包凡：推销金钱的人

　　他希望做一个小而美的新型投资银行，而且还牢记着一句话：一流方式做一流生意

　　文/本刊记者 丁伟

　　“这是一个创造奇迹的年代，这是一个激发艺术的年代，这是一个大胆超越的年代，这是一个充满讽剌的年代。”

　　1998年9月，在华盛顿有一场主题为“了不起的盖茨比”的晚会，庆祝美国在线共同创办人詹姆斯·金希60岁生日，请柬上写了这样一段话。宾客们身穿仿古装，金希介绍自己就是盖茨比，他的财务顾问兼女友海斯则是黛茜……实际上，金希拥有的钱多得恐怕让盖茨比一辈子都想不到。

　　然而，网络泡沫破灭以后，盖茨比式的短暂而灿烂的一生成了商业精英们普遍的象征。

　　那时候，包凡已经从国外回到了香港，东家也从摩根士丹利换成了瑞士信贷第一波士顿，在亚洲金融危机中，跑遍韩国、泰国、东南亚给客户收拾烂摊子。他发现，一个国家如果金融体系不健全危害会有多大。而他今天做新型本土投资银行，帮助中星微、当当、千橡、奇虎等融资，其实最终想干成一件事情：“如果把中国想象成一个人，就是打通他的任督两脉，形成有效的内部资金循环，变得更加健康。”

　　生于1970年的包凡慎言“革命”或“金融救国”，但曾在欧美投行界游历、祖辈是上海老银行家的他，对曾经的“镀金年代”心向往之。他2004年创办华兴资本，英文名字Renaissance(文艺复兴)暗示了他的野心。包凡不为盖茨比的短暂而失落，因为盖茨比的灿烂他还没做到，他仍然在牵线搭桥，努力创造一种影响力。

　　投行与VC的混合体

　　VC在中国并不陌生。通过参与塑造一个庞大而积极的企业家阶层，风险投资家正在改变着世界。他们是“推销金钱的人”，让能力出色的企业家拿走钱，他们不是为了利息，而是要从公司分得一份

蛋糕。

　　已经有太多的人说要做中国的摩根士丹利或高盛，不少Dealmaker(交易人)还被称为所谓的“Rainmaker”(造雨人)。在投行界名气不是最大、时间不是最久的包凡也以分析专业、业绩丰富、跟创业团队合作紧密而为人熟知。他曾在摩根士丹利和瑞士信贷工作七年，做过多家跨国公司财务顾问，其中参与了1996年诺华制药的合并，2000年

中国联通56亿美元以及亚信科技1.2亿美元的海外上市。

　　你可以问包凡很多业内的事，他消息灵通，人脉广泛，又知无不言。他说，“好的Banker(投行家)应该是个听众，而不是销售。”这个行业居于制高点，当年他在诺华合并案中负责财务分析，忽然意识到如果他稍微动一下裁员模型数字，就意味着几千人失去工作，他对投行的“呼风唤雨、长袖善舞”多了责任的理解。

　　然而，包凡对于身为一个投行家愈来愈感沮丧。这的确是他的梦想，这也是一个很有用的工作，但这个行业目前在中国的时机不对。很多创业公司还没准备好接受投行的千万美元，以及对赌协议。他们需要资金，但更需要协助。而投行家一旦完成交易，就会寻找下一个目标。于是，他想做一个投行与风险投资的混合体，从中间人的角色开始扮演。

　　但他需要一个切入点，不可能一来就办一个高盛高华，那不切实际。2000年3月，亚信纳斯达克IPO以后，包凡加入亚信任首席战略官，负责亚信的投资、并购及战略合作。亚信的四年他感触很深。他清楚地记得，亚信是他做的项目中惟一一家按预定日程表上市的民营企业，他和其他董事建议亚信收购邦讯以转型做电信增值服务，他也和亚信的几任CEO一起经受了一些战略失误，还有诸多遗憾……(见本刊今年第3期封面《亚信迷航》)

