导火索是次贷危机，危机的放大器，金融衍生品爆炸式增长创造的高倍杠杆。(如图)根据不同的风险投资我们生产出了不同的东西，从这里来讲，问题出现在华尔街同行把哪些黄色和红色并购搜集起来了，跟三鹿奶粉是一样的道理，出问题是出在这儿。他们为什么会在这样做？这是一个信息对称。中国投资人去买债券，每批债券都有一个批号，都是背后的投资人，我可以锁定一些贷款。可以动态监测，上下个月，中间的差值可以计算出来，连续12个月，连续8个月可以出现的可能性，把两万个统计，加在一起这一批可能出现问题，概念有多大，从这个意义来讲，当我把这些做成了完全不是一个概念。20%，房价是0.3%，不到1%，这是一个概念吗？这根本不是一个概念。当房地产比如我们自己持有1.5万亿的投资组合，我会把它合为自己，我可能把不好的卖出去，同样的价格，背后的质量差距太大了。这就是很多人认为中国的很多投资不会有损失，这个说法有点问题。当美国政府结束两年期后，最后卖的时候，你加中资产做的债券的价格最后会差的非常大，也就是当市场拍卖的时候，已经是这个情况了，四毛钱。从这个意义来讲，谁持有不好的基础资产，谁就一定会赔。多少的债券，多少的基础资产正在接受资产。调查不到这个层次，所以说在这样的金融产品之后，存在着天然的信息对称，在外面购买的比较有信心，在这样的金融产品的购买，肯定是这样的，没有什么好说的。我们客观的说是这样。

　　从06年的房地产，这个速度和这个陡度在直线下滑，我的探讨是美国房地产价格在直跌，金融市场动荡的结束，房价是观察美国经济是否富庶的主要的问题。这个是根本性的问题，当房价上升开始有反弹了，老百姓有增值，有增值就可以消费资金的来源，没有的话消费资金就没有来源，这就没法消费，这个就没有办法。这个就2007年去年9月份跟很多专家探讨次债危机的时候，很多人当时都在说这些，很多人认为观念很简单，2000亿的次债危机，四万亿，加在一起，百万亿的庞大市场也就是两三千的内容，怎么会造成全球金融危机？怎么造成金融动荡？思想方法静态，他只看当时的情况，再一个他不看整个危机的空间结构。当时在凤凰卫视的时候，当一个借款的人开始出现房地产的时候，这个人还动机去还信用卡和房子的贷款吗？房子都没有了，我干嘛还保持着一个良好信用？在这样的情况下一开始都会出现问题。这个也就是说从一开始必然是超越次债危机的。

　　从垂直方面来看，危机的结构是一个倒的金字塔，问题是什么？你的基础资产是这样的，经过几次衍生变成了一个CDU，在这样的一个反复的情况下形成了庞大的问题。当第一层被烧化了，第一层称不住了，第一层加第二层的重点加在一起，第三层就是三层加在一起，冲击的越来越大，冲击力是越来越强，这个是很多人没有想到的。所以他不是平面的问题，这就是我现在搞不清楚，三四千美国政府要花两千亿，为什么？就是因为加速。有着这样巨大的开发，开发当中不断地加速、放大，不断地加强。

　　这是我刚刚提出的，金融危机的四个发展阶段。

　　1.磁带地震。美国次级房地产抵押贷款市场危机爆发。

　　2.违约海啸。“两房危机”背后的信用违约危机，垃圾债券违约率急升，导致信用违约掉期，CDS，等金融衍生品市场的危机。