吴春江：居民财富的分配形态最大的一块是房地产

招商银行私人银行部总经理助理吴春江

　　新浪财经讯 “中国财富管理50人论坛2018第六届年会暨与孙冶方经济科学基金会战略合作签约”于10月13日在北京举行，主题为：全球格局变化下的风险化解与财富管理转型。招商银行私人银行部总经理助理吴春江出席并演讲。

　　吴春江认为，从目前来讲中国财富市场其实是比较大的，如果是简单粗暴的划分一下，可以从资产的维度来看：就是说一个是高净值人群，一个可能是相对普通的投资者或者是财富管理者。

　　吴春江指出，从全市场来看，居民财富的分配形态最大的一块其实不是银行理财产品，也不是公募基金，当然也不是私募基金，也不是信托，也不是保险，是房地产。所以要去研究它未来的演进，跟整个市场的变化是有关系的。

　　以下为发言摘编：

　　吴春江：大家晚上好，谢谢这次主办方的邀请，很荣幸能参加今天这个论坛。我是来自招商银行私人银行部我叫吴春江，就像刚才陈总说的其实我们非常感谢这个时代，中国的私人银行业务整体来看也就是十来年的历史。但是我们的发展速度是非常快的，从全球来看我们其实现在已经是仅次于美国的第二大私人财富市场了，但是我们增长的速度是美国市场的3倍甚至到5倍。从过去十年来看，全市场的平均增速超过了20%，招行在里面也是获得了可喜的进步。我们现在基本上管理的客户金额超过2万亿，管理客户十年前才3000个，现在超过6万。背后的发展还是真的要感谢这个时代。

　　另外我们觉得很重要的一点就是我们在不断地践行为客户服务，从客户需求出发这样一个服务理念。从这个十年的发展来看，我们这种理念应该说也得到了广大客户的认同，所以也是有这么一个小小的成绩，也是对我们这个理念坚持的肯定。

　　今天这个情况下，叫新形势下的财富管理转型，所以我们确实有必要一起来回顾一下，或者看看未来在不同的形势，这个形势包含了很多，包括政策面、市场面、客户面，跟大家一起来探讨，谢谢大家！

　　吴春江：谢谢王总，其实陈总讲这几点我都赞同。从目前来讲中国财富市场其实是比较大的，如果是简单粗暴的划分一下我们觉得可以从资产的维度来看一下。就是说一个是我们叫高净值人群，一个可能是相对于普通的投资者或者是财富管理者。这个需求还是有些差异的，因为我们更多的是看客户面的一些需求长期的一些变化，其实刚才陈总讲的可能比较多的是高净值人群，我这里做个补充，从全市场来看，其实对于最近这二十年，居民财富的分配形态最大的一块其实不是我们的银行理财产品，也不是我们的公募基金，当然也不是私募基金，也不是信托，也不是保险，是房地产。所以其实这个我们要去研究它未来的演进，其实跟整个市场的变化是有关系的，如果是说我们看到不同的人群需求变化，我们作为从业者，作为财富管理行业的从业者来看，才能更好的提供适合到他们的服务。

　　所以从这个角度我们觉得，相对于高净值人群来讲，普通投资者其实他的投资应该说可选的东西是不多的，就现在来看的话，第一其实房子也不好买了，第二其实A股，就是国内资本市场，刚才陈总也说了，它是一个波动非常大的市场，是不太适合个人投资者。刚才姚总也提到这一点，它其实是个人看似门槛很低，但是其实是一个门槛非常高的技术活，就是做股票投资。其他的像债券市场对个人是不开放的，外汇现在也出不去了，还能投一些什么东西呢？老百姓我觉得普通投资者的需求是非常朴素而且是没有那么高的，所以在这个场合我特别想为咱们银行的理财说句话，我觉得这过去十年银行的理财业务真的是给这些普通老百姓真的是创造了很大的价值，因为银行理财虽然说以前是有形成了一个刚兑，但是最终它是给投资人带来一个非常稳健的回报，而且这个回报又能够去覆盖我们每年的通胀。其实对于这些普通投资者来讲，他的最主要的需求是我的财富不要缩水，能够战胜每年的通胀，这个对他来讲就是一个最朴素的我觉得也是最基本的要求，如果连这个都做不到我觉得是财富管理行业的失职，连为投资者战胜通胀都达不到你就不要干这个行业了。

　　从这个角度来讲其实未来还是有很大的机会的，不仅仅是说他可以通过很多种方式实现客户的需求。很简单的例子，刚才主持人也提到了资产配置，资产配置就是一个非常好的模式去帮助客户，帮助我们的普通投资者去平化市场的波动，越过尤其是资本市场的周期，通过不同资产的组合，能够达到一个战胜通胀，能够取得一个长期稳定回报这么一个效果，这是一个非常好用的东西。

　　但是怎么落实和践行资产配置，当然是另外一个话题了，但是至少有方法可以实现。不管中国未来的市场怎么走，怎么演进，其实可以用这种方法帮客户实现这种需求。从这个角度来讲，房地产如果未来真的是至少是维持这个现状，其实对整个财富管理行业是一个好事，因为大家就像刚才陈总也提到了，如果大家的预期变得越来越理性，越来越不那么超乎世界的时候，其实你可以寻找到很多很好的投资方法，用这个方法实现你的相对合理的目标，这是我觉得对于普通投资者这一块。

