金融市场风险的全球传递性论坛实录(8)

　　费丽奥斯：主要体现在过去几次金融的危机里面，在过去80年代、90年代的金融危机，他们的传递性，以及21世纪发展中金融危机的传递性里面，其实发展中国家已经感受到这些风波的影响。

　　费丽奥斯：我们看股票市场、资本市场，比如说在这个图里面你可以看到，发展中国家的资本市场受影响，但是它的影响没有发达国家那么大。如果我们比较发展中国家的债务情况，比如说美国国家的利差，实际上在发展中国家的利差的确是有影响的，但影响是有限的。

　　费丽奥斯：下一张图，大家感觉这个世界反过来了，就是看美国这一张地图。这是有关美国的一个图表。美国政府现在最大的担心是什么？当然是市场在紧缩，还有金融机构出现了问题，流动性减少，美元汇率的问题，这些是美国政府担心的问题，但是也是其他发达国家担心的问题。

　　费丽奥斯：过去的几次金融风波中间，发展中国家，他们金融市场是怎么样的情况？发展中国家他们担心的是什么？他们担心通货膨胀，他们要担心的是如何管理资本流入，可以说他们担心的问题跟发达国家是完全不一样的。

　　费丽奥斯：我在后面的介绍要做的就是给大家谈一下，为什么发展中国家受到的全球金融影响是如此的有限，而且发展中国家为何如此的有适应能力。之后我还会介绍拉丁美洲的情况，还会谈一些其他国家的经济体。

　　费丽奥斯：先说拉丁美洲的情况，这个情况在我们亚洲还不是非常熟悉。

　　费丽奥斯：在这个地区，他们的适应能力还是很强的，拉丁美洲的宏观经济基本面都是很不错的。在拉丁美洲国家里面，他们基本面主要有哪三点呢？

　　费丽奥斯：首先这些国家外部的定位，他们国际收支情况非常好，五年的时间里面一直是国际顺差。在过去的金融危机中间，这些拉丁美洲国家都是国际收支情况很差的，他们现在变成了顺差。可以说，他们目前的经济增长是用自己的收入来进行保证的，来供给资金进行融资，不需要外部的资本进行投入。所以在这些地区如果外商的投资减少，他们可以用自己国内的资本进行投资。

　　费丽奥斯：这就是信贷的快速扩大。虽然，拉丁美洲的银行界很多是由外国银行所控制的、外国银行所有的，是欧洲和美国的的银行，虽然有这样一个事实，但是越来越多的拉丁美洲一些经济获得的融资是由本地银行存款来进行融资的，所以不一定会得来自于国外的资本。

　　费丽奥斯：最后一个我要说的就是他们大量的减少了货币是不适合的，因为他们找到了很多本地货币来确定的一些市场，不再依赖于外汇。当然拉丁美洲市场他们有自己的弱点，他们是完全依赖于国外原料产品涨价的，在过去几年时间里面，国外原料产品迅速增长，一旦增长随着过快，他们的收支就不会很好了。

　　费丽奥斯：还有一些国家就是在东欧地区。目前的经济风暴中间，这些中东欧的情况他们面临的情况和发达国家不一样。他们希望能够进入欧元区，能够采用共同的货币政策，希望进一步和欧洲进行整合一体化。

　　费丽奥斯：他们在和欧洲其他国家进行一体化的过程中间，他们很多的经济发展情况要比其他的核心欧盟国家更好。他们要一体化的过程速度是很高的，速度非常快。他们发展的速度很快，但是他们也有自己的一些弱点，他们有可能有一些过热，他可以说是世界上相对来说经济更加过热的一些地区，他们的通货膨胀率很高，内债、外债都很多。