加息冷风无碍7年期国债热销

　　⊙本报记者 秦媛娜

　　如以往一样，市场更倾向于将加息紧缩政策的出台解读为利空兑现之后一个利好信号。前日央行出其不意地宣布上调存贷款利率，第二天一级市场便迎来一只7年期国债发行，成为检验债市加息后反应的“试金石”。事实证明，这只债券仍然非常抢手，3.90%的票面利率不但符合先前加息前的市场预期，而且还低于二级市场的水平，并由此带动收益率曲线中长端小幅下移。而就短端来看，今日央票发行利率将成为一个重要指引。

　　无论是票面利率、边际中标价位、认购倍数还是发行规模，所有的衡量指标都指向一个结论，那就是本期7年期国债引起了市场的极大兴趣。

　　在加息之前，市场对本期债券的预测利率维持在3.85%-3.95%区间，乐观者认为落在下端的可能性比较大。加息消息的不期而至或多或少打乱了投资者的步调，却并没有让这期国债的发行利率过分爬高，仍然落在预期之内，甚至还低于前日二级市场3.94%的水平。

　　此外，本期债券的边际中标价位为3.94%和3.80%，最低中标价位与票面利率的利差为10个基点，反而大于最高中标价位与票面利率的利差，投资者的刚性需求显然不容小觑。

　　发行结果还显示，在首轮竞争性招标中，有740.5亿元投标资金，超额认购倍率达到2.64倍。之后，甲类承销团成员还追加了46.9亿元本期债券，使得最终发行规模达到了326.9亿元。而且国债承销团的59家记账式成员几乎全员出动，有58家参与了投标，53家中标，其中农行以62亿元认购额成为本期标王，建设银行和宁波银行分别认购51.3亿元和20亿元，位居第二第三位。