金融市场风险的全球传递性论坛实录(10)

　　现场观众：中国金融市场有哪些潜在风险，以及应该如何应对？

　　谢国忠：我来稍微说两句，借钱炒股、炒土地就是最大的风险。中国银行的体系是抵押贷款，很多发展中国家都有这个问题，就是抵押贷款。抵押贷款的资产价格，我碰到一个印尼做生意的人，他早上借钱说我股票给你做抵押，你借给我一百万，那个银行说你的股票值两百万，要股票达到三百万我才可以借给你一百万。

　　谢国忠：后来他炒到三百万，然后银行就借了。所以在这个里面风险是巨大的。我在中国碰到的人，这些人都是做金融的，他们都说我有很多公司，这个公司里面是钱赚来赚去，这不是管公司，是做金融的。我觉得这个在资产价格大幅度上升的时候，这是风险非常高的一件事情。

　　谢国忠：这一次中国银监会这几年管得很严。从04年开始，中国银监会就卡住，如果这一次不出金融危机的话，中国政府早就注意这个了，所以管得比较早。因此我们银行体系才安全度过了这个难关。

　　鲁里埃尔·鲁比尼：我觉得中国面临最大的金融风险是中国现在的汇率固定，就是固定汇率这样的一个制度。如果说它的这个汇率不是固定的，那这样的话，至今流动性、灵活性就会更大。

　　鲁里埃尔·鲁比尼：对于中国这样一个有着大量经常项目盈余的国家来说，它应该对这个资本流入、流出或者说资金的灵活性有更好的安排。当然了，现在中国的汇率你不能说是固定汇率，是有管理的浮动汇率。但问题在于货币的当局，或者外汇的当局他们已经认识到了这样的问题。

　　鲁里埃尔·鲁比尼：现在在这个实体经济方面发展得非常蓬勃，也带来了金融市场的快速发展。我们看到在股票市场上已经出现了泡沫。可以看到这个股价波动得非常厉害，而且最近跌得也非常厉害，这个市盈率好象已经到了70的高水平。

　　鲁里埃尔·鲁比尼：我觉得可能中国的货币总量的增加现在有一点过度，我想当局已经意识到这个问题，并且采取措施来控制这个通货膨胀，来控制货币总量的增加。但如果说我们汇率的机制还是那么的僵硬，还是类似于固定汇率的制度安排，我想它的这个平衡是不大容易实现的，对于资金的灵活性管理也不是那么容易实现。

　　鲁里埃尔·鲁比尼：我想补充一点，整个金融体系，可以说这个改革措施还没有完全到位。银行业的比重有一点过重。所以，很重要的是，中国银行一定要在管理风险控制方面有很好的措施。我想不同的金融部门他们对于中国经济的影响比例也是失衡的，所以要解决这样一个问题。

　　韦弈礼：我觉得在市场上最主要的风险，就是一定不能够让市场的发展和基本面脱钩，不能够两者隔离。不管你采取什么样的措施，比如说你的期货，或者是其他的措施，你不能够让市场的发展和基本面脱离。这样才能保证发展的势头有保证，它要有基本面作为一个基础。

　　韦弈礼：现在有一些措施，他们已经出台来确保市场的发展，不是至于离脱离基本面太远。在A股市场上的价格，目前是10到50倍的溢价。

　　现场观众：我是一个上海证券报的记者，现在金融市场发生这么大的变化，因为美国的利率在减少，次贷的危机，中国过去一年时间里面利率不断的增加，人们开始担心了，会不会进入进出很多的热钱进出中国。您对这个有什么想法？能不能给中国政府提供一些建议，就是针对这个问题。