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铜市牛熊转换基金多头淡出 有色板块强弩之末?

http://finance.sina.com.cn 2004年07月28日 16:52 证券日报

  本报记者 刘世磊

  基金公布的2004年中期投资组合显示,有色金属板块正成为基金公司中长线看好的目标。而不久前锡业股份(资讯 行情 论坛)公告2004年上半年净利润同比增长650%,豫光金铅(资讯 行情 论坛)也预计净利润同比增长150%以上,似乎更是验证了这一点。不过,有迹象表明,以期铜为代表的有色金属价格已走到了涨升的尾端,有色金属板块能否延续暴利的
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神话,基金公司能否坚定持有有色金属股票还有待检验。

  有关期货分析人士认为,铜供求关系逆转、美元贬值以及基金投资推动了近两年铜价的牛市。回顾今年上半年的走势,在铜价上破3000美元大关之后,美元的走强、中国的宏观调控改变了市场的看法。在基金多头大规模退出的打击下,铜价深幅下挫。虽然目前库存持续下降、供应缺口扩大仍有可能带动铜价走高,但是从大势上看,今年将是铜市的牛熊转换年。

  据路透最近公布的调查结果显示,尽管预期金属价格将在今年或明年初再掀一波涨势,但分析师对于伦敦金属交易所?LME?多数金属价格2005年的平均价格预期较2004年的预估值下跌。

  而前期制约铜产量的重要因素——铜精矿紧张的局面将得到很大缓解。澳大利亚的Olympic Dam矿和秘鲁的Cerro Verde铜矿都准备把产量提高一倍,计划把年产量分别提高至50万吨和18万吨;今年下半年,包括BHP公司位于智利的Escondida 铜矿以及美国Freeport McMoRan 公司旗下的印尼Grasberg 铜矿在内的世界大型铜矿产量都会大幅提高。根据国际铜研究组织(ICSG)4月份的预测:2004至2007年全球铜矿产能扩容将会达到大约220万吨,并且产能提高的38%都来自湿法炼铜,其中今年精矿产能将增加33.2万吨。

  对于支持本轮铜价上升的另一大主要因素美元汇率问题,有关分析人士指出,从美国历次加息对美元汇率的影响来看,在加息之初,美元将出现持续的贬值,这对铜价的影响是积极的。不过,近日美联储主席格林斯潘在向美参议院做出最新货币政策报告中称,美元应有节制地回到中性利率水平(美国的中性利率水平应该在4%~5%之间),但必要时将做出反应。对于格林斯潘的讲话整体而言,充分反应出其对美国的经济保持着适度的乐观态度,从而为美元走强提供了强劲的利多支撑。

  汇丰银行的研究结果认为,中国是驱动铜价最引人注目的因素,但是中国政府第二季度采取了一系列经济降温措施,今年经济增长目标低于去年,预计中国的铜需求增长将逐渐趋于平稳。更有业内人士认为,中国每次宏观调控,基本上要持续4年,在中国铜的消费回落之后,全球铜价也难以支撑如此高的价位。同时,铜价高企对经济的负效应将会逐步显现。

  再从山东铝业(资讯 行情 论坛)公布的中报来看,前十大流通股大换班,表明机构投资者有较大的意见分歧。除了海富通精选基金仍在其中,其余9家机构均已淡出,取而代之是另外9家机构新面孔。虽然从公布的报表看,有色金属板块今年还能维持较高的收益,但是是否还能取得去年以来的高增长,确实还值得人们仔细考虑。


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