2007东亚投资论坛文字实录（上午）(6)

司马加：

　　十分感谢。

　　畠山襄是日本基金会的主席，曾经是日本贸易振兴会的主席、首席执行官。秦院长讲完之后，我想向您提出一个问题，您怎么看待政府政策对整个地区的影响？比如说跨境投资和其它投资领域？

　　畠山襄：

　　我要谈三个方面。第一，国际投资的资金增长。第二，收购的问题，对收购采取的措施。第三，要建立起投资基金。

　　第一，国际投资的规律或者法规问题。

　　国际投资规律都是非常重要的，在世界贸易组织中也是一个重要的讨论内容。我们这个地区的政府也应该努力将国际投资法规制定出来。国际投资规则，除了建立起自由贸易区，比如说10+3可能建立起来的自由贸易区，10+6自由贸易区，甚至是亚太经合组织贸易区这三种可能性，它们其实是相互竞争的，只有一种可能是最有效的，从长时间来看有一种会最终胜出。不管哪种自由贸易区的建议会胜出，最重要的是国际贸易、国际投资的法规建设是非常重要的。

　　第二，关于收购的反措施。

　　有的是恶意收购，现在恶意收购已经影响到日本市场，日本市场还没有准备好恶意收购。举个例子，美国70%的上市公司都已经建立起了“反收购毒药”的措施，如果出现恶意收购，就能够有应付的措施。但是在日本，只有10%的上市公司已经准备好采取的相关的措施。日本跟全球的步伐差的很远，东盟和10+3、10+1的国家落的更远，这些国家必须要想办法预防恶意收购的问题。

　　第三，建立起政府基金，也就是投资基金，充分利用

外汇储备。中国已经把30亿美金投入到“黑石”公司，还要建立起特别的投资基金。除此之外，还要把3000亿美金拿出去投资，数字还在不断增长。特别投资的意义是更有效地利用资金，亚洲的钱也可以直接用于亚洲的发展，比如通过购买亚洲基金的方式促进亚洲的发展。在整个过程当中还有一些问题，比如中国投资到“黑石”工资，投资的目的主要是盈利，只是收购了无投票权的利润。投资者一定要永远保持沉默，当我们收购了一家公司的时候，应当不断扩展红利，还有很多私募基金，以前资金用的不是很有效，在以前的共产主义体系中，资金利用效不高，影响了这些国家的发展。现在在中国有很多国有企业，效益都不是很好，所以必须要进行投资。在投资过程中，中国不是唯一一家，比如新加坡投资“旦马西”公司，韩国和日本，我们也在进行调研，看能不能建立起相关的基金。建立基金之前，必须要好好回答这三个问题。

　　司马加：

　　谢谢畠山襄先生。

　　下面请来自德勤的资深合伙人白礼德先生。德勤是全球五大咨询公司之一，一直参与到全球化的过程中。公司很大一部分是帮助公司在全球扩展业务，应对问题。将跨境交易放到全球化大的框架下考虑，跨境投资首先怎么能够进一步加速全球化所带来的各个国家的经济增长？第二，我们如何解决一系列的障碍，比如跨境投资作为全球化的方式有一些问题怎么解决？

　　白礼德：

　　十分感谢您的问题。

　　先生们，女士们，非常感谢能够来到东亚投资论坛。

　　各个国家和各个公司应该有效地利用投资。关于跨境投资，一个是中国公司可以采用什么方式，建立起全球的模式。在全球的模式能够帮助中国的企业发展成为全球化的企业。另外两类投资，我不讲私有的股本投资，现在在报纸上天天都可以见到这样的投资，也不会很多的谈公司为了快速盈利进行个人投资。我关注的是结构性和资本投资。跨境投资并不是新鲜的挑战，但是对中国而言，先例通常都不会有解决方案，中国最近十年的经济增长也是没有先例的，其它国家在历史上都没有先例。

　　首先跨境投资现在已经成为中国融入世界经济的一部分。中国的政策应该进行调整，不但吸引外资来到中国，还要把这两者结合起来，吸引外资以及向外投资。中国在海外的投资已经达到160亿美金，从低端行业，比如小型制造业，跟贸易相关的服务业，带来上游的领域，更有附加值的行业，比如服务行业等等。

