基金持续营销小虾钓大鱼 百亿分红引来千亿申购

　　周文亮

　　如果仅从基金营销的角度，这一轮史无前例的开放式股票基金高比例分红并成功扩募，肯定可以大书特书。不完全统计表明，始于去年10月的基金高比例分红或分拆，分红的金额也就一百来亿，而借分红进行持续营销募集的资金超过1000多亿， 显然，这是一次小虾钓大鱼的买卖。

　　然而，愈演愈烈的高比例分红也渐为人诟病。部分原持有人认为高分红后稀释了分红前的良好业绩，而规模的增大使得基金在后市难以超越同行；也有基金经理私下对记者称，分红扩募不便于运作管理，甚至业绩基准都不准了，他认为高分红大多是公司赚钱心切、同行比规模、大跃进式发展思路所致。

　　分出100亿钓回1000亿

　　数据显示，有包括南方高增长、易方达平稳增长、大成精选等25只基金的规模在四季度有了大幅增长，从分红公告，这些基金都进行了高分红并扩募的营销。不完全统计显示，去年底之前进行的高分红再扩募的基金约有23只，扩募增加份额约670亿份。其中南方高增长与易方达平稳增长由于突出的公司品牌与基金业绩，加上扩募时都在工行、中行等大银行营销，数天之内即扩募百亿，这个数字对许多新发基金来说都遥不可及。

　　而今年以来的高分红现象急剧升温。据本报统计，今年以来仅1月有余，公告分红的基金只数已有105只，除了其中的债券与

　　至于分红金额，更是节节攀高。今年以来的高分红潮中，每10份基金分红派现10元以上的基金有12只，包括大成价值每10份派14.2元、宝康配置与南方稳健每10份均派13.9元、博时精选每10份派13.3元等。每10份基金分红派现5元至10元的基金有14只，每10份基金分红派现2元至5元的有21只。显然，时下的高分红成为大多数高净值基金的必修课。

　　今年以来的高分红扩募还没有公开数据，据记者了解，绝大多数基金高分红后引来理想的份额扩募。如大成价值、博时精选、诺安平衡、景顺增长等获得了超过50亿的份额增加，不完全统计表明，今年以来高分红扩募的基金份额超过了500亿，加上去年四季度高分红扩募的670亿，因此，超千亿的基金规模因为分红钓进了基金公司的口袋。当然，高分红也有资金流失，由于高分红基金分红前规模不大，有的扩募百亿前才有几亿份额，以分红公告所显示的可分配金额，粗算起来，这些基金因分红而分去的资金也就一百来亿。可以说，高分红后，基金用100亿钓回了1000亿。

　　是与非的争论

　　基金分红，本是一种契约行为，也是管理人回报持有人的一种方式。现在为何会到招惹是非的地步呢？原因还在管理人与持有人站在不同的角度，有不同的出发点。曾经有基金公司大谈到点即分红、有赚就回报的理念，也有专家指出，开放式基金的回报主要是净值高低表现，因为持有人的增值是以净值增长率来计算的。总之，在一片分红的热闹中，有着不同的声音。

　　记者曾问过南方基金投资总监、南方稳健基金经理王宏远 ，南方稳健选择在这个时点大比例分红，主要是基于对市场的判断呢？还是为持续营销而采取的降净值策略？

　　王宏远显得胸有成竹 ，“南方稳健成长基金在分红前基金单位净值为2.4158元,而市场点位则接近3000点，在这种市场状况下,选择大比例分红主要出于两方面的考虑,一是我们希望能通过分红实现收益的契机，来寻求估值更合理的股票基金组合；另一方面是部分投资者有‘落袋为安’的需求。从结果来看，这次分红避开了此轮市场的深幅调整，我们也为持有人获得了一个低位建仓的机会”。

　　日前，伴随着市场的深幅回调,根据万德统计,截止上周四，123只开放式股票型基金净值上周平均跌幅达到了4.18%，与此同时，上周大比例分红的基金则成了资金的“避风港”。上周,南方稳健成长基金表现突出，期间基金净值仅微跌了0.25%，成为股票型基金中跌幅最小的品种，该基金曾于上周一(1月30日)公告了每10份基金份额分配13.9元的大比例分红方案。

　　这是巧合还是有先见之明？接受采访的基金经理大都认为市场点位高了，分一些倒安全些。而接受采访的市场部人士则认为巧合的成份较大，因为一则高分红潮已持续3月有余，市场突变是在上周才出现，另外，同一公司旗下

　　对高比例分红的责难主要是原持有人与封闭式基金持有人。当然，高分红的时点如果特别好， 高位分红，低位建仓，固然是妙不可言。而仍有相当原有持有人是长期投资理念，基金规模急剧扩大，净值增长肯定受影响。

　　根据记者多方面了解，高分红基金的最大目的，或者说主要目的是降低净值，增加老百姓的申购欲望。因为一般投资者“不买贵的”，在新发基金很少的情况下，一元左右的高分红基金就成为香饽饽了。

　　这种迎合一般投资者偏好而设计的高分红，自然有违专业机构投资者的声望，时间长了，一般投资者也了解到更多的专业知识，就会学会用“脚”投票了。