财经杂志：香港新舞步

　　《财经》记者卢彦铮 徐可 季敏华 郭琼/文《财经》

　　背靠祖国，回归十年之际，香港更要做回自己。无论未来的日程表上有没有更多的'北水南调'之举，自由市场经济及支撑这一经济体的市场制度基础，是香港真正的活力之源。

　　为迎接香港回归祖国十周年，《财经》特别策划封面报道'香港新舞步'，从汇率、银行、投行、CEPA、、股市、楼市、证券监管、政府角色等多角度，全方位透视香港回归祖国十年来，经济和金融发展的脉络和趋势。

　　在繁荣之中令人忧虑，这似乎是隐在香港身后的一个奇妙的轮回。

　　十年前，人们以平稳过渡描述香港回归，但没有人能确定从纸上变为现实的“一国两制”，会将香港引向何处。经济生活看似靓丽的开端没能延续三个月，从东南亚蔓延而至的金融危机就彻底结束了香港在90年代的经济狂欢，令其陷入数年痛苦的经济调整期。

　　十年后，没有人再怀疑“一国两制”在香港的成效，经济指标描绘出前所未有的盛世，早已远远超越1997。但在百花齐放中，它难以一枝独秀，人们在为它贴注下一个十年准确的城市标签时还是犹疑不定。

　　香港人显然不想重蹈十年前的失落。2007年6月18日，香港特首曾荫权在香港电台发表《香港家书》称：“我们深深明白香港要持续发展，香港人要生活得愉快，香港人要贡献国家，我们就更加要保持香港的独特性。”

　　过去的十年之旅，正是保有和发展独特性之珍贵与艰难的写照。

　　1997年7月1日零时，这座在地图上毫不起眼、却能汇通天下的城市，摆脱了长达99年的殖民地历史，开始实践着“一国两制”的政治创新，开始找回已显得若即若离的国家意识。

　　当时的香港，经济发展处于历史高峰，首位行政长官董建华在回归后的第一份《施政报告》中尽数香港的优势所在：“拥有丰厚的财政储备，拥有运作畅顺的社会和经济体系；拥有完整的法治体系；拥有位于祖国南大门的地理位置；拥有国际金融、贸易、航运中心的地位；拥有国家高速发展的强盛背景。”

　　但这一切都没能阻挡亚洲金融危机横扫香港的自由经济体系。在回归前，香港经济已出现典型的泡沫特征。由于经济基础过于狭窄，一旦金融和

　　在董建华时期，香港政府不断寻找自身的新定位，强化政府在资源配置方面的角色，甚至不惜触动“积极不干预”的传统施政理念。可惜成果有限。市场力量则早已将整体经济导向内地，香港商界纷纷“北望神州”以谋发展。

　　2002年，梁锦松出任香港财政司长，重新审视内外经济环境。港府在政策层面上，决定以服务内地经济发展为导向进行经济转型，并着力向中央争取支持政策，加速内地经济发展对香港的辐射和影响。

　　随着2003年底全球经济开始复苏，香港在2004年结束了绵延六年的通货紧缩，步入经济的高速反弹；至2007年，它已达到了前所未有的一个经济发展高点，GDP增速在6%以上，通胀率仍然可控，证券市场尤为繁荣。

　　将这些成就归于香港顺利回归和“一国两制”的实施并不为过。很难想象，没有国家意志的驱使，没有香港自由经济体系的维持，众多内地国企巨头会源源不断地奔赴香港，使这个弹丸之地成为中国超级企业的俱乐部。“拥有国家高速发展的强盛背景”，成为香港实现经济复苏至为重要的动力。今天的香港，已经是一个烙上醒目中国印记的国际金融中心。

　　然而，居安须思危。

　　“没法想象香港会是中国永远的金融中心。它既不是上海，也不是北京，没有一个国家的金融市场不在自己市场的母体里面，而它跟中国经济的关系仍是客人的关系。”摩根士丹利投资银行部董事总经理崔桂勇说。

　　这样的忧虑并不被所有人认同，但仅仅依靠内地经济的辐射之力，的确不能支撑香港持续的经济发展。一方面，由于中国在2001年加入WTO所承诺的各领域开放期限基本到期，香港经由CEPA争取到的优先权有限，优势很快被追平，只能靠公平竞争分享内地经济发展的成果；另一方面，在过去几十年里，香港的商界和政界已经习惯了香港作为内地通往世界门户的地位，最近几年的发展，更强化了其自视不可取代的金融中介的身份。但今天的内地，GDP总量接近1997年的三倍，外汇储备从6000亿美元扩大至1.2万亿美元，包容更多的国际级经济金融中心城市的能力已极大增强。

　　过去十年，香港作为一个在管制上独立于中国之外的的经济体，它的经济发展在融入内地的同时，也不断面临着越来越开放的内地的竞争，尤其是上海、北京、深圳等内地大城市的竞争。尽管人们现在仍然相信，在短期内香港不会在赛跑中被落下，尽管曾荫权在评价上海和香港的金融地位时，直言香港仍领先15年，但基于中国近30年来超常规的经济发展和正在加速的改革步伐，香港对于内地的领先其实已很难量化。

　　大多数人相信，或者更快，或者更慢，无论是经济实力还是制度设计，内地大城市都将与香港站在同一起跑线上。即便中央的经济决策上并无刻意轻视香港的倾向，市场的无形之手也会轻易拿走这颗“东方之珠”目前所有引以为傲的成就。

　　香港要面对的显然还不只是内地，如前香港证监会主席沈联涛所言，“香港的竞争者不单是一两个城市，而是整个亚洲。”亚洲的许多城市都与香港有类似的定位，希望成为国际金融中心、物流中心，这些城市包括东京、首尔和新加坡。如果就争夺中国和亚太市场而言，甚至像伦敦、纽约这样的城市，也已经是香港的对手。

　　如果身为金融中心的香港要保持独特的竞争优势，则需在与内地竞争的同时继续与内地的经济融合，进行更多的创新，并且优化其已有的基础设施。这在过去十年的实践中也有经验可循。

　　背靠祖国，香港更要做回自己。无论香港未来的日程表上有没有更多的“北水南调”之举，自由市场经济及支撑这一经济体的市场制度基础，是香港真正的活力之源。如何把握住时势变化？如何把持变中之不变？对这些问题的答案，注定将塑造香港迈向下一个十年的新舞步。