美国玉米难以下跌也将支持我国玉米的价格走势

  　一、玉米价格走势展望

　　(一)中长期

　　1、 随着玉米消费的持续稳步增长，我国连续六年出现产不足需，库存连年下降，库存消费比 处在历史低位。

　　2000 年以来，我国玉米播种面积出现下滑并停滞不前，玉米产量也因此一直未能突破 1999 和 2000 年的高点；而我国玉米消费持续稳步增长，连续6 年当年消费量超过当年产量，库存连 年大幅下降，目前库存消费比已处于 20%的安全水平以内，如果下一年度玉米生产遭遇重大灾害天气，必将导致玉米供应的短缺。

　　即使风调雨顺，如果玉米播种面积得不到提升，明年我国玉米供应将出现 950 万吨缺口， 库存将下降 36%，库存消费比将下降至12.5%，玉米市场价格必然发生大幅变动。

　　图 1，中国玉米的总产量和总消费

　　

中国玉米的总产量和总消费

　　图 2，中国玉米库存与库存消费比

　　

中国玉米库存与库存消费比

　　图 3，我国玉米播种面积和产量

　　

我国玉米播种面积和产量

　　2、 未来我国玉米出口量将趋于减少，并有可能随需求的增长转变为玉米的进口国，这一转变将对我国玉米价格定位产生深刻影响。

　　由于前几年我国玉米库存过高，国家鼓励出口消化库存，2000 年以来我国玉米出口逐渐攀升，但是，我国玉米出口是建立在积压库存的基础上的，实际上，我国玉米已经连续 6 年产不足需了，因此当库存下降到合理水平之后，我国也就不再具备充分的玉米产量维持出口了，并 且随着库存的消耗和国内消费的增长，我国将可能转向玉米进口。

　　从玉米出口到进口的物流方向的转变，将深刻影响我国玉米价格的市场定位。在玉米出口 的物流模式下，我国玉米市场价格是依据美国玉米对东亚地区的 CNF　的报价定位的；而玉米进 口的物流模式下我国玉米市场价格将依据美国玉米进口成本来定位。从图 5 中我们可以看出，美国玉米的进口成本比美国玉米对亚洲的 CNF 报价要高出 300 元左右，因此在玉米出口到进口 的转换过程中，国内玉米市场定价将趋于上升。

　　图 4，我国玉米的净出口量

　　

我国玉米的净出口量