债市年内难翻身

　　苏文

　　就在全球主要经济体都在向市场注入流动性时，中国却仍然在收紧流动性，昨日央行宣布加息。市场人士普遍认为，这次加息比较突然，债市短期下跌可能难以避免。

　　上周五，央行刚刚发行了超过1000亿元的定向票据，而在定向央票发行后数天内央行便宣布了加息的决定，这与前几次加息颇为相似。因此也有分析师认为，此次加息虽然不在周末，但也并不完全令人意外。

　　昨日上午，央行刚刚在公开市场发行了300亿元1年期票据，发行收益率连续第三周持平于3.2205%，这使市场认为，短期内利率水平将保持稳定。

　　昨日，上证国债指数收盘升至110.29点，涨幅达0.07％。由于保险公司、银行这些现金充沛的投资方急于进行长期投资，对国债的需求强劲。

　　自今年4月以来，在强劲的紧缩预期下，债市就进入了“跌跌不休”的状态，近期才刚刚有所回暖。

　　此前公布的数据显示，7月份通货膨胀率达到5.6%。上半年贸易顺差增长85%，前7月固定投资增长26.6％。

　　东吴基金一分析师表示，1至7月的数据显示投资信贷依然处于高位，下半年这种趋势可能延续。此外，此次加息是为9月的大额央票到期提前打量。他估计，9月约有4000亿元央票将到期。

　　首创担保一债券分析师认为，加息提高了资金成本，理论上能抑制投资，“但现在问题是利率太低了，离能产生作用的水平还有一定差距，所以暂时作用不大。”

　　他表示，在目前的情况下，加息对通胀其实作用倒不大，核心通胀水平一直保持低位。目前的状况是食品价格上涨，而加息对此作用应该不大。

　　虽然央行自2006年4月份以来已六次上调基准1年期贷款利率，自去年8月份以来已五次调高1年期存款利率，但是对于加息的预期仍然挥之不去。在昨日宣布加息后，摩根大通预计，中国可能在未来6个月里再次将存贷款利率上调27个基点。而渣打银行中国首席经济学家王志浩预计，今年央行还将加一次息，而从昨日的加息举动看，央行比市场人士预计的更为“鹰派”。

　　在强烈的紧缩预期下，市场对债市在年内整体维持偏弱已基本形成共识。今日，