经济学家刘纪鹏：为什么要创业投资

　　

　　12月4-5日，由当代经理人杂志主办的“2005第八届成长中国高峰年会暨2005中国成长企业100强揭晓盛典”在北京人民大会堂举行，会议主题为“和谐成长——全球化时代的赢战略”。新浪财经频道独家图文直播此次会议。 图为经济学家刘纪鹏。（图片来源：新浪财

　　　　12月4-5日，由当代经理人杂志主办的“2005第八届成长中国高峰年会暨2005中国成长企业100强揭晓盛典”在北京人民大会堂举行，会议主题为“和谐成长——全球化时代的赢战略”。新浪财经频道独家图文直播此次会议。以下为首都经贸大学教授刘纪鹏演讲实录：

　　刘纪鹏：我因为下午三点还要开一个会议，所以我可能今天不会坚持到最后了。我想 前面两个问题，主持人问得很精彩，但是我想要谈到为什么要创业投资呢，那就要谈到创业投资的风险投资，他可以投十个项目，只要有两个能成功就可以了。所以这个问题就回答了老总的话，刚才提到了银行有风险吗？你敢说这样的风险投资吗？

　　第二为什么1000万为什么要说好几万说，那么思路的价格一定是很低，包括我们这次建行到海外上市，美国银行实行率只有1.18，在香港上市是2.35元，但是他要一个跟你厮守期，你要承诺一个时期内，你要作为战略投资人的表示，那么第二点，我想就是刚才陶总提到一年就可以退出，这也是只有中国有这样得天独厚的条件，我们现在的中小企业在股市面前没有上市，所以我也说我外国的创业投资同行的老总才能捡这么大的便宜，你跟我过一年你就把我卖掉，这好日子到那哪儿去找，这有过老婆的意思吗？所以本质是要赚钱来的，但是这两三年要打扮你，所以我想随着这样竞争，我们所谓创业投资的风险，他要提前有升值，三到五年会发生什么事情，他要通过这几年来培育你，这就说明他们投资意识很强，而且风险这几年随时都会发生，所以这样的企业培育我一天，明天就能上市，这在国外上市是最佳的上市机构。

　　谈到第二点，就是退出渠道，就是刚才你们问我的，专业投资3W原则，在哪儿退出？问什么时候退出？以什么方式退出？这里边我是希望大家能看到，今天我没有完全顺着外国同行，或者我们创业投资专家的思路谈，我是谈了国内，那也就是说你在哪儿退出，什么时候退出，我们符合国外选拔条件，当然可以到海外去，也就是创业投资，包括中国的创业投资也规定了，他只能投未上市公司，当然那些投完之后，上市没来及退出是除外的，所以这实际上也在回答为什么企业选创业投资。实际上说把你打扮得漂亮，如果一年就抛弃你，那就漂亮不到哪儿去，因为有些企业上市之前规模达不到，所以需要一个战略投资人。

　　第二个找到这个人给你钱不用还，但是他又不干预你，这个企业还就投你20，他这个投资的度也使你觉得比较喜欢他。当然，我们说投资银行跟创业投资也有很大的较差，但是说到他在哪儿退出，这里边严格来说来说，是创业投资最观众的一个，因为他投的目的是在哪儿退出，因为现在他选择的都是在美国、在香港，或者以红筹方式，直接你过不去，那么下一步国内起来，应该就是明年的事，这种投资可能把我们中国的中小企业，一千万个企业，大中型企业就那么20万家，剩下的都是小企业，小企业在没有一定的规定内再抛弃。

　　我想够符合这种中小企业，起码几十万家是有的，这样还可以再分层，档次有些在美国，有些在香港，所以问我在哪儿退出，现在中国的创业投资就是瞄着新老花缎，希望不要从继股大盘开始，而且是先从A股中小型做起，那么中国的上市标准最近也带下降，就说把中小企业槛三年以内都下降，但是

证监会还要把握，还是要三年以上，他权利多了，一年以后就可以流通也可以。另外解决柜台交易，所以想退出渠道，大概有这么几种选择。