央票利率涨幅震动市场紧缩预期急剧升温

　　郭茹

　　如市场所料，3年期央票发行利率昨天如期上涨。但5个基点的涨幅却有些出乎市场预期，导致当天中长期债券品种大幅下跌。

　　昨天，央行在银行间市场发行了600亿元3年期票据，发行利率为3.15%，较上周同期上涨了5个基点。当天央行还发行了450亿元3个月期票据，发行利率达到2.5836%，较上周同期上涨了4个基点。

　　本周3个期限品种的央行票据发行利率呈全线上涨态势。周二发行的1年期央票利率上涨了4个基点至2.8701%。

　　3年期央票利率的上涨在市场预期之中。由于加息预期的存在，市场普遍预期中长期债券利率将呈上涨态势，3年期央票发行利率则成为中长期券走势的风向标。尤其是在1年期央票发行利率已连续两周走高的情形下，3年期央票利率的水涨船高也是必然趋势。

　　近两周来，随着1年期央票发行力度的加大，其发行利率已连续两周上涨,从原来的2.7961%升至2.8701%，而上周3年期央票发行了300亿元，发行利率却停留在3.10%的水平上，与前期持平。

　　“1年期利率的连续走高，再加上3年期发行量比上周增加了300亿元，使得(3年期)利率提高的预期增强了。”一股份制银行债券分析师说。

　　本周央行公开市场操作共发行2650亿元央行票据，净回笼资金1920亿元。

　　随着央票利率的走高，二级市场也随之大幅下跌，尤以7~10年的长期券种跌幅更甚。例如，昨天剩余期限在9年左右的“06国债03”成交利率达到了3.24%，较此前两天也涨了4~5个基点。

　　昨天，上证国债指数收盘于111.80点，下跌了0.06%，而中国债券信息网公布的银行间债券总指数收于116.7535点，下跌0.02%，其中，长债指数下跌了0.22%至116.0046点。

　　“虽然市场此前有所预期，但5个基点的涨幅还是令市场震动。”福州商行的林子君说，这与央行窗口指导可能也有关系，加重了市场的紧缩预期。

　　据悉，鉴于今年前两个月信贷的快速增长，周三下午央行召开了春节后的第一次窗口指导会议，再次强调

　　林子君认为，从目前央票利率态势来看，央票利率上行的趋势已经确定，原因之一可能是央行有意引导利率上行，以抑制商业银行贷款投放。

　　随着

　　昨天，银行间回购市场除1天回购加权平均利率继续回落外，其余期限利率均开始回升。其中，7天回购加权平均利率上涨1.77个基点至1.4468%。此外，上海银行间同业拆放利率Shibor 7天期品种当天也上涨0.07个基点至1.4426%。

　　“货币市场的回升，也是促使3月期央票发行利率走高的原因之一。”上述股份制银行人士说。