投机买盘推动 铜铝还将上涨

　　方涛 中财期货

　　沪铜沪铝继前日涨停后，昨日继续大幅上涨。铝价大部分时间在涨停板附近盘整，下午在新增买盘推动下再次以涨停报收，主力合约0605报22800元/吨，上涨870元。铜价高位震荡，主力合约604报48980元/吨，上涨1380元。

　　春节后铜铝价格的大幅上涨，主要是因为假日外盘涨势强劲。从春节前至2月6日，外盘铜铝累计升幅达到282和202美元/吨，进而引发国内铜铝跳高补涨的局面。

　　在国际铜铝价格上涨的过程中，基金始终起着主导作用，由于铜供应受罢工、事故以及铜矿品位下降影响增长缓慢，基金一直大量持有铜的多头。

　　但进入2006年以来，基金对铝的兴趣持续高涨，LME市场上铝持仓持续增长，铜的持仓却有所回落，显示基金的买入兴趣正逐步由铜转向铝。

　　其主要原因在于，由于前期铜价上涨较快，铜铝价差已经达到历史最高水平，这必将推动在消费领域以铝来替代铜的使用，从而进一步增强原本已经十分强劲的铝需求；同时，相对而言铝价仍处在涨势的中间阶段，氧化铝供应紧张，价格高企以及欧洲和美国电力价格的大幅上涨使铝的生产成本已大幅提升，必须通过铝价的大幅上涨以抵消电力上涨的压力和吸引来自中国的供应。笔者预计，后势铝价仍有望继续上涨，但外盘铜价在持续上涨之后，多头开始获利平仓，可能会在上涨一段时间后引领铝价展开调整。