发行的市盈率这么高，费用怎么样呢？海外上市的费用大概是相同的，我们刚刚推进境外公司在韩国上市，韩国推进境外公司时间并不是很长，从2005年开始的，而且加快境外公司在韩国上市的力度，我们也在反对强调要降低费用。

　　这是我们交易所的收费统计，我们融资在2.1亿人民币左右，发生的股票在600万股的时候是多少就可以知道了。这是创业板的，创业板更低，所以发行4000万股，费用不到人民币1万元。还有韩国上市的外国企业不是很多，每上一家是韩国各大媒体的焦点。简单举一个例子，韩国第一个上市的三诺，在中国影响非常大，在深圳不是很起眼的公司，但是通过韩国的上市在媒体上曝光率非常高，广告效率无法从钱衡量。

　　还有再融资，企业上市不是一锤子买卖，需要持续的发展，持续发展的前提是市场有没有流动性和再融资能力。韩国有没有呢？从数据上可以看到，换手率是非常高的。所以韩国再融资方面，企业非常便利，而且制度没有任何限制。企业只要和券商达成一致就可以发行了，还有股东变更等方面，和香港、新加坡时间差不多，差异并不是很大。

　　上市的程序本身也是非常相似的，境外交易所都是由交易所进行审查，政府部门只是备案的过程。从整体来看，从递交到上市需要3-4个月，但前期企业要做好充足的准备。各大交易所给我们看的只是一个外形，是否具备上市资格，包括净资产等等，但实质性条件需要进入交易所的时候再进行审查。

　　从外形条件来看，韩国和其他市场的标准差异并不是很大，数据我们作为参考看一看就行了。这是我们最大股东在上市一年前不能变更，锁定期主板在1年，创业板是6个月。这是实施条件，包括财务的稳定性、公司治理等内容，各个交易所看的内容都是大同小异的。这是韩国上市的7家概念股的情况。

　　值得我们关注的是，去年12月和今年3月份上市的中国概念率，发行市盈率不是很高，只有6-7倍，但我们要考虑时期，是金融危机的时候，还有企业的规模、行业所属是什么行业，这是非常关键的。如果换成高新技术企业，市盈率不止这些。从整体来看，大部分都是传统行业。我们再详细看一下27日在KOSDAO上市的食品包装，6月1日超过了发行价格390%的百分点，说明韩国股民对中国概念股的投资热情。

　　之后5月22日，在主板上的中国远洋资源，这是德勤审计的中国概念股，它也是这样，发行价格超过了价格区间，但发行的时候已经超过了这个价格，融资率超过3.6亿元人民币，这是韩国上市以来最大的融资额。在座的企业如果看到这样的规模，如果你在韩国上市就可以成为融资规模的企业之一，在韩国上市的企业并不是很多，就是7家，如果在韩国上市就可能成为某第一，这样在韩国的影响力是很大的。中国概念股在香港上市的企业有450家，过去之后很难鹤立鸡群，他们只会认为是普通的企业。

　　除了以上的企业之外，今年已经在韩国券商签订承销商协议的中国概念股有24家之多，今年签的企业10家企业左右，很多机构问我们，哪些行业适合在韩国上市？韩国制造业占整个上市企业的54%左右，制造业的水准非常高，我们提倡传统制造业，还有韩国的IT非常有名，还有能源，包括太阳能和风能，韩国的网游也非常有名，这些行业可以积极促进在韩国上市。

　　我们有这些案例，有一家企业准备在新加坡上市，有一家企业有两年的业绩进行审计了，这样的话前后花了1000万人民币左右，但递交到新加坡交易所的时候，他们说再过一年吧。虽然明文规定是这样，但是审查的时候是有弹性的，有窗口指导的，中国和其他交易所都一样，如果交易所进行辅导和培训，这样的错误不会发生，企业也不会把一千万仍到海底。我们交易所会提供一站式的服务，会为企业讲解相应的规定，看企业是不是适合在韩国上市，我们把关的话，最起码60%、70%没有问题，这样企业不会花冤枉钱。

