当时，上市要想第一个问题，我有什么好处？我告诉你，左边是最直观的，其实左边不是最重要的，第一可能找到一个融资的平台，也就是说你可以拿到钱，我认为这不是最重要的。因为很多企业上市以后拿的钱，两年、三年就还给股东了。能够看到的直接好处是提升企业的知名度，可以上市提升投资机构，股民会关注你，为你打广告。上市以后有一个非常好的投融资平台，你通过再融资、通过资本的运作，能够进行一些行业的整合。这是很直观的好处，我个人认为，更重要的是在左边，规范化运作以及提高企业的经营管理，这是上市能够带来的，而且这是给企业长久发展的层面。

　　为什么说规范化运作很重要，企业发展初期的时候，关注的是盈利，能不能生存的问题。发展以后关注哪些问题呢？我觉得应该是抗风险，所以规范化运作非常重要。实际上最重要的是什么呢？我个人认为为什么要上市？我认为是市场化的结果，是市场竞争的结果，是竞争对手推动的结果。

　　上市有那么多好处，大家都想要上市，不要只考虑到好处，也要考虑上市的成本。首先相对应的能够拿到钱，但也要考虑上市的成本，不只是上市之前的融资费用，还有上市之后的维持成本，还有每年给投资者的回报，都是成本之一。刚才讲规范化是好处，但回过头来讲，规范化运作带来哪些不方便的地方呢？你看到全方位的监管，上市以后关注、关心你的人，监管你的人不只是地方的监管机构，包括上市的监管机构、保荐机构都在关注和监管，这样企业就是透明的，如果再想做一些经营、财务上的小动作是很难了。其实上市是双刃剑，规范也是双刃剑。

　　大家在创业板有严格的快速体系，和主板和中小板不一样，这是我们需要考虑的。我要奉劝一些企业，如果没有好的发展前景，不适合上市的就不要上市，否则可能会得不偿失。这是我们首先要考虑的问题，要思考上市需要付出的成本。

　　还有思考另外一个问题，为什么要上创业板，我走访了一些企业，他说不会上创业板，上创业板会掉价。这么低的门槛，根本不适合我。还碰到一些企业说，一定要上创业板，因为大家知道从去年8月份到现在，IPO的审核，还有再融资的审核一直停滞，还有IPO的企业待了一年多或两年，大家发现创业板来了，上市快了，所以要上创业板。我想上创业板，这些都不是理由，或者这不能成为你能不能上创业板的理由。

　　实际上，上上创业板的定位，这是我最难回答的问题。从交易所、监管机构，包括学者的眼里，定位不完全一致。在我的眼里，强调的就是创新和成长，包括曹老师和王教授都讲到了，投资银行找什么样的企业上创业板呢？我觉得非常注重创新，但不是单纯理解是不是高科技，技术只是一个层面，包括新能源、新服务、新的经营模式，包括新农业和新行业也都是我们关注的。投行要非常关注成长性，我也列了基本的，就不展开讲了。但我考虑一个问题，列在这里要考虑大家，很多关于上市的规定、法律法规，包括财务的规范，是你要学习的，这是在上市之前准备的很重要的方面。如果这些问题都想了，要想好才能上创业板。

　　我后面讲一个主题，是做那些准备。我这里列了六个方面：

　　第一个方面，人财物，公司要成立储备小组，要成立专门的工作小组。我特别要讲的是公司两个最关键的人物，除了董事长和总经理以外，还有总监，也要做预算和无四的准备，因为需要场地、基本配套的东西。

　　第二个层面，中介机构的选择。核心的就是选择高效、合作的团队发挥作用，因为上市公司整备上市的时候，我担心走弯路，投资银行害怕的时候做了一段，可能回不去的，所以要以保荐机会为主导，怎么选择投资机会和投资银行，专业和勤勉敬业是你的原则。而且确定机构要宜早不宜迟。

　　第三个层面，工作时间上的准备。统筹全局切实可行，比如宏观经济形式研判，证券市场研判，我个人认为要选择合适的发行时机。市场好的时候不要过于乐观，市场不好的时候要不要悲观，05、06年准备上市的，市场不好的时候是最好的发行时机，07、08年上市的企业现在比较痛苦。

