我们看到，该公司持有中海基金33.409%的股权，中海基金2019年底总资产为3.67亿元。其披露的运营数据如下图（截图来自国联证券2019年年报）：

　　对比2018年数据不难看出，中海基金3.67亿元的总资产，同比下降7.4%；净资产3.23亿元，与上年基本持平；在年度利润方面，与2018年的亏损2837.9万元相比，去年则勉强盈利36.7万元，而本公司股东分占本年底利润达411.0万元。

　　虽然利润36.7万元对于一家基金公司来说有点杯水车薪，但至少说明公司不亏损了。但《电鳗快报》发现，其收入方面却暗藏跟大危机。中海基金2019年营收为1.47亿元，与上年的1.77亿元相比下降16.96%。

　　进一步观察国联证券2019年年报，我们还发现，在为国联证券提供证券经纪服务收益方面，中海基金仅306.5万元，同比下降17.63%；在提供基金代销服务收入方面，中海基金也仅4.5万元，同比下降78.87%。

　　对于上述交易数据，中海基金在参股股东国联证券心中的分量可想而知。

　　我们跳开国联证券的年报，开看看中海基金自身在去年的发展情况，也基本清楚这家公司为啥营收下降如此之快。

　　中海基金在2004年3月18日成立，至今已经16个年头了，但截至去年年底基金数量仅39只，管理规模为119.30亿元，经理人数也不过13人。实际上，这家基金公司近两年规模一直处于100亿元的低位。如图：

　　据《电鳗快报》了解，中海惠祥分级债券和中海惠利分级债券两只分级保本基金，分别成立于2014年8月29日、2013年11月21日，江小震则分别从2014年8月29日、2016年4月16日起开始管理中海惠祥、中海惠利，直至2019年4月23日被杨皓鹏免职后离任。但自2016年四季度起，受债市调整影响，两只基金净值出现大幅回撤，特别是B份额（劣后级份额）由于自带杠杆属性更是出现暴跌。其中，中海惠祥分级B在2016年四季度下跌10.84%，中海惠利分级B在2016年四季度下跌12.02%。

　　有业内人士表示，这2只基金在此次风波中大致亏损了4个亿，当时的基金经理江小震曾写举报信十问总经理，在业内引起不小轰动。巨额亏损最终由中海基金填补，导致原中海基金总经理和督察长先后离任。

　　此外，中海基金可转债债券A是累计亏损最多的债基，从2013年3月份成立至今亏损超过20%。从年度来看，即使在股市大涨的时期，该基金的业绩增长也让人失望。比如2017股市大涨，不少可转债基金收益纷纷超过纯债基金，但中海可转债债券A/C的业绩却是-5.31%、-5.64%，远低于同期此类基金的平均收益却是2.54%；2018年，同类基金平均回报率为4.56%，为中海可转债债券A/C的业绩却是-17.47%、-17.69%。

　　回到2019年，中海基金旗下规模最大的混合型基金中海惠裕纯债发起式（规模为6.37亿元），2019年回报率为1.62%，而同期同类基金平均业绩为6.26%，在2110只可比基金中排名第1469名；混合基金规模老二的中海瑞利六个月定开债（规模为5.99亿元），2019年回报率为0.90%，而同期同类基金平均业绩为4.70%，在799只可比基金中排名第542名。

　　显然，中海基金不管是固收基金还是权益基金，在投研上还有较明显的短板，这是基金规模难以提升的根本原因。中海基金营收的下降，让人们有些吃惊，而这家公司要想改变目前颓势，需要下大决心，大功夫。“小公司的规模、业绩表现、风控能力等与大公司有一定差距，在行业马太效应越发明显以及行业发展越发规范有序的大背景下，突围有一定难度，留给小基金公司的时间和空间都越来越有限。”业内人士表示。

责任编辑：陶然