黄凯德：我多说一点，也就是你要看什么样的公司，是高科技公司，当然不希望在香港上市，韩国也一定。高科技市场一般在美国上市比较好，这些高科技都在美国，比如网上游戏、高科技、太阳能等技术型的企业，都是很看中技术的，而且它的增长性非常好，美国对他们来讲也是很适合的，看一下中国，如果不是传统的制造商，比较好的上市地点应该是香港，因为投资者了解传统的制造业，也可以进行比较，而且他们有一系列的标准，如果是高科技的企业，在决定的时候就想在纽交所还是在纳斯达克，这不是我们现在讨论的，但基本上讲有比较好的、比较自然而然的选择，这要取决于你的产业。

　　提问：各位下午好！我来自网易科技，我想请教各位，创业板也是很快要推出，这两天的论坛主要的主题也是谈论创业板的问题，我们一直关起门来谈创业板有多好，今天有难得从全球的角度看中国创业板的问题，难得几位来自非常成熟、有经验的创业板的地方，我想请问在座的包括来自东京交易所、韩国交易所，还有各位代表，你们怎么看从全球的资本市场看中国的创业板市场未来的发展前景。

　　而且现在有一个说法，中国的创业板推出对国际资本市场会有冲击，你们认为在短期内会有你们形成一定的冲击和挑战吗？

　　姜永生：我记得在2007年在厦门的时候，有人提了同样的问题，我说中国的创业板肯定会成功，根据以下几点，中国有56个高新开发区，北京中关村符合上市条件的就1000多家，我们不愁没有企业。纵览全球创业板市场，市盈率都在主板市场的一倍以上，如果创业板开始，市盈率在50、60倍左右，远远高于其他的创业板市场。韩国的创业板是5-8倍，供求来看是没有问题的，而且很多人讨论，创业板推出以后会不会冲击A股市场，我们天天看报纸，创业板的规模很小，融资额也不大，预计每年推出50-100家左右，融资规模超不过300亿人民币，近三年A股融资额在2200亿人民币，相当于1/10，所以对A股市场冲击不是很大。

　　A股市场有很多创新型企业，而且投资创业板企业的也有，创业板市盈率提高，势必会拉动A股的市盈率，是一个互补的过程。对韩国市场的前期肯定有影响，但是我这么想，深圳创业板出来以后，有可能和香港的创业板合在一起，这样全球的创投基金聚焦亚洲，亚洲聚焦韩国创业板非常有竞争力，KOSDAO从96年现在已经有14年的例子，这样的资金本身也会分流韩国的创业板市场，也会形成一个互补。

　　不知道回答满不满意，谢谢！

　　金建：其他专家没有补充，下一个问题。

　　提问：我想问一下韩国的姜先生，韩国市场中国要上市，我担心费用问题，因为境外忽悠中国的企业上市很多，不知道怎么计算？如果一个企业1个亿的销售额，利润2000万，募集资金2亿元左右，是电子制造行业。

　　姜永生：我们计算一下市盈率，比如说10倍的发行市盈率，但我们要进行折扣，公募是30%左右，所以这家企业不可能募到2亿元的资金。费用问题是这样的，很多交易所都说费用很低，我们也是这么推介，四大审计费用是差不多的，国内律师出具法律意见书费用也差不多，关键要看韩国出具的法律意见书，还有美国的律师意见书的费用是多少，其他机构的费用我不便说，韩国的费用要低20%左右，这是肯定的。因为韩国在开拓市场的时候，要以低廉的价格吸引顾客，这是同样的道理。

　　提问：尊贵的嘉宾，在场的所有企业家们大家下午好！我想和台上的企业家探讨一个问题，作为中国政府这两天举办的投资论坛，我首先介绍一下我自己，我是香港成功教育集团华南总部的负责人，政府举办这样的投资论坛，是致力于为中国的中小企业服务的，希望中小企业做大做强，所以讨论这样的问题。今天在座4位不同交易所的代表，还有出色的交易所没在现场，我想讨论一个问题，每个交易所都说有独特的优势，而且适合某些企业，我不知道在座各位是否忽略这样的问题。我的问题就是，怎么样能够客观、公正的，真真正正，不是几家交易所，而是让每一家企业找到适合自己上市的地点或国家。