　　非常关键的问题，中介机构会有关注的重点问题，刚才我讲了历史沿革、股权问题包括红帽子、假外资、工会持股，股权代持等。产权问题包括土地、房产、设备、专利、商标。财务是财务规范和税务问题。关注的问题包括内部控制及管理制度，都是非常关键的。

　　在改制重组方面主要是几块，选择好的发行主体，做好完整的业务整合，设计好的股本结构，以及管理架构和人员安排，还有募集资金的项目和发行方案。最后是审慎选择募集资金的项目，实际上募集资金选择项目不是单一的，要考虑几个层面，符合公司的战略发展目标，有利于公司长远发展，具备可行性，适合可行性，关注投资者偏好。

　　时间关系今天讲这么多，欢迎大家交流！

　　隆武华：罗总关注了几个关系，最欢迎哪些企业，必须两高六星的问题，大家可以对号入座，大家有兴趣可以会后和罗总交流。

　　下面有请深圳国际高新技术产权交易所常务副总裁建东演讲，大家欢迎！

　　建东：谢谢主持人，尊敬的各位领导、各位来宾，上午好，创业板在十年多的翘首以盼当中终于成为了现实，在充满期待的十年当中，成为王教授这般热情似火，也有罗总这样的成熟应对，创业板能不能满足我们的期许和期盼，这是很多人心中存有的疑惑。

　　对于广大企业来说，创业板究竟能够给他们带来多大的好处，有很多种解释。且不说有1000多家符合基础条件，有30多家已经排队了，我们自身应对创业板的准备，对于广大中小企业有一些茫然。对于投资者而言，投资者在逐渐兴起的私募股权的热潮当中，因为创业板的带动效应，投资行为得到什么样的释放？

　　昨天上午有一个听众提问，20-200万有没有市场的规范机会？今天我非常高兴和大家介绍中小企业非公开股权柜台交易市场，是对创业板应对的选择。无论是创业板和中小板，对上市企业的要求以盈利能力、公开性和规范性为基础的，对于大多数准备上市的中小企业来说，必须有一个以此为目标积极准备的过程，创业板像婀娜的少女，最起码要洗脸、漱口，对于柜台的选择是比较好的方式。

　　深圳柜台交易市场是多层次资本市场框架中的体制，类似于教育当中的基础教育，我们建成为SOTC。很明显，我们作为一个资本市场的框架，创业板能够对我们目前资本市场的框架是一个非常重要的补充，然而基础层次的缺失才是大多数中小企业缺乏高效率融资市场，不利于中小企业的自主创新，这是一个根本的问题。

　　因此换一个角度，中小企业融资难大家已经耳熟能详，妇孺皆知了，融资难缺乏多层次资本市场的导向，这是基本的症结。虽然多层次资本市场的推进，我相信这个问题得到很好的解决。因为深柜市场是全国范围内非常有益的尝试，将使深圳市在全国率先完成了完善的资本市场体系，主要因为深交所的主板以及新三板的基础构架，区域的柜台交易市场是一个补充。

　　市场定位就不详细展开的，第一，为中小企业服务。中小企业在融资的手段上是极度匮乏的，而且面临相当不公的市场定位。第二，多层次资本市场主要为金融市场的企业做了规范和培育的作用。第三，对个人投资行为来说，这个市场给它一个比较规范、透明的机会，我们套用企业规模的概念，特别是对中小投资者而言。

　　SOTC市场主要针对技术成果、文化产权等其他权益，有限责任公司的股权和未股份有限公司股份，资本性质除了有区域性特征以外，一定是私募市场，这个定位是非常清晰的。私募有三个特点，第一面向的是特定投资者而不是社会大众，不是什么人随便开一个户就可以交易；第二，不采取公开推介的方式进行对挂牌企业项目的推荐；第三，有限责任公司的股东不超过50人，股份有限公司的股东不超过200人。

　　上述三点解决了市场的基本性质，同时我想刚才一再强调的，这个市场面对的投资人，实际上主要以民间资本为主体，而民间资本以相对的富裕自然人作为主要的方向。我们都知道，高端的富裕自然人往往通过资本投资的组合，比如委托理财、购买基金，或者炒股票，进行投资行为。对于稍低端的，因为网络资源有限，需要规范的市场引导并加以组织。显而易见有多种的衍生手段提供相应的支持。

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