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中国经济的冷热不均，揭示了中国经济结构和体制的深层次问题，进行冷热兼治的投融资体制改革才能维持平稳发展
□ 左小蕾/文
针对过热的固定资产投资，中央政府近来连下重手。目前，采取强有力的宏观措施
以避免经济过热已成为社会共识。然而，1993年的“十六条”紧急刹车后导致以后多年通缩和萧条，许多人还记忆犹新。人们担心这次“治热”可能又会带来经济的一蹶不振。
如何走出宏观经济调控中“过热-硬着陆-通缩”的恶性循环，需要有思路和机制上的突破。这次经济过热与过去不同的特点是，首先，从某种意义上与中国在国际社会中的地位变化有关。中国加入WTO以后，全面参与世界的经济活动。但是企业以国际市场作为扩张目标带着一定的盲目性，使得在资源、运输、能源等等方面缺乏战略性的考虑，制造了许多不能持续发展的瓶颈。其次，这一轮过热是部分领域极度发热局部高速增长，不但没有带动那些该热的领域热起来，而且产生了巨大的挤压效应，使其他一些行业被银行、资金、政策“冷遇”，使本来不平衡的发展更不平衡。中国经济的冷热不均，揭示了中国经济结构和体制的深层次问题。所以这一轮的宏观调控既要实现一部分过热行业的软着陆，同时更要大力促使一些急需发展的行业起飞，才能保持经济发展的后劲。
在中国的经济局部领域发烧的同时，占人口80%以上，GDP 50% 以上的第一与第三产业明显“偏冷”。即使是制造业，也没有迹象表明，中小型制造业从总体上在起飞。今年一季度全国固定资产投资增幅达40%以上，而在拥有9亿农民的广大农村，对农林牧渔等领域的投入增幅仅为0.4%， 去年也才增长了3.7%。与扩大就业息息相关的信息软件业,零售批发业, 住宿餐饮业, 商务服务业, 科研与技术服务业,居民服务和其他服务业,以及文化,体育和娱乐业等在内的服务业一季度固定资产投资增长27%左右，相当于制造业增长75.8% 的幅度的一半不到。去年国民经济总体增长高达9.1%，但城镇就业仅增长3.5%, 城乡就业人数才增加了不到1%。在宏观经济已经明显过热的情况下, 就业问题并没有很大起色。同时, 2003年生活在国家贫困线下的农村人口不减反升。这是改革开放以来罕见的现象。农业，服务业，中小企业，就业, 减贫等一些急需发展的领域一直较冷，这次更明显地被“冷处理”。
这一反差暴露出我们的投融资机制和经济体制的问题。第一产业是最容易被挤压的弱势行业，加强对农村的投资应在农村投融资体制改革上尽快取得突破。据估计，目前农村信用社、邮政储蓄每年从农村要抽走3000亿到4000亿元现金，占农业GDP 的30%左右。要加强对农村的投资，就要有一个如何将这笔资金返回到农村金融系统中, 再转贷到农户中的机制。这就要加快农信社改革, 完善与扩大对农户的小额贷款规模。农村金融也要有竞争。应逐渐打破农村信用社在农村投融资领域的垄断，引入竞争机制，允许小型民营金融机构的成立，包括允许非政府组织向农户提供贷款。让农民的钱农民用，让从农村由不合理的机制转移出去的钱回到农村。
在城市, 局部过度投资受到挤压的首当其冲是服务业，特别是服务业中的中小企业。国际经验证明，大力发展对传统行业中小企业的创业投资公司或基金，能够较快、较大规模地缓解中小企业融资难的问题，激发被银行“冷淡”的中小企业的活力。中国应该提供发展这些专业投资公司的环境、制度和基本条件。金融改革的重点，应该从依靠银行的思路中拓展开来，推动非银行金融机构的发展，推动多样化金融服务的发展，在更广阔的空间内解决中小企业融资和发展的瓶颈。在此，尽快推出中小企业板是推动银行体制的改革，改变融资结构，让过快增长的固定投资更温和地减速，避免伤及无辜的更稳妥的方式，也是帮助经济软着陆的直接的手段。当然中小企业板的推出不要重复主板过去的错误，不要再付不必要的成本和代价。
加快开放民营中小银行试点是使 “冷”的领域”热”起来的另一关键。这一轮经济过热中银行扮演了始作俑者的角色。没有银行贷款的支持，固定资产投资过快、盲目投资和低水平重复建设问题不可能大规模出现。这些违反市场规律的不合理行为表面上是信贷问题，实际上是银行系统的体制问题。改革这些非市场化的体制问题必须引入竞争机制，允许各层次的金融机构参入竞争。加快民营银行试点,是解决民间资本出路,改善中小企业融资在体制上的一个完善步骤。要试点就要多样性，有突破性，要有配套机制；如利率问题，存款保险问题，试点监管等等。-
作者为银河证券首席经济学家
《财经》杂志暑期大学生实习项目
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