下半年，货币政策会否出现转折，紧缩趋势能否得以扭转？

　　据私募排排网调查，34.29%私募认为我国货币政策已经出现转折，28.57%私募认为货币政策尚未出现变化，下半年仍会维持紧缩，37.14%私募不确定货币政策的走向。

　　货币政策变化取决于通胀的变化，如果通胀得到有效控制，货币政策转向明确，A股的趋势性行情或会出现，但从目前复杂情况看，货币政策尚处于观察期，下半年动向值得追踪关注。

　　私募基金对下半年经济走势相对乐观

　　PMI连续三个月下滑，经济下行的趋势明显，而对经济下行的担忧是5月市场大跌的导火索之一，下半年，我国经济会何去何从呢？

　　据私募排排网调查，私募基金对下半年经济走势相对乐观，42.86%私募认为下半年经济会企稳反弹，仅17.14%私募认为经济会继续下行，40%私募持不确定态度(如图八)。

　　经济基本面是决定股市走势的最根本原因，在通胀得到有效控制后，保增长或会成为中国调控的重点，局部性刺激经济发展的扶持政策或会针对性出台；同时，保障房项目能够保障投资力度，拉动经济的增长，下半年，经济可相对乐观。

　　45.71%私募认为下半年流动性依然紧缩

　　一则国际板准备工作已完成的消息引发了今年4月以来股市的暴跌，但同时也给相关伪国际板概念股带来一次暴动机会。而从融资情况看，上市公司今年缺钱现象极度严重。今年以来，无论在一级市场还是二级市场，上市公司的融资规模都已创出历史新纪录。而在IPO、增发、配股的同时，上市公司还通过发债进行融资。市场扩容问题成为了市场不得不面对之痛。

　　私募排排网数据中心调查显示，45.71%私募认为下半年市场流动性依然会维持紧缩，仅有11.43%私募对下半年流动性持乐观态度，42.86%私募认为目前仍难以判断，需要进一步观察各种因素的变化。

　　2008年后，央行超发了大量货币，流动性的充裕推高了通胀水平，使得遏制通胀成为政府工作的重中之重，在通胀这只老虎没有被关进笼子前，央行再度向市场注水可能性不大，否则前期遏制通胀努力会功亏一篑。

　　2011年下半年，在央行水龙头不放松的前提下，IPO数量不减、再融资也层出不穷，国际板、新三板预期仍会继续冲击A股，市场流动性偏紧应该会是一种常态。

　　35.29%私募认为欧债危机不会恶化

　　欧债危机成为了欧债乃至全球挥之不去的阴影，偶尔爆发扰动一下市场，虽然希腊紧缩方案得以通过，希腊债务危机暂时得到缓解，但要根本性解决欧债危机仍看不到希望，而西班牙、葡萄牙、爱尔兰、意大利等国情况也不乐观，犹如一把悬在全球的一把“利剑”。

　　据私募排排网数据中心调查，35.29%私募认为欧债危机在下半年不会进一步恶化，11.76%私募认为欧债危机会进一步蔓延，而52.95%私募则表示欧债危机发展方向不明，需要保持长期跟踪观察。

　　欧债危机短期难以得到有效解决成为了共识，偶尔爆发搅动市场也会成为一种常态，但对市场的影响会逐渐减小。需要持续关注的是，欧债危机会否在西班牙、意大利等大国爆发，一旦爆发，对全球的影响将是巨大的，目前还没有这种迹象。

　　41.67%私募公司备有股指期货团队

　　随着《信托公司参与股指期货交易业务指引》在银监会获得通过，信托公司将成为继券商、基金、QFII后，又一股指期货生力军。

　　私募排排网数据中心调查显示，28.57%私募表示一旦阳光私募参与股指期货放行，会立即参与股指期货交易，22.86%私募会在3个月后参与，先观察股指期货的运行情形再参与，25.71%私募表示暂时不考虑参与股指期货。

