除了规模小，精选个股的私募外，今年业绩表现不错的还有规模较大，偏好周期类股票的私募，如金中和投资。金中和西鼎自2008年夺得熊市冠军以来，表现一直平淡，邓继军出走，曾军接手后，今年以15.77%的收益率再度卷土重来。金中和的管理资产已跻身全国私募基金第一梯队，按曾军的风格，偏好如大消费、银行、地产等各大板块，这类股票在今年的跌幅较小，这是其今年取得优秀业绩的重要原因。

　　与金中和比较相似，在今年同样取得不错业绩的还有景良投资的廖黎辉。廖黎辉偏爱蓝筹股，在2009年小牛行情中排名前列，但在2010年却在垫底位置，今年再度发飙，管理的几个产品收益均在10%以上。

　　除了以上几个基金外，像国弘资产、利升锐华、泽熙投资、鼎陶朱辉也是如此。

　　三、垫底私募亏损严重，明星私募难逃厄运

　　今年上半年八成私募基金处于亏损状态，其中亏损幅度在20%以上的基金产品达到了64支，占总比例的6.85%，众多明星私募赫然在列。

　　排名倒数第一名的时策投资的深国投·时策1期，亏损幅度为40.94%。该产品从成立至今6月3日，累计净值为46.31，从未浮上水面，总共亏损53.69%，长期处于垫底位置。

　　排名倒数第二名的是明利投资的中融·中财明利价值也是如此，今年以来亏损幅度为39.43%，该产品成立于去年的4月份，至今刚满14个月，但净值从未在面值以上，累计净值为0.5307，总共亏损46.93%。

　　排名倒数第三的是倚天投资的中融·天星2号，亏损幅度为31.51%，该产品自去年十月份以来，净值也从未浮上水面，累计净值为0.6372，总共亏损了36.28%。

　　亏损前十名单如下：

排名	产品名称	投资顾问	成立时间	基金经理	净值日期	单位净值	今年以来收益率
1	深国投·时策1期	时策投资	2008-01-17		2011-06-03	46.31	-40.94%
2	中融·中财明利价值	明利投资	2010-04-23	张明利	2011-06-22	0.5307	-39.43%
3	中融·天星2号	倚天投资	2010-10-13	叶飞	2011-06-24	0.6372	-31.51%
4	外贸信托·国淼一期	国淼投资	2009-01-23	马泽	2011-06-25	0.8885	-30.92%
5	中海·理成转子1号	理成资产	2007-11-21	程义全	2011-06-24	1.0671	-28.90%
6	山东信托·首信英选1号	首信英选	2010-04-23	曾月	2011-06-23	0.6261	-28.33%
7	北京信托·从容医疗2期	从容投资	2010-10-11	吕俊	2011-06-30	0.7821	-28.04%
8	中信信托·恒丰1期	恒丰投资	2010-06-10		2011-06-24	76.35	-25.62%
9	华润信托·理成风景2号	理成资产	2009-09-15	杨玉山	2011-06-01	119.91	-25.59%
10	深国投·尚诚	尚诚资产	2007-03-28	肖华	2011-06-20	132.72	-24.55%
来源：私募排排网数据中心

　　从榜单来，一些明星私募也在里面，也包括了去年业绩比较好的私募基金，如从容投资旗下的北京信托·从容医疗2期，今年亏损28.04%，理成资产的华润信托·理成风景2号，今年亏损25.59%，尚城资产的深国投·尚诚，亏损24.55%。

　　另外，2009年的私募冠军新价值、2010年的私募冠军世通资产、近两年的常胜将军尚雅资产今年的表现也不尽人意，平均亏损幅度在20%左右。

　　四、私募业绩与去年相比反差大，持续性较差

　　城头变幻大王旗，私募排行榜单的频繁更换已经不是新鲜事，去年与今年的排行也不例外。

　　翻查2010年排在前列的私募名单，在今年的表现中反差甚大，去年垫底私募今年否极泰来，涨幅居前，而相反的是，去年涨幅靠前的几个私募明星，今年却让人大跌眼镜，排在垫底位置。

