汇丰晋信 技术反弹动力不足 市场心态回归理性

　　信息集锦：

　　Ø美国联邦公开市场委员会8日宣布，维持联邦基金目标利率5.25%水平不变。但该委员会的最新声明仍预期美国经济存在通胀风险。自2004年6月以来，美联储连续17次以25个基点的幅度提高联邦基金目标利率，使其从1%上升到5.25%。(中证报)

　　Ø中国人民银行9日发布的今年二季度货币政策执行报告提出，适当发挥汇率在实现总量平衡、结构调整及经济发展战略转型中的独特作用。报告认为，汇率作为一揽子政策的组成部分，可以在调节国际收支不平衡中发挥一定作用。下一步，应继续按照主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。(中证报)

　　Ø在国家外汇局10日批出2.5亿美元额度后，QFII额度已用至74.95亿美元，距离100亿美元的额度上限仅剩下了1/4的空间。与此同时，斯坦福大学等6家QFII机构尚未拿到额度，而多家看好A股市场的海外机构正在中国

证监会和外汇局的大门外排队，渴望跨入QFII行列。如同去年将QFII额度从40亿美元提至100亿美元一样，再次提高QFII额度的时机是否已经成熟？专家认为，QDII的开闸有效疏导了QFII额度扩容对我国国际收支失衡的压力，此时，再次提高额度已水到渠成。(中证报)

　　市场回顾：

　　

股票市场：市场在经历了前2周的连续下跌后本周终于出现了反弹行情，上证指数周一以1561.80点低开，随后周一继续延续上周的下跌走势，并创下了一周的最低点1541.41点，随后市场出现强劲的反弹走势，至周五收盘在1605.60点，全周上涨近40点，涨幅2.29%，成交637亿，较上周略有萎缩。深圳成份指数走势基本相似于上海市场，成指以3784.13点开盘，最终报收3909.66点，上涨2.33%，成交299亿，较上周有较大的萎缩。两市日均成交只有201亿元，比上周日均成交247亿元萎缩了近两成，显示目前市场对于调控和扩容这两大问题保持谨慎态度，市场反弹动力仍然不足。

　　从天相行业指数表现来看，因为上周的反弹行情，市场所有的板块皆以红盘报收，涨幅居前的有有色金属、电器设备和贸易板块。涨幅最小的板块是传媒、计算机硬件和食品饮料。本周值得一提的是石化板块，石化股在中石化的带领下走势较强，尤其是本周四受到"私有化"消息的刺激放量拉升，但周五市场辟谣后石化股则纷纷出现了回落走势，而作为股份改制的领头品种中石化，其股改和私有化消息迟迟没有出台，对于市场多方人气形成一定的威胁。

　　债券市场：本周上证国债指数继续延续上周的上升格局，本周5个交易日除了周一略有下跌以外，其余4个交易日皆以红盘报收。上证国债指数周一以109.65点开盘，逐步攀升至周五后最终以109.87点收盘，上涨0.27点。最近国债市场的稳步上升说明，央行的紧缩货币政策正在发挥成效。

　　市场展望：

　　本周的反弹行情无论从涨幅抑或是成交量上来看都乏善可陈，盘面缺乏像样的领涨板块，个股表现散乱，尤其是成交量的萎缩，体现出场外资金的谨慎心理。综合近几个月的成交量来看，5月份以后，沪深股市的日均交易量从600亿至700亿元的水平(最高达到891亿元)，先下降到400亿至500亿元的水平，再到300亿元左右，直到目前的日均200亿元左右，显示投资者的心态已从兴奋回归理性。加上市场的快速扩容、“小非”上市和

宏观调控的预期都将会压制股指三季度的表现，因此我们认为市场短期反弹行情很难延续下去，上证指数可能进一步下探前期低点，但是考虑到国航近期的上市将会进一步虚增股指，我们估计市场的低点将会有所抬高。个股方面将会进一步分化，未来很难有类似于本周的普涨行情，前期涨幅不大的绩优蓝筹品种抗跌能力相对会比较强。

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