　　股指期货和股票是两个完全不一样的品种，在操作方法上会存在许多不一样的地方，需要专门的团队去参与。

　　据私募排排网数据中心调查，41.67%私募公司已经备有股指期货团队，25%私募公司正在筹建股指期货团队，33.33%私募表示没有备有股指期货相关团队，部分因为不打算参与股指期货交易。

　　对冲时代的到来，会催生不同风格的私募出现，届时，百花竞艳的场面又会促使新一轮的行业大洗牌，能有效运用对冲工具的私募公司或会脱颖而出，成为市场的赢家。

　　97.14%私募认为洗牌有利于私募行业发展

　　亏损、清盘、并购、募集困难、发行失败成为了私募基金2011年的主旋律，阳光私募迎来了行业诞生以来的首次大洗牌。

　　私募排排网数据中心调查显示，97.14%私募认为洗牌有利于私募行业的健康发展，2.86%私募持不确定态度，没有私募认为洗牌会不利于行业发展。

　　私募行业面临着“七年之痒”，遭遇诞生以来的首次洗牌，哪些问题困扰着私募行业发展呢？

　　据私募排排网数据中心调查，私募合法地位没有得到承认是困扰私募行业发展的主要问题，有57.14%私募将其作为首选，而新《新基金法》修改有望改善这一局面。由于私募证券账户暂停，导致信托账户要价越来越高，私募发行成本过高，40%私募将信托账户高视为遏制私募行业发展的捆绳。政策扶持力度、募集困难和运营成本过高也是困扰私募行业发展的重要原因。

　　千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。任何一个行业在成长中都需要经历阵痛，疯狂后肯定会面临一定时期的冷落期，目前，我国私募基金正处于这一敏感时刻。在这期间，行业需要经过并购、整合，使行业的集中度提高，成长的烦恼无碍阳光私募灿烂的明天。

　　二、私募基金调查

　　过去7年，阳光私募行业经历着高速增长阶段，处于最好的时代。私募排排网数据中心统计，截至2011年6月25日，国内阳光私募公司从1家增长到513家，非结构化阳光私募产品1043只，结构化产品634只，资产管理规模从不足2亿元增长至近1500亿元。

　　经过了7年快速发展后，累积出来的问题开始陆续暴露出来，亏损、清盘、并购、募集困难、发行失败成为了私募基金2011年的主旋律，阳光私募迎来了行业诞生以来的首次大洗牌。疯狂后必然要经历洗牌，行业必须经历过阵痛后才能完成蜕变。

　　那么，2011年上半年，私募基金公司发生怎样的变化？规模扩张程度如何？净值的下跌是否导致了大量的赎回？投研团队是否有所扩张？针对一系列问题，私募排排网对全国60多家私募公司进行调查。

　　私募基金多条腿走路 较大型私募公司涌现

　　经过2011年上半年的扩张后，私募基金公司管理的资金规模发生了怎样的变化呢？

　　据私募排排网数据中心调查，我国54.55%私募公司管理的资金总规模介于1-5亿元，仍然占据主流，规模大于10亿元以上的私募有所增加，其中，10-30亿的私募公司占21.21%，规模在30亿以上的私募公司占12.12%。

　　从调查可以看出，我国私募公司管理规模有所增加，特别是较大型的私募公司开始增加，如管理规模超过30亿以上的私募公司占比12.12%，比2010年年底增加了7.95%。

　　在阳光信托产品规模方面，54.55%规模介于1-5亿元，18.18%私募的信托产品规模在10-30亿元，而规模超过30亿元的为6.06%，1亿元较小规模的私募也有12.12%，两极分化开始显现。

　　专户管理一直属于私募的历史遗留问题，据私募排排网数据中心调查显示，私募中有24.24%有专户管理，且规模不小。和阳光私募信托产品相似，50%的专户规模在1-5亿元，专户规模在10亿以上的为25%，1亿元以下规模的专户占25%。

　　据私募排排网数据中心调查，12.12%的阳光私募有涉及股权投资，但规模相对较小，50%股权投资资金在1亿元以下，25%规模在1-5亿元，但30亿元以上的却也占了25%。

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