　　我们反复强调、宣传，企业上市不仅仅为了融资，选择力度非常重要，我们上市前、上市后组织各项活动为中国企业进行宣传。值得关注的是，我们让券商为中国企业写分析报告，如果企业有要求的时候。为什么这么讲呢？因为我们不在国内市场，如果我们用国内市场会用渠道了解市场，我们邀请韩国券商写报告，这样才能唤起韩国股民的热情。这是韩国交易所北京代表处的联系方式，如果有需要我们帮助，就及时和我们联系。

　　谢谢大家！

　　金建：感谢姜永生先生的发言，下情有请纽约欧交易所集团北京代表处发言苏鹏。

　　苏鹏：大家好！我是纽约交易所北京代表处的苏鹏，很高兴和大家交流。

　　纽约证券交易所对外的名称是纽约泛欧交易所集团，我们和2007年泛欧交易所合并，成立了世界第一家企业，我们未来会在亚洲会有所动作，真正利用美国、欧洲、亚洲三地之间的时差，大家知道之间有7个小时的时差，真正达到全球上市的概念。无论在哪，什么时候都没有所谓的开市和闭市。

　　2008年美国市场在金融危机的影响下，波动、震荡很大，但从交易量上看，纽约证券交易所仍然是世界上最大了，超出了40%的股票交易在纽约证券交易所的平台上完成的。从上市角度来看，我们2008年仍然完成了美国历史上最大的IPO，大家听过巴西的铁矿石提供商，后来通过内部的快速通道的方式，在欧交所挂牌上市。在金融环境不好的情况系，我们做出了一些成绩。

　　在2005年之前，只有一些国有大型企业能达到纽约证券交易所的上市标准，像中国石油、中国移动等企业在纽约证券交易所挂牌，还有一家民营企业在纽约证券交易所挂牌，就是无锡尚德，投资者对中国股票越来越感兴趣，06年有两家企业在纽约上市，是深圳的迈瑞医药和新东方。2007年有18家在纽交所进行IPO，这是传统意义上科技的企业，等于从这上面看，中国的企业渐进，2008年的时候受金融风暴的影响，中国企业只有3家在纽交所上市，有一家浙江和北京还有一家做媒体在纽交所上市，动荡对三家企业发行还是不错，实现纽交所的投资基础，还有其他交易所相比更有弹性的发行方式。

　　刚才诸位提到的上市不应该是一次性的一锤子买卖，纽交所持续交易所持续再融资非常宽松，在美国交易进行再融资不需要审批，是上市公司和投资者的行为。像无锡尚德在纽交所多次增发超过了10亿美元，新东方也是5亿美元，2008年1月份，浙江的太阳能这家公司，在1月30日上市，当时融资金额1.29亿美元，当时定价是12.5美元，很快就涨到20美元以上，再融资的金额超过了20美元。因此可以看出，纽交所因为不同流动性带来了较强的融资能力。

　　当然今年资本市场尤其在今年年初的时候，资本市场的动荡还是非常大的，所以目前为止还没有中国企业纽交所上市，目前我们有两家企业进行了公开递交，也就是近期会在纽交所挂牌上市。一家做化学类的企业，就是克尔先生的客户，还有另外一家是环保水资源的企业，近期会在纽交所上市。随着资本市场的回暖，今年情况尤其是4月份以后，迹象比较明显。今年的第一季度，企业的波动非常大，其中大家知道的全球比较大的就是做奶粉的企业，当时路演非常好，但实际融资额达到8.4亿美元，上市之后表现非常好，当天涨了10%。所以总体来看，前段时间金融市场比较动荡，但有企业到纽交所上市。

　　此外今年5月份，有美国本土的在线翻译的企业上市非常成功，IPO融资金额超过1.2亿美国，交易当天上涨了40%，可以看到资本市场有逐步回暖的迹象。此外对于中小型企业，我们有比较新的变动，2008年我们并购了美国第三大交易所，现在把我们变成了自己的旗下的创业板，中国企业的表现就是有很多企业是在这个企业上市，我们实现了ICC无缝转版的企业。我们需要聘请律师进行协商，目前需要递一张申请表。还有天津做钢铁的企业，就是通用企业。

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