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方涛 中财期货
隔夜外盘期铝受铜价大幅下跌超过140美元的影响，逆转前一交易日强劲反弹的势头，下跌超过80美元，跌幅2.3%。但国内市场表现出较强的抗跌性，上海期铝低开高走，主力合约605收盘报19450元，仅较前一交易日下跌220元，跌幅1.1%。
沪铝探低企稳的主要原因在于，前期国内投机多头恐慌性平仓，导致上海期铝价格下跌幅度大于外盘。经过自2月8日开始的深幅调整之后，铝价跌幅高达3800元/吨，在19000元一线受到生产成本的支撑。
虽然铝价经历了大幅下调，但氧化铝价格却不跌反涨：一方面由于目前港口氧化铝库存偏低；另一方面，氧化铝供应仍然紧张，而国内铝生产却十分强劲。
1月中国氧化铝进口量创下78万吨的纪录新高，2005年平均水平不到60万吨，导致发往中国的澳大利亚产地氧化铝FOB进口价格已经从此前的620美元/吨上涨至650美元/吨，进口氧化铝完税价高达6600元/吨，折合原铝生产成本超过20000元/吨，即便使用较为便宜的中铝氧化铝，生产成本也在19000元/吨左右，而我国对进口氧化铝的依赖高达40%。由于期铝价格已低于边际生产成本，前期大量抛空的铝生产企业开始积极回补空头，推动期价探低回升。
2006年世界氧化铝产能预计增长600万吨，国内新增产能220万吨，但部分产能将在下半年投产，因此短期内氧化铝供应增长仍然有限，价格也将维持高位。
由于我国对原铝需求增长强劲，相对于其它金属而言，铝价涨幅最小，这也将刺激铝在各个领域的使用。预计铝价有望在19000-20000一线企稳，如果出现美元大幅下跌或原油价格继续上涨，无疑都将刺激铝价重续升势。
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