嘉实基金总经理经雷:站在未来 以理论的力量创造更多

　　嘉实基金总经理经雷：站在未来，以理论的力量创造更多|新事

　　来源：嘉实资产管理

　　9月15日，以《新时代中国特色社会主义经济学的新发展——纪念改革开放40周年》为主题的第十八届中国青年经济学者论坛在北京举办。经雷发表了题为《站在未来，以理论的力量创造更多》的致辞，表达了嘉实战略支持中国经济理论研究与中国青年学者的初衷和决心。

嘉实基金总经理经雷先生

　　“现在发达国家的金融行业发展基本是基于上世纪70年代甚至更早的金融理论基础，后者主导了前者的资本市场发展方向。”这是嘉实基金总经理经雷日前接受媒体专访，谈及理论研究时的表述。

　　顺着这样的方向我们发现，西方的一些著名经济学家在青年时期就已产出了理论研究成果。

　　创立了宏观经济学的凯恩斯在23岁时便在英国财政部印度事务部工作，期间，为其第一部经济著作《印度通货与金融》作了大量研究准备工作。

　　32岁那年，萨缪尔森发表了著名的《经济分析基础》；多年后，萨缪尔森成为第一个获得诺贝尔经济学奖的美国人。

　　诺贝尔经济学奖得主列昂惕夫首次在杂志上阐述他的投入产出思想时只有19岁，那一年他正在柏林大学读书。

　　今天，这些西方经济理论仍在发挥重要作用。

　　未来，基于中国资本市场自身特色和当今科学技术的发展，出现新的理论基础并非不可能，这离不开社会各界长期深入关注与支持中国的理论研究。

　　中国青年经济学者论坛是由中国社会科学院经济研究所《经济研究》、北京大学光华管理学院、中国人民大学经济学院共同发起的高规格经济学学术研讨平台，目的在于推动我国青年经济学者的科研活动，加强青年学者之间的交流，培养经济研究的后续力量。

　　自2018年起，嘉实基金正式成为“中国青年经济学者论坛”战略合作机构，并对中国青年经济学者论坛的举办、中国青年经济学家优秀论文奖评选等事宜给予大力支持。

　　以下是嘉实基金总经理经雷讲话全文

　　站在未来 以理论的力量创造更多

　　自今年起，嘉实基金很荣幸地成为“中国青年经济学者论坛”战略合作机构，并有机会对中国青年经济学者论坛、中国青年经济学家优秀论文奖评选等事宜给予支持。在参与过程中，我们见证了论坛主办方中国社会科学院经济研究所及各位专家在论文评审过程中的严谨和中国经济学青年学者的专业水准。

　　“中国青年学家优秀论文奖”每年评选一次，每届都会得到全国青年经济学者的热烈响应，今年评选中就收到参评论文106篇。经过论坛学术理事会相关专家初评，以及由社科院、北京大学、清华大学、中国人民大学等25家教研机构的28位知名学者组成的学术委员会两轮评审和不记名投票后，最终评选出中英优秀论文作品各一篇。

　　这是对中国青年经济学家们的学术贡献，予以学术界乃至全社会的肯定。并借此，希冀与倡导更多的青年学者们投入中国经济领域的学术研究中。

　　今年是改革开放40周年。这40年，我们的国内生产总值从1978年的3679亿元增长到2017年的82.71万亿元，实现了9.2%的年均增速。我们的人均GNI达到8806美元，站在了8497美元中高收入水平线以上。对于我国这样一个起点低、人口基数大的国家来说，能取得这样的成就难能可贵。

　　但我在想，或许，除了展示数字外，我们还有更为立体的方式来致敬改革开放40周年。那就是更深入地总结这40年的基本轨迹和脉络，推演我国经济发展的深层次规律，最终做出创新型理论概括。同时，也是更重要的，我们需要以更科学的方法，以理论和实践相结合的方式，去前瞻性地找到能指导我们未来更好发展的新理论。

　　而能做到这些的正是各位青年学者们。令人骄傲的是，很多青年学者已经走在了前面。我认真研读了来自本届青年经济学者论坛的一些成果，很多研究已经站在更广阔的社会科学大背景，以更前瞻的视角来破译中国未来的发展密码。

