朱啸虎:企业服务类创业者和投资人要克制 避免价格战

朱啸虎:企业服务类创业者和投资人要克制 避免价格战
2019年09月19日 20:42 新浪财经综合

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  新浪财经讯 由创业邦主办的“2019创新中国·未来科技节”于9月18日-19日在杭州举行。金沙江创投主管合伙人朱啸虎出席以“产业互联网,下一个10年的周期性机会”为题发表演讲。

  朱啸虎认为,中国的互联网市场已经进入下半场,即企业服务公司的时代。与上半场消费互联网相比,企业服务公司的资本效率更高,给投资人带来的回报也更高。

  但朱啸虎强调,中国的投资者和创业者要保持克制,有耐心,避免陷入价格战。

  以下为演讲实录:

  朱啸虎:大家下午好,很高兴来到DEMO CHINA分享。最近两年,大家一直在讲中国互联网进入了下半场,下半场基本上就是企业服务。但同时也有一个声音讲企业服务还是非常困难的。昨天我去参加阿里的创业营,都是企业服务的公司,都是人工智能的,大家都在比惨,都在讲创业还是非常艰难的。

  到底有没有机会?机会在哪里?十几年前,我们刚刚开始做投资人,做VC的时候,那时候美国投资人同样问我们,中国互联网到底能不能赚钱?十几年前美国投资人不愿意把钱投到中国互联网里面去,因为基本上看不到退出的路径,也并没有什么并购发生。

  我相信,今天没有投资人再会问这样的问题了。中国的消费互联网已经非常大了,阿里、腾讯都是三千亿、四千亿美金的公司了,和美国的facebook,亚马逊相比,虽然市值可能还小那么一点,但是至少处在可比规模上了。

  去年阿里巴巴并购饿了么,是95亿美金全现金并购,这是全世界最大的一笔全现金收购案例,当然,美国可能有市值更高的并购,但其中很多都是股票。

  并购的时候,饿了么的小伙伴还问阿里,能不能换一部分阿里的股票?他们很看好并购以后阿里的表现,但“爸爸”觉得钱太多了,所以全部现金,不用股票。现在不仅这些互联网企业上市时市值很高,并购的规模同样可以很大,可以大到几十亿美金,甚至有可能看到百亿美金以上的并购案例,这说明中国的消费互联网已经很成功了。

  但是企业服务怎么样呢?同样还是有机会的,但确实会慢一点。做企业服务的公司,不管是创业,还是投资,都需要更有耐心,因为(退出)时间会更长一点,不像To C的消费互联网公司,有些明星企业可能两三年就能成为几百亿美金估值的公司。

  另外,这些企业服务型公司看上去市值没有消费互联网公司那么高,但是美国的VC从企业服务里赚的钱比消费互联网更多,为什么?因为企业服务公司的资本效率非常高。拿Zoom为例,现在是250亿美金市值,但是上市前,它累计融资才1.3亿美金,用市值除以累计融资金额算,这超过了200倍。

  另外一个对比就是uber,虽然有500多亿美金市值,但是上市前累计烧烧掉了150-200亿美金,用市值除以累计融资金额,结果还不到三倍,所以消费互联网公司的资本效率非常低,中国市场就更差了,像滴滴,美团都不到两倍,因为中国企业的竞争更激烈,补贴更厉害。美国虽然企业服务公司的市值没有消费互联网公司高,但是它的资本效率高,所以最终为投资人创造的价值是更多的。

  我们希望中国的企业服务公司同样也能在未来5年、10年,为中国的投资人创造更多的回报。但是说实话,我们看到今天中国企业服务公司很有可能同样会陷入价格战。

  虽然今天讲资本寒冬,但资本寒冬是指人民币基金,资管新规以后,人民币基金除了一线基金以外,基本上都没有钱了,我们刚刚募了十几亿人民币基金,弹药还很充足,希望大家能来找我们勾兑一下。

  但是美元基金还是非常多的,美元基金的钱还是非常非常充足,我们看到很多中国的企业服务公司很有可能会陷入价格战,所以对于中国企业服务公司要求也非常高,既要懂产品,也要打造软件产品,同时需要有拼融资能力。

  曾经有一个行业,美国同类公司已经是20亿美金的估值了,中国这个行业的领跑者一开始也能做到一年1个亿的收入,利润有几千万,但是很快大家发现这个行业非常好,三家一线基金全部投进去,打价格战,把这个行业全打成免费的了,这个行业在中国已经完全废掉了,这是一个血泪的教训,我们希望中国的投资人和创业者能够保持克制,为提高资本效率,提高回报大家一起努力,谢谢大家。

  新浪声明:所有会议实录均为现场速记整理,未经演讲者审阅,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。

责任编辑:梁斌 SF055

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