　　2004年，包凡离开亚信，成立华兴资本，进行“人生三部曲”(投行-企业-创业)的第三阶段，做自己感兴趣、有核心竞争力的事情。华兴资本定位于merchant bank(投行＋投资)，集中于IT、电信、流通、金融等行业，提供融资、并购和重组服务。

　　他赶上了好时候。网络经济又复苏了，2005年中国新募集基金达40亿美元，今年上半年VC对121家中国企业投资了7.72亿美元。其中华兴资本完成了十多个融资和并购项目：2004年11月，中星微融资2500万美元；2005年11月，英国安石投资3亿元人民币收购深圳民润超市；今年7月，作为独家私募财务顾问，帮助当当网融资2700万美元(第三轮)；融资4800万美元、2000万美元的千橡互动和奇虎网也是包凡的客户；他的名单上还包括悠视网、中国汽车网、光线传媒等，都将回报不菲。

　　新投行小而美

　　小时候包凡就受过金融启蒙。他的爷爷解放前在浙江银行当高管，给他讲过很多以前银行家的故事，上世纪30年代的上海股市风云等。好奇之余，那些银行大亨的传奇，那种对黄金年代美好的回忆也深深地感染了他。

　　自复旦大学、挪威管理学院毕业后，1993年包凡加入了摩根士丹利。他更感受到了华尔街对美国的作用，金融“一发千钧”的影响力。他获得启发最大的是传记《华尔街之子摩根》(摩根士丹利员工培训时每人都有一本)。该书审视美国经济崛起中银行家所扮演的角色，再现了“镀金时代”的文化和政治斗争以及社会冲突。包凡觉得，中国现在资本市场方兴未艾，跟那时候有很多类似；老摩根的名言“一流方式做一流生意”，也让他记忆犹新。

　　刚做华兴资本时，包凡走了点弯路。他第一年做不良资产，英国安石就是那时候认识的，但那不是强项。2005年，他与国内

证券业先行者海问咨询合作过，但因为道不同而作罢。他还试图成立一个由几位企业家组成的天使俱乐部，将“天使投资”模式化，也未果。后来华兴资本就定了“投行＋投资”，即做交易顾问同时也是小规模参股者的模式。

　　这种模式很靠谱。多年来投行的趋势是大而全，风水轮流转，近些年华尔街冒出了一批新的小而美的投资公司，而且自己都上市了。摩根士丹利前并购银行家罗伯特·格林希尔创办的Greenhill，2004年在纽约证券交易所上市，市值达16亿美元。老牌投行Lazard的营收主要来自并购和金融服务，上市后结束了158年的家族历史。从Lazard分出来的Evercore也上市了，其私营证券和风险资本的资产总值已超过12亿美元。

　　对于没兴趣也没能力再去做一个摩根或高盛的包凡来说，上市的Greenhill就是他的效仿目标。但目前而言，他必须解决两个问题：一、这种投行是不是有存在的价值？业内有人觉得他们搅局，把市场炒得更热；二、未来他们朝哪个方向发展？同时做中介和投资总会有问题，不太容易说清楚这背后的协同效应。

　　包凡相信，当众多基金涌入时，最能体现中介机构的价值，否则当当们就不会选择他了。他更相信，现在只是拿外资小试身手，哪一天内资如银行、保险、社 保基金等也开放投资的话，他也可以做同样的事，那将“打通任督两脉”。

　　中国市场仍有不确定性，热钱导致泡沫，企业的融资也很盲目，包凡说，“资本市场都是找下家，看接力棒是否能接下去，今年下半年到明年上半年可能是一段调整冷却期。”但这无妨他每周和合伙人开“DFU”会议(Don’t F* Up，别搞砸)，他也应该在创业者的办公室里挂上一张堂·吉诃德的画像，然后自嘲道：“我就是桑丘·潘沙，我的角色就是帮助英雄人物成就大事。”