研究：05年期铜行情回顾以及对后市发展的研判(5)

　　

我国固定资产投资加速

    在政府宏观调控影响下，中国2004年全年全社会固定资产投资修正后为人民币7.05万亿元，较上年同期增长26.6%，增速较2003年修正后的27.7%回落了1.1个百分点。中国设定的2005年全年全社会固定资产投资增速目标为16%。不过根据中国国家统计局新闻发言人郑京平10月底的发言，固定资产投资增幅明年不会有大的回落。

　　2、中国零售额较上年稳定增长

    主要受城市地区零售额增长在上半年的大幅震荡后，下半年保持稳定态势，与去年相比基本持平。以11月份计算，零售额总计达人民币5,909亿元。城市地区零售额较上年同期增长13.2%，至人民币3,880亿元；乡镇地区零售额较上年同期增长10.9%，至人民币2,029亿元。

　　

零售消费月同比％

    3、中国吸引外资较去年小幅下降

    中国今年1-11月实际外商直接投资(FDI)金额为531.27亿美元，较上年同期下降1.90%，降幅低于1-10月的2.12%。今年前11个月数据显示，虽然实际外商直接投资的速度有所减缓，但外商投资的信心并未有大的改变。外商直接投资一直是中国国内生产总值(GDP)增长的主要推动因素之一。

　　

外商直接投资

    4、中国11月份的货币供应量预计较上年同期增长17.4% 货币供应量增长可能出现8个月来首次放缓的局面。自3月份以来，每个月的M2供应量增幅都在提高。中国11月份生产者价格指数(PPI)较上年同期增长3.2% 消费者价格指数(CPI)则增长1.3% 。

　　

CPI--PPI月度同比       5、对外贸易迅猛发展成为GDP增长的最主要因素。中国加入WTO后，贸易条件大幅改善，进出口增长迅猛。2005年1-11月全国进出口总值为12822.7亿美元，同比增长23.5%，其中：出口6865.5亿美元，增长29.7%；进口5957.3亿美元，增长17.1%；进出口顺差908.2亿美元，增长332.7%。上这数据相当于2000年的3倍，对外贸易已经成为拉动国内经济增长的强劲引擎。2005年7月人民币一次性2.1%的升值对国际贸易影响轻微。

　　从以上跟铜消费有关的2005年经济数据中，我们可以发现中国的经济状况持续着良好的势头，大幅增加的固定资产投资，特别是电网，房地产的高速发展对铜的需求产生强烈支撑。出口的增加，特别是白色家电的出口也继续支撑的铜消费。当世界经济，特别是中国经济并未如预料的进入衰退而是稳定增长的时候，与世界经济景气关联密切的金属市场自然会继续保持强势。

　　 更重要的是，这种基础设施的改善特别是整个社会的工业化将会产生持久稳定的金属消费，这将为铜等其他基本金属长期走好造成最重要的支撑,在本部分的最后我们将就中国和印度为代表的新兴工业化对基本金属市场的长期影响进行分析。

　 (二)2006年国内经济展望

　　2005房地产市场的过度投机引发的宏观调控在2006年将逐步显现影响。中国的GDP增长明年将会放缓，近几年赖以促进GDP增长的对外贸易也将由于外贸壁垒，人民币升值等因素而放缓。固定资产投资同样会放缓。然而, GDP 增长仍然预期在明年能达到8.5-9 %,这样的增长率预测如果不出太大的意外，应该是可以保障的。

　  我们需要关注的是两个重要因素，即人民币升值对出口的影响程度和国内需求是否能够有效增长。目前人民币已累计升值3%以上。而继续升值的趋势也是显而易见的。由于出口是目前中国经济增长的最大推动力，如果人民币升值导致出口出现明显萎缩，而国内需求的增幅尚不足以弥补这一缺口，那么中国经济将出现显著滑坡。但根据我们的估计，明年中国经济将以扩大内需为主，国内电网改造以及基础设施的进一步投资规模是可以确定的。这将很大程度上缓解外贸萎缩可能导致的GDP增长放缓。虽然宏观调控下经济增长会出现减速，但由于内需和国内投资的稳定增长，预计经济即使出现回落，幅度也会很小，不至于引起衰退。

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