文/甜茶

　　作为年内A股首家上市银行，厦门银行上市后表现不佳，上市首日未能封板，次日即告跌停。

　　10月以来银行板块迎来大幅反弹行情，招商银行、宁波银行等均刷新了历史最高股价。不过近三日银行板块持续回调，再度引发市场对银行板块后续行情的关注。

　　厦门银行上市第二天跌停

　　上市第二天，厦门银行就跌停了。

　　作为年内A股首家上市银行，厦门银行10月27日于主板上市交易。上市首日，厦门银行股价并未像大多数主板新股一样封死涨停，仅半小时就打开了涨停板，收盘报9.41元/股，较发行价上涨40.24%。

　　在中签“难于上青天”的A股，打新者都希望中签后新股能够连续涨停，吃口“大肉”，但厦门银行的中签盈利恐难以另人满意。厦门银行发行价格为6.71元，以昨日收盘价9.41元计算，投资者中一签赚2700元。

　　今日，厦门银行股价大幅低开，开盘不久即告跌停，全天封死跌停板。收盘报8.47元/股，跌幅9.99%。如昨日未卖出，今日中签盈利会大幅缩水，有投资人发微博称：“中了这个新股，要气死了”。

　　厦门银行今日跌停 图片来源：wind

　　事实上，统计今年以来上市的超三百余支新股的首日涨幅，厦门银行40.24%的涨幅排在全部新股的倒数第十位。从其余九家涨幅倒数的股票上市后5日表现来看，未来几天厦门银行股价十分堪忧。

　　作为大陆唯一一家台资直接入股的城市商业银行，厦门银行的首发申请于2017年11月被证监会受理，近三年时间才终于通过，可谓十分坎坷。（详见：福建首家上市城商行，厦门银行值得投资吗？）

　　虽然银行股由于盘子大，一直以来新股表现相对较弱，但此次，厦门银行还是成了首只上市首日便开板的城商行，上市次日的表现更是令人“大跌眼镜”。

　　相比其他上市城商行，厦门银行资产规模小、增速低，目前的上市表现，也反映出市场对其并不看好。

　　银行板块反弹后大幅回撤

　　相比让投资人直跺脚的厦门银行股价表现，10月以来银行板块迎来大幅反弹行情，招商银行、宁波银行等月内均刷新了历史最高股价。中信一级行业银行指数也自10月9日开盘的7350点最高上涨至8004点，不过近三日银行板块持续回调，中信一级行业银行指数日线已三连阴。

　　图片来源：wind

　　今日银行板块继续走弱，个股全线下跌，常熟银行跌9.84%，成都银行、无锡银行、渝农商行、光大银行跌超2%。

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　　市场分析，银行板块的集体回调与10月持续上涨有关，除此之外，也有观点认为，市场担忧蚂蚁上市后造成的“抽水”效应，因此近日整体表现不佳。

　　事实上，对于A股银行板块的估值，历来就存在较大分歧。上市银行每年营收、利润均碾压其他行业，国有大行连续多年贡献稳健的股息率，但板块整体估值始终在低位徘徊。

　　有分析师认为，10月的上涨已传递出银行板块强势归来的积极信号，但也有观点认为银行股每次强势反弹之后必有阴跌。

　　中金公司认为，本轮银行上涨核心逻辑在于业绩反转，目前聚焦于资产负债表修复逻辑，未来A/H银行有60%左右的上涨空间；此外，H股好于A股，短期维度报表修复逻辑的股票表现将好于盈利提升逻辑。

　　不过，值得注意的是，至今年年底，银行板块将有渝农商行、紫金银行、宁波银行、浙商银行、邮储银行、北京银行迎来限售股解禁，合计解禁规模超过千亿。

　　图片来源：wind

　　银行股估值切换必须有理由

　　10月的银行股反弹行情，一定程度上提升了市场对于银行股的关注度。近期，多家机构表示，看好银行股四季度的表现。

　　综合多家机构研报，可以看出机构看好银行股的理由大致有以下三点：

　　一是，经济复苏带来信心。9月新增社会融资规模和新增信贷双超预期，表明实体经济有强烈的融资需求，这是银行股估值修复的基础。

　　二是，银行的利润压力缓解，此前银行已计提较多拨备，逐步出清不良，这些预期均有助于银行股修复估值。

　　三是，四季度资金在配置上寻求稳定，对低估值板块有较大需求，银行股正符合这样的需求。

　　中信建投证券银行业首席分析师杨荣认为，银行股存量风险在出清，新增风险得到控制，经济增速在稳步回升，估值下行的理由尚不充分。但是估值切换必须有理由。业绩支撑、政策推动、经济企稳回升，这三者中需要具备一个。

　　在业绩支撑方面，需要看监管是否要求银行在三季度和年报中继续多提拨备、继续加大核销。这部分有不确定性。但是净利润同比增速环比回升是大概率事件。

　　杨荣认为，市场更需要关注银行资产质量改善。拨备本身不影响估值，存量风险出清清洁资产负债表，有助于银行股估值修复。此外，对于盈利前景，需要相信银行业自然增长的能力。

责任编辑：潘翘楚