美国公司债再遭重挫！垃圾债收益率升至逾两年新高

美国公司债市场继续传出坏消息。

彭博巴克莱美国垃圾债指数显示，自10月1日以来，美国垃圾债收益率累计升幅超过100个基点，目前达到约7.2%，为2016年6月以来新高。光在上周，垃圾债息差就扩大51个基点，为2016年2月以来最大单周升幅。

高盛数据同样也显示，上周公司债投资收益约为-1.5%，为2016年初油价触底以来最差单周表现。

评级CCC的公司债表现最为糟糕，上周平均收益率暴涨200个基点至约10.8%。投资级公司债情况稍好，但是和本月第一周相比，收益率也上行20个基点。这也导致北美投资级公司债CDS（信用违约互换）价格飙升，目前水平已经和特朗普当选美国总统时相当。

彭博评论员Sebastian Boyd认为，上周美联储口风似乎出现变化，市场对此一度非常兴奋，但是如今利率上行的环境不仅对投资级债券不利，对于垃圾债更是如此，而目前也很难看到情况将要改善的迹象。

在这之前，美国债市一度对市场波动表现出一定的韧性。在10月初美股大跌时，美国公司债市场依然“处变不惊”，但这种情况并未维持多久，下半月美国公司债收益率大幅走高。截至10月底，彭博巴克莱美国公司债综合指数飙升至4.28%，当月升幅达到21个基点，为今年2月以来最大。

在公司债市场整体下行的情况下，垃圾债首当其冲。彭博巴克莱美国垃圾债指数显示，10月美国垃圾债价格下跌1.81%。对于历来10月都表现耀眼的公司债市场来说，这种跌幅非常罕见，也让过去这个10月成了2008年以来垃圾债市场遭遇的最差的一个10月。

不过在德银看来，虽然经历了近期的波动，美国经济的稳步增长以及公司强劲的利润表现，仍未给垃圾债市场带来支撑，公司债违约率未来还会保持低位。德银债券策略师Jim Reid在报告中写道：

我们全年都建议低配公司债，但这更多是出于估值考虑，而非担心公司债质量问题。

美国经济增长依然强劲，信用状况恶化的情况在债券出现展期前依然难以带来系统性风险。

不过德银同时也指出，如果公司债展期的情况开始出现，那么真正的问题可能就会出现，而上周债市的表现，也表明一旦周期转向，流动性将成为实实在在的问题。报告写到：

GE、PG&E遭遇的问题以及油价暴跌只带来了一时的震荡，我们认为这不足以影响整个经济，所以信用市场仍会保持稳定。

但是，如果经济大环境出现实在的疲软，那么上周就会是未来问题的预演。

来源：华尔街见闻