　　私募排排网数据中心统计了今年反弹最快的十支私募产品和跌幅最快的十支私募产品。在反弹最快的产品中，景良投资旗下的深国投·景良能量1期排在第一名，反弹幅度达34.18%，国弘旗下的两支产品随后，同威资产李驰管理的同威系列今年有较大幅度的回升，广金投资的粤财信托·广金成长也是如此。

　　在跌幅最快的产品中，理成资产的华润信托·理成风景2号排在第一位，2010年收益率为44.71%，而今年跌幅达25.59%；其次是去年名噪一时的从容投资姜广策管理的华宝·从容医疗1期，去年涨幅为46.83%，而今年跌幅达20.36%；除此之外，世通资产、尚雅资产、龙腾资产、新价值、慧安投资等一些去年的优胜将军在今年的行情中纷纷落马，折损严重。

　　反弹最快的十大私募基金：

排名	产品名称	投资顾问	成立时间	基金经理	净值日期	单位净值	2010年收益率	2011年上半年收益率	反弹幅度
1	深国投·景良能量1期	景良投资	2008-03-04	廖黎辉	2011-06-15	116.3	-23.38%	10.80%	34.18%
2	中信信托·国弘1期	国弘资产	2009-05-18	王强	2011-06-24	102.26	-9.97%	13.25%	23.22%
3	中信信托·国弘2期	国弘资产	2009-09-28	王强	2011-06-24	99.09	-9.77%	12.62%	22.39%
4	中融·同威增值2期	同威资产	2009-09-03	李驰	2011-06-24	0.8054	-20.78%	-0.44%	20.34%
5	中融·同威增值1期	同威资产	2009-06-25	李驰	2011-06-24	0.8321	-16.37%	3.34%	19.71%
6	中融·同威增值3期	同威资产	2009-09-18	李驰	2011-06-24	0.7988	-19.55%	-0.15%	19.40%
7	山东信托·同威3期	同威资产	2009-07-30	李驰	2011-06-30	0.791	-17.67%	1.16%	18.83%
8	粤财信托·广金成长	广金投资	2007-12-25	刘壮华	2011-06-30	0.9149	-16.31%	1.65%	17.96%
9	中融·以太	以太投资	2007-07-20	丁伟	2011-06-30	0.7989	-14.19%	3.55%	17.74%
10	国投晓牛一号	晓牛资产	2008-01-03	杜金燕	2011-06-24	0.7355	-20.30%	-4.21%	16.09%
来源：私募排排网数据中心

　　下跌最快的十大私募基金：

排名	产品名称	投资顾问	成立时间	基金经理	净值日期	单位净值	2010年收益率	今年以来收益率
1	华润信托·理成风景2号	理成资产	2009-09-15	杨玉山	2011-06-01	119.91	44.71%	-25.59%
2	华宝·从容医疗1期	从容投资	2010-06-30	姜广策	2011-06-30	1.1693	46.83%	-20.36%
3	深国投·尚雅5期	尚雅投资	2009-04-23	石波	2011-06-10	135.82	44.38%	-20.97%
4	中融·太极一号	天隼投资	2009-03-02	毛仁杰	2011-06-01	1.2400	30.52%	-23.80%
5	深国投·龙腾	龙腾资产	2008-01-23	吴险峰	2011-06-03	111.81	29.51%	-20.35%
6	外贸信托·国淼一期	国淼投资	2009-01-23	马泽	2011-06-25	0.8885	15.08%	-30.92%
7	深国投·尚雅1期	尚雅投资	2007-11-21	石波	2011-06-10	134.1	25.56%	-19.34%
8	山东信托·金瀛1号	金瀛投资	2009-01-21		2011-06-21	1.1514	25.18%	-17.66%
9	中融·慧安3号	慧安投资	2009-08-20	沈一慧	2011-06-30	0.8806	23.94%	-18.88%
10	中融·嘉禾1号	琪润投资	2010-09-25	洪涛	2011-06-30	0.9619	21.46%	-20.80%
来源：私募排排网数据中心

　　五、弱市中结构化产品表现突出，券商公募大面积亏损

　　除了非结构化的私募证券信托产品外，私募排排网数据中心还统计了结构化私募证券信托产品、非限定型券商集合理财产品、TOT、公募一对多今年上半年的业绩情况。

　　

