研究机构：英银有故意低估经济预期之疑以便升息划入囊中之物！|英国央行_新浪财经

FX168财经报社(香港)讯周四(03月22日)报道，伴随今日欧盘拉开帷幕，除了隔夜铺天盖地的鲍威尔声明之外，英国央行今日看点的消息一并袭卷而来。

目前市场普遍预期今天的英国央行利率决议会议将仍维持利率0.5%的水平，而5月升息的可能渐有加大。对此，各大投行和机构也在近日给出自己的观点。

投行与机构观点：

经纪商CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson就指出，虽然今天的超级周四，可能如大众所预期的结果，英国央行不会作出任何加息的决定，但由于昨日的经济数据公布中，英国的薪资和失业率数据都表现乐观，这使得市场再次加大对五月升息可能的推算。

巴克莱表示，预测3月份的英银会议不会就货币政策作出调整，在9个委员的表决结果上，预计将以7:2的结果保持现有货币政策。

德国商业银行则指出，在上个月的议会经济证词上，英国央行行长卡尼已经重申了，英国央行并不会担保或草率地作出升息的举措，除非是在极其特殊的环境下，但这类极其特殊的环境并不是现有面临的局面。由此看，今天的会议就英国央行将如何进一步推动市场预期是一个很好的良机。

针对9位委员的表决情况，预测会有1至2名委员可能并不支持维持当下利率水平的决议。而目前市场认为5月份升息的预期可能基本在70%的比例，与过去5周统计结果一致。这也代表了市场在这一预期上的坚定想法，当然德商银行认为这一数字在之后会继续攀高，尤其是今天的会议结束后，可能会发生变化。

虽然目前通胀数据录得增长，但薪资增长仅初有起色，这可能使得货币政策委员会在趋紧劳动力和薪资反应上有所谨慎，而维持3月不升息，继续关注的态度。

丹麦丹斯克银行也表示，由于英国央行此前表态不会提前确保这一次的升息，所以预计今天的利率决议将没有任何改变，而就5月份的概率看，在后续的数据公布中，这一时间点的合理性将逐渐变得清晰。

野村证券方面认为，在2017年升息决定中，英国央行9月份表达了继续关注经济走势的观点，而之后在11月份，迫于通胀的压力作出10年来的首次升息，而在今年的节奏上，是否需要如同去年一般如履薄冰表示质疑。但有一点可以坚信表示的是，货币政策委员会将至少热衷于维持现有利率，并可能提高这一利率水平，同时希望市场在未来3年中加大升息预期的观点。

而事实上，就市场目前的预期表现看，尚未到预期足够高的程度。在今天的会议声明中，预测英国央行将有70%的可能性发表与2月份类似的声明内容，25%的可能性发表偏鹰声明，就未来货币政策的导向释放信号，仅5%的可能性发表偏鸽声明。如果英银在声明中省去了“在未来几个月内”的表达，并不认为这是一种偏鸽的信号释放。

加拿大皇家银行则指出，目前市场预期5月份升息25个基点的可能基本在80%的水平，但就3月份的会议内容看，较大概率将验证5月份是否升息的可能。表决上，预测Saunders和McCafferty将投不赞成维持当下利率水平的立场。不过，虽然一季度GDP增长温和上扬，不及英银此前预期的结果，但暂时的一些成因，并不会影响央行在货币政策上较有意义的决定。

近日预期5月升息概率加大的主要依据：

以从昨日的市场反应看，目前大众一致看好五月作出升息决定的关键判断主要有三点：

1. 此前1月份分析师表示，伴随脱欧局面的不确定，如果过渡期协议能有所确定，那么弥漫在英国政治疑云上的谜团将渐有天日，结合经济数据，将考虑尽快升息的可能。而本月，英国与欧盟在过渡期协议上达成了一致见解，英镑应声大涨，这一利好消息也为英国央行在之后的升息决定上带去曙光。

2. 昨日，英国首相特蕾莎梅上调了英国国民保健署NHS员工的薪资水平，这对于此前由于薪资过低而导致罢工的NHS而言带来了乐观，也给市场在薪资增长起色缓慢的局面带去希望。

3. 英国国家统计局昨日数据显示，截至今年1月的过去三个月中，英国薪资增幅同比达2.8%，超出预期值2.6%；1月份失业率录得4.3%，好于预期值4.4%；这使得市场对此前英国央行担忧的薪资增长送来福音。劳埃德银行对公业务首席经济学家Adam Chester指出，如果还有质疑今天利率决议偏鹰的问题，那么昨天的经济数据已经很好地给出了答案，目前看，5月份升息的概率很高。

Capital Economics企业的经济师Ruth Gregory也表示，昨日乐观的劳动市场数据提高了5月份升息的可能。Hargreaves Lansdown公司高级分析师Laith Khalaf也指出，如此乐观的经济走势，使得英银对后续升息加大了信心。

富达国际个人投资投资部总监Tom Stevenson则指出，虽然CPI指数略有回落，但实际薪资的增长再次将局面变得乐观。毕竟英国的薪资增长在从金融危机缓慢恢复中，很久一段时间内都鲜有起色。薪资是解锁货币政策恢复常态化的一个密钥。

不过，除了上述这些乐观看法的机构和业界人士外，业内研究机构却给出了一份颇有警觉味道地评论。

内幕揭露：英银有意低估经济预测？

商业内幕Business Insider就撰文指出，根据研究机构Pantheon Macroeconomics分析，英国央行对未来经济走势有故意低估的可能，因为这么做可以尽快在2018年完成货币政策的调整路线。

机构的首席经济师Samuel Tombs在分析师辩驳表示，英银预测英国的经济增势趋势在1.5%的水平，这一趋势是针对经济长期生产力潜力而言的，很明显这一数字有所低估，而实际上的趋势合理预测应该在2%的水平。

他表示，货币政策制定者们持续强调经济增速上限在1.5%的水平，可上升的备用空间较小，仅占GDP增幅的0.25%。如此一来，在未来3年中每一年GDP增幅在1.8%的水平将很快地加大需求，这样逻辑而言，升息是预料之中将发生的了。

但最近的GDP数据看，去年3季度经济增长0.5%，4季度增长0.4%，已经表示了英银在增长上的低估，英国近期的劳动力市场反应也暗示了英国央行对这一局势的此前预测都太过悲观。

Pantheon同时指出，事实上，劳动力市场中，依然存在就业者大于岗位数量的情况。经济在这一年的走势很可能不会如货币政策制定者们所预料的那样，而是略有停滞。这部分停滞今年可能不会被消化。劳动力市场的输入不能依靠失业率降低来说明，需要在小时薪资增长上有所提高，在劳动力供给上有所提高。

他表示，在脱欧公投之后，高净值移民的就业数量忽然下跌，但之后每年基本维持在25万人数的水平。非欧盟国家的就业人口有所增长，从而抵消了欧盟国家高净值移民离去的部分。但不可否认的是，欧盟国家人士更可能来到英国工作。但即便如此，截至2017年9月的一整年汇总，有24.8万在英工作外籍人士对就业有所抱怨，较过去10年均值23.2万还有高出。

脱欧的确带来经济的下行风险，在过渡期协议确定的同时，英国在接受欧盟人士自由出入方面也应有考虑。到2020年英国的老龄化问题将十分严重，退休人口比例将增长，所以，参加就业的人口数量需要在未来2年内有显著增长才可弥补。

只有在劳动力供给充裕的情况下，GDP增长可能会超出此前货币政策制定者们预测的1.5%，而接近2%的水平。