每日解盘：沪指翘尾翻红 市场延续前日震荡分化格局

　　每日解盘（沪指翘尾翻红）

　　来源：华夏基金渠道服务

　　市场概况

　　周四（10月25日），受全球股市疲软影响，沪深两市大幅低开，此后指数跌幅在券商、地产的拉抬下有所收窄，黄金股则再次成为避险资金的港湾；午后市场，券商股再次成为反攻先锋带头上攻，银行、地产亦发动攻势，沪指顶住外盘压力，强势收复日内失地。

　　截至收盘，上证综指翘尾翻红报2603.8点，盘初一度跌2.8%；深证成指跌0.21%报7529.41点，创业板指跌0.82%报1273.6点，万得全A收跌0.12%，两市成交2926亿元，与上日同期持平。

　　市场风格

　　今日市场延续前日震荡分化格局，上证50、中证100、沪深300、上证综指小幅上扬，而中小创持续调整，创业板指、中证1000、创业板50单日跌逾0.5%。

　　概念行业

　　今日概念板块黄金珠宝、新型城镇化概念领涨，单日涨逾1.5%；而钒钛、芯片国产化、电子政务概念则回调较深。

　　从申万一级行业看，今日金融板块延续前日强势表现，房地产板块亦表现亮眼，单日涨超2%；而食品饮料、建筑材料、计算机则跌幅居前，单日回落幅度均逾1.5%。

　　涨跌统计

　　【上涨占比】 

　　今日上涨占比为29%，较前日有所回落。

　　【涨跌停】 

　　今日涨停48家，跌停8家，较前日均有小幅回落。

　　资金观察

　　【陆港通】 

　　10月24日，北上资金净流入15亿元，余额5752亿元；南下资金净流出4亿元，余额7244亿元。

　　【两融余额】 

　　10月24日，两融增加3亿元，余额7746亿元。

　　海外市场

　　隔夜美国三大股指再度大幅下探，单日跌幅均逾2%，纳指单日跌幅达4.4%；香港市场三大股指今日均有小幅度回落，恒指单日下探1%。

　　政策聚焦

　　【央行】

　　10月25日人民银行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。此次1000亿元逆回购全部为7天期，中标利率持稳于2.55%。今日央行无逆回购到期，自上周五重启公开市场操作以来，央行已连续五日净投放，累计净投放资金5200亿元。

　　【银保监会】

　　10月25日，中国银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》，确认允许保险资产管理公司设立专项产品，参与化解上市公司股票质押流动性风险。

　　银保监会主席郭树清表示，中国金融风险总体可控，市场信心仍然稳定；中国将继续银行、保险业市场开放。

　　名家论市

　　【广发证券郭磊】

　　价格传导为何一度失效？历史上PPI与CPI消费品价格波动往往具有高度相关性，但2016年以来PPI的高弹性与CPI的低弹性形成鲜明对比。2018Q3以来CPI增长中枢小幅抬升，从现象上看，价格体系似乎逐渐形成了由工业品涨价（PPI）向消费品涨价（CPI）的传导。价格传导失效的原因之一：CPI食品类并不等同于PPI食品类。价格传导失效的原因之二：工业中上游与下游行业之间的供给侧政策不同，产业集中度提升度存在差异。PPI已经渡过涨价最快的阶段，而CPI工业项目前仍未确认顶部。如何看待下游行业集中度与定价权的未来趋势？价格变化取决于下游需求放缓和供给收缩（行业出清）的博弈。预计下游行业的供给收缩难以超过需求回落，因此PPI向CPI消费项的价格传导在短期内加剧的可能性不大。

　　【国泰君安李少君】

　　1）总量上，股市整体大跌，多数板块估值触底；结构上，板块集体下跌。2）旧动能方面，总量PMI不及预期，消费保持低位，CPI上升。结构上，各城市房地产销量有所下降，下游土地成交面积减少，汽车市场继续疲软。新动能方面，机器人销售明显下滑。3）流动性方面，外资撤离，资金供给端收紧，需求端+央行定向降准适度缓解资金流动性压力。4）风险偏好方面，总量上风险溢价率上升，市场避险情绪明显。5）利率方面，存贷款利率和债券到期收益率小幅下降，货币偏宽。

　　数据来源：Wind、华夏基金

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责任编辑：常福强