　　如图2所示，在这些理财产品的业绩比较中，结构化私募证券基金的业绩占优，可统计的327个结构化私募证券基金今年上半年的平均收益率为-4.37%，最高收益率为40.46%，最差收益率为-29.24%。

　　而相对表现较差的是非限定型券商集合理财产品和偏股公募基金，根据我们统计的154支非限定型券商集合理财产品中，平均收益率为-7.53%，今年能实现绝对收益的产品仅有8支，仅占5.19%。

　　偏股型公募基金表现更差，仅有24只获得正收益，平均跌幅为8.03%。最好的基金收益率为6.89%，而最差的收益率为-20.4%。

　　第三部分：中国私募证券基金2011年信托发行情况

　　融智评级中心研究员 田密

　　今年阳光私募新增220亿元，数量有望超去年

　　一、历年发行的总数和规模比较

　　截至2011年6月30日，我国共发行成立了1760只阳光私募产品，包括非结构化产品1034只，结构化产品673只，TOT产品53只。除去已经清算的产品167只，现存各类阳光私募总数为1593只。

　　选取产品成立之时的初始规模作为发行规模，2003年以来历年发行成立的产品数量以及新增的产品规模如下图(图1)。由于部分产品的初始规模无法统计，此处我们采用1762只产品中初始规模可统计的774只作为样本估算整体发行规模。2003年以来阳光私募行业整体呈现出高成长性，2009年、2010年更是加速成长的两年。在市场状况欠佳的背景下，2011年上半年发行已经超过去年的一半，若下半年市场行情能优于上半年，则下半年发行超越上半年的可能性较大，因此，我们预计2011年私募基金行业仍能实现一定幅度的膨胀。

　　二、今年上半年非结构化、结构化、TOT发行情况分析

　　2011年上半年，全国分别发行成立非结构化210只、结构化128只、TOT产品13只，总计351只，已超过去年发行总量(645只)的一半。除二月春节月工作日较少不具对比性以外，其他月份的产品发行状况呈现出于大盘走势正相关的特征，说明投资者倾向于在市场行情较好时投资于私募基金行业。而结构化产品的发行相对较为平稳，这与结构化产品的优先收益人享有固定预期收益的特征有关。具体各月发行数量如下图(图2)

　　图2:2011年上半年各类型阳光私募发行数量图

　　

　　数据来源：私募排排网数据中心    截至2011-6-30

　　三、深广、北京、上海和其他地区的信托比较

　　上海、深广、北京三个地区仍然是阳光私募繁衍的主要聚集地，占全国发行总量的82%，其他地区发行总和仅18%。上海成为阳光私募发行数量最多的城市，占全国阳光私募发行总量的33%；深、广两地合计发行量占23%，其中八成以上产品在深圳发行成立，广州的阳光私募相对较少。

　　在产品类型方面，上海、深广两地的非结构化产品发行量较高，均占比三成以上；近半数TOT产品则立于深广地区；而结构化产品则大都聚集在上海，其他地区亦是以发行结构化产品为主，深广、北京两地的结构化产品发行均较为冷清，深广两市发行的结构化产品只占全国结构化产品发行总量的10%。

　　数据来源：私募排排网数据中心    截至2011-6-30

　　表1：各类型信托产品地区分布表

地区	TOT		非结构化		结构化
上海	7	13.21%	367	35.39%	215	31.90%
深广	24	45.28%	317	30.57%	68	10.09%
北京	15	28.30%	203	19.58%	100	14.84%
其他	7	13.21%	146	14.08%	291	43.18%

　　数据来源：私募排排网数据中心    截至2011-6-30

　　四、今年阳光私募新增约220亿元，净流入约300亿元

　　截至2011年6月30日，我们估算当前私募基金行业整体规模(结构化、非结构化)为1420.1亿元，比去年的1200亿元新增220.1亿元。新增的资金主要是来源于新产品的发行，2011年共发行351支产品，由于今年募集情况较为困难，我们估计这部分产品为阳光私募带来300亿元左右的规模，那么今年私募净流出的规模在80亿元左右。

　　目前全国范围内发行了证券投资类信托产品的投资顾问有520家，按照投资顾问的管理规模与管理产品数量，我们将这520家投资顾问分为5个梯队：

　　第一梯队：管理管理在30亿元以上

　　第二梯队：管理管理在15-30亿元之间

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