　　当然对于高净值人群，因为我所在这个部门是服务这部分客群的，其实有几个点跟刚刚陈总讲的是非常类似的。关注到的最重要的趋势变化，一个是整个这部分人群的结构的变化，最开始我们觉得最主要的创富人群是企业主，他有自己的企业，公司可以带来最大的财富来源。但现在我们会慢慢发现，有很多新的猫腻出来，我们叫新钱出来。比如说最近可以看到由于本身中国的经济也在转轨，在转型，这里面诞生了很多新的行业。还有就是说一些精英阶层，又是公司高管或者是股权激励，他也可以带来很高的未来的财富增长，这个相较于过去来讲我们是一个新的变化，这个对我们来讲也是一个很好的机遇，我们去服务到他们。因为对于这些人来讲他最大的特点是没有时间，他没有时间打理自己的个人财富，这对我们来讲是一个很好的机会。如果说你足够专业的话，能取得客户的信任，当然可以在这个市场里面得到很好的市场份额。

　　还有就是人群年龄结构的变化，如果一代向二代传的时候，当然很明显的，他关心的不是你这个财富的增值，他一定是要保证我财富怎么能够很好的往下传，所以这种传承的需求其实目前是非常非常急迫的，我们可以看得到。当然还有比如说我们可以看到的很多客户他其实愿意把他很多其他的一些非原来我们在银行里面很少触及的一些需求或者一些其他的需求，能够照顾得到。比如说很简单，我们看到的他企业背后的一些需求，那些其实是可以给我们带来一些新的业务机会或者新的一些机遇，这个是对于很多高净值人群来讲我们一直是比较关注的，而且是一直在服务于他们。未来我们整个多服务肯定要跟着客户的需求来进行不断地演进。我想我就补充这几点。

　　吴春江：其实最难受的是过渡期，因为今天我们话题是讲财富管理，旁边那个论坛是讲资产管理，其实我认为它是一体两面，刚才其实陈总也提到了。因为财富管理更多的是去看你的客户，因为我们是受人之托，客户的需求的变化，以及你怎么去顺应这个客户需求的变化，和结合市场形势的变化去提供到最适合他的一种服务。最后他肯定是需要什么？需要的是资产管理，因为这个一个是资金的来源，一个是资金的运用，所以它其实就是一体两面。

　　比较难受的我为什么说是在过渡期，因为任何投资者的习惯和他的需求的变化和改变它是一个长期的趋势，它不是短时间说今天打破刚兑了，然后明天我们所有的就可以，不会的，客户的惯性和他的习惯还是在那里。所以你会看到今年以来，如果看财富管理里面资产增长最大的一块是什么？是结构性存款，这是增量最大的一块。这个就是代表了什么？如果以前的产品形态不存在了，那我就要寻找一个替代的跟它类似的东西，这个是客户需求的眼界是有一个非常长的过程，所以我觉得在过渡期内我们怎么去适应这种变化，而且能够真正用自己的专业能力为客户提供真正适合他的需求的这种服务。其实我刚刚在第一环节就提到，对于投资人来讲尤其对于普通投资人来讲，他的需求真的没有那么复杂也没有那么高，如果你能够提供一个超出通胀一点的回报，而且是长期稳健的回报，我相信这样的服务他一定是能够获得绝大多数人的欢迎。这样的话其实是对于我们所有的从业机构来讲，它是一个非常好的机会，如果真正的大家的这种预期降下来，回到一个合理的理性的阶段，对我们来讲是一个福音，因为可以用很多种方法实现这种目标。

　　其实我们刚才都谈到了，包括姚总提到资产配置的模型，其实是一个非常便利，每个人都可以实践的这样一个方法论。除了这个方法论之外我们还可以有其他的很多路径来实践。最简单的例子，比如我们可以给客户去做这样一个产品，可以在产品端通过这种模型的实践，去实现它的这个预期目标。当然如果对一个高资产的客户，我可以在他的客户的资产端，运用一些更复杂的方法，其实背后的逻辑和方法论是一样的，去实现这个目标。所以你只要掌握了这套方法论，那不管他的需求怎么变，市场怎么变，最终都能达到。

　　姚总提到的所谓的春夏秋冬就是在不同的环境和历史阶段，不同的资产就有不同的表现，总有组合，东方不亮西方亮，总有一个资产会发挥它应有的作用，这个其实已经被很多成熟市场验证过的，所以我们觉得不是那么焦虑的原因就在这里。问题就在说在过渡期内如果大家还期待说你的这种模式是不是还能实现刚兑呢？其实是无法实现的。

　　如果说大家都能够接受这个理念，过渡期大家慢慢的需求和所谓的对于投资的认识，能回到的真正的对于财富管理这个本质上来讲，其实对于我们在座的所有人来讲都是一个好事。我就补充这一点。

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责任编辑：陈鑫