LOF基金溢价风潮消退

　　在上周一中银国际基金管理有限公司发布风险提示公告后，该公司旗下的中银中国精选混合型开放式基金的交易价格终于大幅回落。经过连续4个交易日的跌停，该基金的交易价格回到1.169元一线，与1.0798元单位净值间的价差已不足9％。

　　与此同时，另一只LOF基金嘉实300，在交易所的价格也大幅回落，由2.581元/份跌至2.100元/份，与其2月1日1.99元/份的单位净值相比，溢价率已不足5％。至此，一场LOF基金的高溢价风暴终于告一段落。

　　天上掉馅饼

　　常言道“天下没有免费的午餐”，然而这样的“免费午餐”却真真实实地在

　　从2006年11月下旬开始，受

　　一时间，进行发布大比例分红公告的南方高增长、景顺鼎益、景顺资源等LOF基金纷纷出现涨停，部分LOF基金的溢价率甚至达到上涨40％以上的高水平。

　　在这种情况下，基金管理公司不得不向投资者发布风险警示公告。如1月29日，中银国际基金管理有限公司就发公告指出，旗下的中银中国精选混合型

　　套利机制失灵？

　　然而，这显然是种不正常的情况，因为从理论上讲，LOF基金同时兼具封闭式基金和开放式基金的双重特点。如果LOF基金在交易所的报价明显高于其净值，那么投资者可以通过在基金管理公司直接申购，然后转登记至交易所账户上抛售套利。

　　“场内交易份额有限和基金分红期间暂停跨系统转登记业务是造成LOF基金高溢价的‘罪魁祸首’。”资深市场人士张红记表示。

　　张红记告诉记者，由于种种原因，去年11月下旬至本月初期间，许多LOF基金场内交易份额不足总份额的5％；与此同时，这些基金在公布分红预案到实施分红期间又暂停了跨系统转登记业务，使得LOF的套利机制无法发挥作用，从而为一些投资者借机炒作提供了条件。

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　　什么是LOF套利？

　　LOF套利一般发生在LOF基金二级市场价格和一级市场净值上存在较大价差时，如果二级市场价格明显高于基金单位净值，投资者可以以低价申购LOF基金份额，然后办理跨系统转托管业务，再卖出LOF基金份额获利；如果二级市场价格明显低于基金单位净值，投资者可以以低价买入LOF基金份额，然后办理跨系统转托管业务，再赎回LOF基金份额获利。 通常，跨系统转托管需要2％的费用和2天的时间。