　　这也正是嘉实基金全力支持中国青年经济学者论坛的初衷。我们希望为中国经济理论的发展做出贡献，我们更希望能以理论的力量创造更多可能。

　　嘉实基金创立于改革开放近20年之时，也是中国基金业的起步之时，我们参与了中国金融改革开放的历程，并在日常投资研究中，见证了由无数个企业组成的中国经济发展图景。伴随于此，秉承“远见者稳进”理念的嘉实基金，也已经成长为在香港、纽约及伦敦均设有分公司的国际化资产管理公司，拥有公募基金、机构投资、养老金业务、海外投资、财富管理等在内的“全牌照”业务，服务的投资者总数逾8000万，管理的各类资产总规模超过9500亿元。

　　这个过程中，我们始终重视理论与研究。我们始终坚持“研究驱动投资”的投资理念，在业内率先提出“全天候、多策略”投研体系，并逐步升级到3.0版本。“研究”是嘉实投研文化的内核，也是嘉实基金与在座各位学者学术工作的共性，我们都信仰理论的力量，信任研究之于价值的重要性。

　　也正因为此，为了不断以思想的力量找到能指导并领导投资领域的理论支撑，我们还于2016年率先在国内成立了博士后科研工作站，与北京大学进行合作，共同深耕经济学前沿理论研究。我们也有了一些初步成果。

　　譬如在预见到“互联网+大数据+人工智能”模式将颠覆资管行业原有运作模式时，我们就开始将数据化和人工智能与中国资本市场特性和系统规律匹配起来做研究，从而希望既能在微观层面为投资决策提供依据；也能在宏观层面成为市场理论研究和发展的一个组成部分。

　　当然，我们不敢在诸位经济学、金融专家面前班门弄斧。我们分享这些，是希望各位能看到嘉实基金作为一家中国资管公司对于理论的重视与诚意。

　　嘉实基金的目标是成为具有国际竞争力的资产管理公司。我们正走向全球，我们的投资能力也已经触及全球很多领域。但我们始终认为，真正的走向全球并不仅仅是让资本走向全球，也不是简单地让投资人分享全球经济增长成果。我们理解的走向全球，应该是能在思想和认识上站在世界高度。

　　要做到这些，最基本的路径之一就是理论。

　　一个民族想要站在科学的最高峰，就一刻也不能没有理论思维。包括经济学在内的哲学社会科学一直是推动社会进步的重要力量，它的发展水平反映了我们的思维能力和文明品质。经过40年发展，无论是包括嘉实基金在内的企业，还是更宏观的行业都已经积淀了很多。但要想在此基础上再攀高峰，我们就必须站在未来的角度，继续发掘理论的力量。

　　只是，凿井者，起于三寸之坎，才有万仞之深。这也是我在最后想与各位青年分享的：无论学术还是投资，都需要时间上的潜心沉淀，需要耐得住寂寞。最终能检验我们、证实我们的是未来。所以，请所有青年朋友们，铭记我们投身经济与研究的初心。信念如磐，意志如铁，勇往直前！

　　附：中国青年经济学家优秀论文奖（2018年度）获奖作品简介

　　本次评选最终产生中英优秀论文作品各一篇，英文论文获奖作品为“Growing Like China”，作者为宋铮、Kjetil Storesletten、FabrizioZilibotti，发表于American Economic Review，2011年2月号；中文论文获奖作品为《中国的贸易自由化与制造业企业生产率》，作者为余淼杰，发表于《经济研究》，2010年第12期。

　　在“Growing like China”中，研究者建立了一个中国宏观经济增长模型，这个模型很好地解释了中国宏观经济自1992年以来的许多特征，如高产出增长率、高投资回报率、工业部门大规模再分配、低工资增长率以及巨大的贸易顺差。这个模型对传统的新古典主义增长模型进行了改进，以发展中国家在微观水平上资源低效率分配导致较低的总要素生产率累积为理论前提（TFP），将其理论建立在金融制度不完善以及异质生产力的公司之间再分配问题的基础之上。

　　在《中国的贸易自由化与制造业企业生产率》中，研究者通过使用1998年~2002年我国制造业企业层面上的面板数据和高度细化的进口数据来考察贸易自由化对制造业企业生产率的影响。在文章中，研究者运用并修改扩充了Olly-Pakes半参数方法来纠正估算企业的全要素生产率中经常产生的同步偏差和因欠考虑企业退出行为而产生的选择偏差。最终发现：1．贸易自由化显著促进了企业生产率的提高；2．出口企业相对于非出口企业有较高的生产率提升；3．关税或非关税壁垒的减免对出口企业产生的影响要比非出口企业的影响小。

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责任编辑：常福强