金融市场风险的全球传递性论坛实录(9)

　　费丽奥斯：如果国外资本抽走的话，他们的情况是非常严重的。传递性是非常有限的，到现在为止从发达国家到发展中国家的传递性是有限的，不管是从发达国家到拉丁美洲等等。

　　费丽奥斯：一旦滚雪球，传递性越来越大的话，会到一个关键点，我觉得超过这个平衡点，我想肯定会受到很大的影响。

　　费丽奥斯：我另外想说的一个就是那些发展中国家，他们经济的适应能力各不相同：拉丁美洲国家，他们主要有可能会来自于原料掉价，欧洲更多是欧洲一体化的掉价。

　　费丽奥斯：前几年不一样，拉丁美洲他们的前景会更好，因为原料的价格还会长期保持高位运行。在欧洲国家，如果出现国外资本的抽走，这种可能性比较大，有可能会给他们带来更大的问题。

　　费丽奥斯：我现在想说，发达国家的金融风险，如果传递到亚洲、传递到发展中国家，我想说是有一定的传递性，但不是非常大。短期来说，仍然是非常有限的传递性。但是如果中国进一步的开放，发展中国家的经济今后一定会有更多的问题。虽然会有这样的灵活性、可适应能力，到底会以影响发达国家这样来影响，还是以不同的方式来影响，这就需要关注的。

　　黄明： 5位发言人都进行了非常好的发言，在这里请允许我总结一下每个人的发言。韦奕礼先生对最近的金融市场上的教训进行了一个总结，而且他提出了一个提醒。你现在把金融市场向世界金融市场开放的时候，你有可能更加脆弱，比如说这一次的金融危机，上海需要比较审慎。制定自己目标的时候还是应该以自己真实能力来确定，因为有可能会产生副作用。

　　黄明：鲁里埃尔·鲁比尼教授介绍的是美国金融市场风险有可能会扩散，而且当前风险的传递的问题，提及一些金融市场的创新、资本市场的证券化。我们知道，资本市场已经取代了很多银行以前所扮演的角色。关键是资本市场却没有像银行市场一样这么充分的监督和透明，因为有很多对冲基金、私募基金他们是非常不透明的，所以他们反而加剧了目前传递问题的严重性。所以这就给国家和监管部门增加了更多的压力和要求。

　　黄明：史蒂芬·罗奇先生对今后发展的情况来看是比较悲观的，他谈了三个主要的风险，一个是消费在美国大量的减少。第二谈了通货膨胀带来的挑战。第三是中国也面临着贸易保护主义的挑战。我非常同意这个观点。的确在美国经济结构出现了变化，尤其是贫富差距越来越大的情况下面，以及其他的一些因素给美国执政者带来很大的政治压力，更加倾向于保护主义。

　　黄明：谢国忠先生谈到了中国以及世界上其他各地区面临的通货膨胀压力，谈到了几个非常有意思的观点，对我来说是非常有意思。他说通货膨胀同样在世界上也有自己传递性的机制。同时他也做了一个悲观的预计，就是未来有可能会有滞胀的情况出现。

　　黄明：费丽奥斯女士谈到了发展中国家最近遇到问题，跟发达国家不一样。不管是亚洲的危机还是怎样的情况，这跟发展中国家是不一样的。

　　黄明：我这里提出的一个想法就是非常复杂的危机，发展中国家同样也面临着很大的风险。很多发展中国家还没有成熟，所以他们回避这些复杂的产品，他们有自知之明没有能力应对这些产品。现在我想感谢每一位发言人，我还有十分钟左右的时间，如果大家有问题的话可以想发言人提问。