2.1%：1年期国债发行利率水涨船高

　　郭茹

　　昨天(14日)，2007年记账式(二期)国债在银行间市场发行，作为1年期的短期国债，该期国债受到市场追捧，但此前1年期央票利率的上涨促使中标利率较市场预期略有走高。

　　昨天的发行结果显示，该期1年期记账式国债中标利率在2.10%，略高于此前市场预期3~5个基点左右。发行总量260亿元，有效投标总量436.9亿元，认购倍数为1.68倍，显示该期债券仍然受到市场追捧。

　　中债登收益率曲线显示，昨天二级市场1年期国债收益率在2.13%左右。

　　分析人士指出，由于对后市紧缩预期较强，市场对短期债券品种需求较多，这也使得该1年期债券受到市场追捧。但央票利率的上涨效应，也传导到国债市场，促使其利率也随之上涨。

　　央行已连续两周发行千亿元1年期央行票据，在规模大幅增加的情况下，1年期央票的发行利率也已连续两周上涨，从原来的2.7961%上涨到本周二的2.87%。大多数分析人士认为，这是央行有意引导利率上行以抑制贷款的投放，这对二级市场短期券种也形成一定打压。

　　此外，一股份制银行债券人士还指出，考虑到两税合并后国债享受的免税优惠可能被削弱，该期1年期国债的发行也显示出了市场较强的避税需求，其与1年期央票之间的利差有所扩大，大于其他期限之间央票与国债之间的利差。

　　以最新的发行利率来看，1年期央票和国债的利差为77个基点，而二级市场上3年期央票与国债的利差在57个基点左右。

　　昨天，上证国债指数收于111.87点，下跌了0.05%，银行间市场债券总指数收于116.7792点，也下跌了0.017%。市场人士指出，除了受到一级市场利率上涨的影响外，近期一系列金融数据的公布也使得市场的加息预期有所增强。

　　近期公布的信贷数据显示，2月份新增贷款达到4138亿，为2004年以来同期增长最高值，M2同比增长17.8%，较1月份也有较大幅度反弹。此外，2月份CPI同比上涨2.7%，虽然低于预期，但上涨趋势并不乐观。

　　兴业银行分析师鲁政委表示，考虑到去年基数和新涨价因素，3月份的CPI环比可能会下降，但同比增幅会高于2月份。

　　对于近来数月CPI增速一直居于高位，央行行长周小川昨天表示，决策层还需要更多的时间来分析研究，显示出对于出台调控措施的谨慎态度。

　　鲁政委指出，除了CPI之外，央行出台加息的政策还要综合考虑很多其他指标，比如贷款和投资的增速、贸易顺差、