开放式基金：选时高额分红起到避险作用

　　俞晓筠

　　上周，在股指遭遇大幅下跌的背景下，开放式基金的资产净值无可避免得全面缩水，缩水幅度超过10%的基金就有南方积极配置、南方高增长基金、嘉实主题精选基金、南方绩优成长基金和融通动力基金五家。这里也有一个现象非常引人瞩目，即周内有几家进行了高额分红的基金的资产净值表现的相对平稳，比如南方稳健成长基金、博时精选股票、鹏华中国50基金和德盛精选基金分别在周内进行了每份1.39元、1.33元、1.28元和1.04元的高额分红，经过分红调整的一周资产净值缩水幅度分别只有0.904%、1.402%、1.908%和2.174%，是非指数类股票型基金混合行基金中缩水幅度最小的四家基金，另一家实施高额分红的中信红利基金周内进行了每份1.29元的分红，份额净值缩水幅度要大于上述四家基金不少，为5.6%。

　　经对上述基金去年四个季度的基金财务报告数据分析表明，周内高额分红的基金分红的额度普遍大大超过了去年年内兑现收益的总和(减掉已经年内分红金额)，也就是说，这些基金在今年一月份兑现了大量收益。不论是巧合还是之前已经对行情发展有足够的预测，正确地选择了分红时间，在周内市场大跌的背景下，超高额分红的基金在客观上起到规避风险的作用，因此选时分红也成为近期特有的基金操作艺术之一。

　　国内股票市场长时间的单边上涨行情，已经让基金投资人特别是新投资人长时间没有经历或者根本没有经历过短时间基金净值快速缩水的考验，在这个少有的股指大幅下跌的时机，投资人也可以借机认识一下自己投资的基金风险收益特征或者是基金管理人的操作特点。比如嘉实基金管理公司嘉实主题精选基金，是周内基金资产净值缩水幅度超过10%的基金之一，为10.52%，也是该基金公司中幅度最大的，该基金的产品说明书也表明，该基金的确是该公司风险收益级别最高的基金。自去年7月21日设立，到1月29日市场最高点那天，份额净值达到1.872元,即半年来的的最高累计收曾经上摸过87.2%，但随是股指快速回落，到上周五，该基金的份额资产净值缩水很回到了1.633元，高收益产品总是要伴随高风险的，投资人了解自己投资的基金产品的风险收益特征是非常重要的。

　　从基金公司的方面看，上周南方基金管理公司的基金整体都受到重挫，除了前边提到的在一月份进行获利了解上周进行了高额分红的南方稳健基金外，非指数类股票型基金组的南方积极配置和南方高增、设立不足半年基金组的南方绩优成长以及债券基金组的南方宝元债券和保本基金组南方避险增值几家基金都排在各自所在组的末尾。

　　分组统计结果显示，非指数类股票型基金组的84家基金(不含建仓期基金)中有 19家基金的资产净值缩水幅度超过沪深300指数的跌幅，占23%，资产净值平均缩水幅度为6.80%, ；50家混合型基金(不含建仓期基金)组中有8家基金的资产净值缩水幅度超过沪深300指数的跌幅，占16%，资产净值平均缩水幅度为6.45%, ； 38家设立不足半年的非指数类股票型和混合型基金中有12家基金的资产净值缩水幅度超过沪深300指数的跌幅，比例接近31%，资产净值平均缩水幅度为7.40%,大于前两组老基金，统计结果反映了这些在牛市中进入建仓期基金的运作特征。

　　16家指数类基金份额资产净值的平均缩水幅度8.30%，是分组基金中最高的一组。上周中小板指数基金的资产净值最为稳定,只缩水1.4%,同期中小板指数下跌了1.65%。