公募朱平与私募李驰聊价值投资访谈实录(2)

　　主持人:我们来看最新的一个网友的提问。

　　网友:请问你们现在的仓位是怎样的？

　　朱平:如果说我个人的话就没有什么仓位可言，如果说公司的话，我不好代表公司说这个事。我昨天刚在博客上面写了一篇文章，我说2008年是一个不确定之年，不确定不是说不能挣钱，而是说这个市场充满了很多不确定，最大的反差在于，一个就是中国经济可能从基础上来看，现在至少我们还看不出明显恶化的迹象，大家最差的预期也有10%左右或者9%的话也是9.5%以上，有这么高一个经济增长率，就表明中国经济可能不是有很大的问题，当然也许最终到年底的时候我们会发现这个数据是错的，但至少到目前为止这样一个数据对中国经济是没有什么太大问题的。所以这是一个好的方面。

　　从长期来看，我们中国世界工厂，城市化，消费升级，这些都没有发生根本的变化，这是好的。但是不好的，一个就是全球的经济现在由于美国“感冒”了，以前都说美国感冒，全球都打喷嚏，这是一个问题，因为这里面涉及到好多，就不展开说了，因为美国和中国的影响，全球中国学家都说有的是挂钩，有的说是脱钩。第二个问题，我总结了一下我们中国的股市经过去年和前年两年的大涨，留了两个遗产，这两个遗产很难办，我们要去消化，一个就是估值太贵，尤其是市净率，现在可能跌下来了，最高的时候达到七倍多，比所有崩溃的那些包括日本，包括我们国内2001年的时候股市崩溃的时候市净率还高，因为我们现在还有第二个遗产，就是我们IOE水平空前的上升，今年按照预测可能能达到18%，但是日本的IOE是很低的，因为它的购并很难展开，我们中国其实行业内的整合也是很难展开的。也就是在我们行业内整合没有完全展开的情况下，我们有这么高的IOE水平，不能说它是不正常的，我觉得这是我们中国经济快速增长和企业改革的一个成果，但是如果IOE还想继续提升我认为比较有难度，如果不继续提升的话企业的盈利水平就会下降。所以说还有一个不好的，我们也许会出现券商的分析师对企业盈利增长速度估计比较高的这样一个情况，所以这些好的和不好的因素交织起来就是我们今年的股市。

　　还有一个，我们刚才这些判断都有可能会发生变化，这些特点都形成了我们对今年的股市系比较难以判断的，所以在这样的一个基础上我们说投资者你自己要去掂量一下，就像我一个朋友说我现在有一笔钱，想留三个月以后买房子，说我怎么办？我说这个没有办法办了，假如在前年你买进去，没有问题，赚钱的概率很大，今年就不一定了。所以今年这样一个市场当中每个投资者要去决定你自己仓位的时候，你就要仔细了，第一，你要看你资金的时间长短，如果时间比较短，仓位重对你风险是比较大的，完全可能出现当你要钱用的时候很便宜，不能卖，第二个，如果你这个钱可以长期使用，而且你的心理承受能力比较强的话，你也可以稍微多一点，如果你心理承受能力不强，我知道昨天就有朋友说昨天一早把股票卖了，心里很快乐，也许今天一反弹，如果反弹的话他又会痛苦了，所以这些都要跟自己的心理承受能力相关，然后再决定你的仓位。第三个，一旦你决定你的仓位之后，哪怕不能做到高抛低吸，你也最好不要做高吸低抛，你最差做到我就这么多仓位，千万别变，如果水平高一点，比如昨天就稍微买一点，哪怕再涨高一点卖掉了，切记不要做高吸低抛的事。

　　主持人:那李驰你现在的仓位是什么样的？

　　李驰:我想新浪这位网友问我，是不是对新浪本身这个传媒非常关注，我觉得如果关注新浪，再加上我在新浪开的这个博客的话，应该很清楚我们的仓位，所以不是说我为新浪做广告，我觉得他如果对私募有些关心，应该对私募的方面都应该很关注，因为我们去年8月多就说了我们已经清仓了。

　　主持人:中间会不会错过很多机会？

　　李驰:所以我经常说，如果你要做价值投资里面最精华的部分，就是等待。

　　主持人:现在这个时机等来了吗？

　　李驰:我觉得越来越近，至少每一天都在接近，因为它的估值空间在下降，价值投资如果做一个买入一定是在低估值区间买，争取在高估值空间去卖。至于高估值空间什么时候出现？低估值空间什么时候出现？确实谁也不知道，所以高估值空间卖了之后，你惟一能做的事就只能等，但等了也可能发生两件事，所以那就不是我们所能碰到的，连巴菲特这么厉害的人都好像让全中国人民感觉到他都把握不了，我们离他的水平还差的远，所以更把握不了，所以不能问这个问题，这是一个敏感话题。

　　主持人:现在你们已经空仓了，打算什么时候再出手？

　　李驰:这个我们一直都在关注着变化，就像刚刚朱平也讲了，这个市场并不是说这两天跌的快了，整个经济市场的氛围一天之内，两天之内随着大跌利马就发生翻天覆地的变化，经济本身基本面还是有它一些并不是那么悲观的形势，所以等到什么时候？确实我们是走一步看一步，但至少我们已经等到今天了，不怕多等一、两天。

　　主持人:何时能够入场，可以给我们说一下吗？因为这里有一位最新的网友提问，问你何时入场？

　　李驰:那就让他关注我们的新浪博客(笑)