　　苏鹏：其实这个问题是这样的，首先从交易所的角度来看，我是客观、公正的介绍自己所了解的交易所给准备上市的企业，因为从最好的选择来讲，没有一个很好的选择，只有相对不错的选择。所以第一个问题的时候我们提到了，针对选择上可以看到交易所所有上市公司上市之后的表现，比如市盈率，上市IPO的认购状况，包括融资状况，看交易所是否适合这家公司上市。当然最好的情况是全面了解交易所的信息，这是最好的情况，实际上是这样的，从了解的方法讲这是很花时间的工程，公司能不能了解这些交易所的状况，这是没有答案的问题，这是在现有了解的范围内，做出自己认为比较好的选择。

　　金建：我补充一句话，刚才我重复了一下，就是你在上市之前一定要找一个财务顾问，会帮你考虑哪一个地点合适，不要怕花钱。现在很多企业想上市，又怕花钱，那就麻烦了。

　　姜永生：我们促进过程当中碰到的案例，很多中介机构并不要合格，和券商、会计师、审计师、律师都要回扣，我希望提醒机构，你们和交易所直接接触，这样会万无一失。

　　提问：各位下午好！我想问金先生一个问题，请问您如何看待中国10号文对互联网企业在上市的影响？

　　金建：海外上市互联网已经取得了很多成功案例，像网易、搜狐、新浪等等，网络的发展，海外越来越广泛的接受，所以互联网在海外上市，特别是美国纳斯达克的上市，这个趋势我觉得会继续存在下去。问题现在就是，我们现在很多网络发展相对来说受到了很多限制，所以它的内容上、发展的模式上，肯定要做一些调整。因为前一段快速发展，走得快的上市了，走得慢的上不了，所以要重新调整。比如说现在网络教育这一块就很受欢迎，比如新东方在美国上市，还有新世界教育，诺亚舟教育都上市了，教育板块是通过网络的形式受到了很大的欢迎。所以网络教育这一块做得好，资本市场会感兴趣的。只要市场规模让投资者认可的话，不会存在上市的问题。

　　10号文没有实施细则，对落实也有一个方向，现在没有方向，投资者和中介机构还在观望，中央没有明确说法，有很多传说，说A股市场放开，创业板上市了，红筹回到A股才可以，大家要想中央呼吁，看10号文是不是有所解禁。

　　时间已经到了，待会散会以后还可以交流。首先感谢几位专家的讲解，也感谢各位听众。

　　B6：中国企业做大做强

　　冯冠平：尊敬的各位领导、各位嘉宾，女士们，先生们，大家好！很高兴由我主持中国企业做大做强的论坛，我们有幸邀请到北京大学的曹凤歧教授，还有中国风险投资院的陈工孟教授。

　　首先请嘉宾就论坛议题做简短的发言，时间不超过20分钟，然后留出20分钟与与会者进行互动交流。下面有请北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧教授演讲，他长期从事宏观经济管理，股份经济的科研工作，在经济体制改革的理论和实践方面有很深的造诣，在股份制改革、资本市场方面做出了特别的贡献，参与了中华人民共和国证券法和中华人民共和国证券投资基本法的制定工作，下面我们欢迎曹凤歧教授。

　　曹凤歧：这个题目是中国企业做大做强之道，我的题目是如何做大做强，实际上是一回事。为什么我加了一个问号，就是在做大做强的问题上，我有自己的认识和看法。所以我们利用如何做大做强来讲这个题目。

　　第一个问题，中国的企业做大做强是我们的期望。中国企业在崛起过程中，需要有大企业，需要建立自己的航空母舰，所谓大企业因为中国企业的分类有中小企业、大中型企业，分类并不是很清楚，但是大企业、特大企业，我们指的是大型企业。我们有一些大型的企业，可以增强企业的竞争力和综合实力，有了大型企业就可以增强中国的国际竞争力。

　　比如说我们在金融企业中，我们有中国工商银行、建设银行这些大企业，应该说影响非常大，有中石油还有其他的大企业，这对中国在国际竞争中应该起了非常大的作用。所以我们希望出现更多的大型企业和强大企业，这是我讲的第一点观点。

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