中期内，利率债收益率易下难上：
一季度经济数据已见顶，“稳货币，紧信用”环境强化后期经济下行趋势；虽然3-5月份面临通胀压力，但市场对此有较强预期，并且输入型通胀难通过央行收紧流动性来对冲。
今年利率债供给较去年少，财政预算严约束可能导致地方债供给低于预期，而需求方面，农村金融机构是今年配置新势力，不可忽视。我们认为，配置需求是今年债券市场最主要的线索。
股市低迷，股市资金流出；信用债违约压力仍大，信用债市场资金流出。
但短期内，市场仍面临小幅的调整压力。如果越过高山，一马平川：
下周债券供给增大，缴税高峰期资金波动加大，利率面临调整的压力，但提供了市场较好的配置机会。
从市场情绪看，市场从此前的怕调整，到希望调整，显示配置需求旺盛和机构欠配压力巨大。一旦市场消化下周的短期利空，并且利率并没有明显上行，等待配置的机构或加速进场，加快利率下行速度。
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