全球市场走强并非因为流动性过剩

　　专访IMF研究部副主管Charles Collyns：全球市场走强并非因为流动性过剩

　　林纯洁

　　虽然IMF对于全球经济前景充满乐观，但风险依旧存在。对于很多市场人士担忧以及疑惑的问题，《第一财经日报》专访了IMF研究部副主管Charles Collyns。

　　《第一财经日报》：美国房地产市场的降温是否将对美国消费造成影响？

　　Charles：从目前的状况来看，房地产市场的降温还没有对消费产生很大的影响。个人消费在美国仍然在增长，这里有很多原因。良好的就业市场状况让美国民众受益匪浅，金融市场走势也不错，而且去年以来油价也在回落。所以美国家庭的现金流状况仍然非常好。这些因素对于美国的消费都起到了支撑。其实在美国就业市场是最重要的。

　　当然在美国中西部，确实出现了一些问题，但是这些问题只局限于这些地区。

房地产降温将来是否会对美国消费产生影响将取决于次级房贷市场的发展状况，这个方面我们还需要一定时间来观察。

　　《第一财经日报》：虽然美国经济增长放缓，但是金融市场特别是证券市场的走势仍相当强劲，道琼斯指数更是不断创出新高。这是否有什么特殊的含义？

　　Charles：证券市场是反映未来的市场，该市场的强劲走势正是反映了投资者对于未来的良好预期。

　　从公司面来说，美国股市目前的状况非常的好，美元的下跌使出口开始增长。股市的上涨意味着投资者相信目前的状况结束后，经济将会恢复，这个过程可能将会再持续1到2个季度，经济增长率将会回到3%的水平。

　　《第一财经日报》：最近金融市场另一个重要特点就是波动率开始加大，这将会有什么后果？

　　Charles：其实我们只是习惯了很低的波动率，所以这个时候波动率突然增高使我们感到很紧张，相对于5年前来说，目前的波动率并不高。(过去数年过低的市场波动率)还是造成了一些问题，很多投资者开始投资风险较高的新兴市场、私人股权基金等，而对于风险并没有足够的认识，这正是我们所担心的。

　　《第一财经日报》：我们经常提到流动性过剩，并将流动性过剩作为市场上涨的理由，你是否同意这个观点？

　　Charles：从全球来看，由于

美联储以及欧洲央行大幅提高利率水平，全球范围内的流动性开始枯竭，但是股市依旧在上扬。所以对于全球市场来说，公司盈利的增长才是市场走高的真正原因。不过一些新兴市场国家的资产价格上涨很大程度上受到流动性的影响，很多基金为了追求高利润来到这些市场，却并没有真正意识到风险。