　　关于战略问题，其实是逐渐发展出来的，而且在投资中要有重点。原来投资的重点是中非和南亚，现在中国的投资重点转向澳大利亚、美国和西欧。举个例子来说，比如中国的

商业银行将印度尼西亚的哈里姆银行的90%的股权买过来，而且建立起了欧洲的分支。交通银行在伦敦、法兰克福以及其它地方都建立起了分支机构。

　　随着中国公司越来越关注外国的并购伙伴，有几个限制需要注意到。第一，跨境并购是非常重要的投资方式。强调一下并购，2003年国资委召开了一次会议，我第一次提出这个观点，从此以后发现这些公司越来越多的从事跨境并购。在经济学人智库、马克路斯律师事务所进行了调查，90%的人都说想要在亚洲进行并购或者在美国进行并购，这是未来一年内要展开的工作。这些调查还反映出了中国公司想向海外进军的强烈决心。

　　过去一年中，中国的海外投资达到了160亿美金，每一年的增长率将是38%。而这个趋势还体现在亚洲很多公司在欧洲和北美进行的买断活动，从2002年的60亿美金达到2006年的150亿美金。中国也在向日本和韩国输入一定的资金，改善资本的匹配，改善运营。而且由于中国的投资和并购，亚洲公司现在能够更加方便地进入到中国的市场。中国和东盟国家还有自由贸易区，除此之外还有新的手段进入中国市场，我们很高的理想和一些可能性摆在一起，中国的很多公司就要在全球开启了全球的并购攻势。私有资本、政府部门，还有很多律师事务所都能够帮助这些公司实现并购。

　　第二，中国的经济增长最近十年内主要一依靠制造业，成为行业的领导。中国的制造业需要向发达国家投资，并需获得最新的技术。总的来说，很多公司在出口的时候，或者在技术转移的时候，转移的是低端制造业技术，而高端的技术留给自己。举个例子，北京的一家机床厂和一家德国公司进行并购，这样能够获取最新的技术。

　　第三，成功的外商投资有多种形式，有直接投资、合伙人形式、建立联盟和其它关系。合伙关系或者联盟关系是最有战略关系的，比如大学实验室、企业、大学实现共赢，是互给互拿的过程，能够产生很多的利润，而且能够分享信息、技术。

　　总的来说，建立这些伙伴关系，开启了新的市场，建立起新的渠道，使中国公司树立很好的形象和品牌。比如尼桑和雷诺之间的战略联盟，在卡洛斯的指导下共享了平台，并且分享了战略，提供了很好的利润。

　　中国公司还要注意和投资国要建立起非常好的关系，举个例子，中国公司要通过很长时间了解制度的法规性，才能有效地管理自己的公司。

　　最重要的一点就是文化上的整合。必须了解到并且掌握到所在的市场的文化是什么样，比如欧洲市场、美国市场，中国公司必须要解决这方面的问题。最近做了一项调研，2600家公司，在1992年一直到2006年之间实现了并购，发现这些并购的60%是失败的，如果把目录再进一步缩小，看一下跨境并购，这个失败率更高了。为什么？最大的根源就是在并购之后发生的事情，因为并购之后运营的程序并不是很有效，并没有了解并购后的公司所具有的文化上的不同性。大使和主席都讲到了这个问题，比如贝塔斯曼基金会，中德公司认识到取得的成功，我们帮助他们认识到有些文化上的不同，在进行并购的时候取得了很好的效果。我们在这项研究中建立了很多方面，比如组织结构、管理流程、工作态度和人际关系等等，获得的经验是非常清晰的，要有好的产品，良好的业务模式、业务规划，而且要有非常优秀的组织结构、条件。但是这些都不能够保证并购会成功。要想成功必须注意到文化间的管理差别，这样才能够保证并购的成功，所有的参与者都应该非常了解文化上的差异，并且坦诚地交流文化上的差异。公司的流程也应该非常清晰，非常容易理解。

　　有效的跨境投资是宏观和微观进行调整的总和。“全球化”应该叫“全球地区化”，应该利用全球和地区两种资源进行投资。很多跨国公司进行跨国战略制定的时候，都非常注意本地化的情况，建立起广泛的战略以后，和本地的实际情况结合。从中国的角度来看，产品发展、市场的开发都应该注意到这一点，比如说宝洁公司来到中国的时候就充分考虑了这些问题，这是很好的例子，把文化的意识、品牌的建设和投资建立在一起。随着中国公司越来越多的投资到跨境投资并购当中来，我们认为有更多的机会提供更多的攻势。从长期来看，这些并购会成功的。

　　十分感谢大家。

　　

[上一页]　[1]　[2]　[3]　[4]　[5]　[6]　[7]　[8]　[下一页]