中信保诚基金点评降准：稳增长是第一位的

　　稳增长是第一位的——央行10.7降准点评

　　中信保诚基金

　　1）央行本次降准释放增量资金7500亿元。央行决定从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，对冲掉当日到期不再续作的MLF约4500亿后，释放增量资金约7500亿元。

　　2）央行降准主要是应对国内经济下行压力。在外部利率攀升，美国国债利率达到近7年高位，而美元再度升值环境下，央行继续降准，表明央行货币政策重心仍将以稳定国内经济为主。央行将继续保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社融规模合理增长。在实体经济持续走弱环境下，宽松的货币环境不会发生变化。

　　3）中外货币政策持续分化，人民币贬值压力仍存，预计外汇管控仍将加强。中美利差收窄以及美元升值加大汇率贬值压力，国庆节期间离岸汇率已有所贬值。9月美元加息央行并没有跟随，本次再次降准或将导致中美利差继续收窄，加大人民币汇率贬值压力。但是，由于央行前期已重启逆周期因子，对外汇管控再次加强，预计人民币汇率贬值仍将是有序可控的。

　　4）本次降准基本符合预期，有利于提高金融市场流动性，主要利好大金融板块。市场前期对本次降准置换到期MLF的时间窗口存在预期，叠加上近期中美贸易冲突加剧，国内经济下行压力加大，本次降准有助于保持流动性宽松格局。但是，或与前次降准类似，由于地方债务管控和房地产调控持续，货币向信用的传导渠道不畅，降准对实体融资的改善效果将有所折扣，相对更有利于提升金融市场流动性，预计货币市场短端利率将继续保持低位震荡。对于股票市场而言，主要相对利好大金融板块。

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责任编辑：王涵