国内大豆豆粕与豆油分别演绎一段南辕北辙行情(5)

　　3、美豆库存压力显现

　　农业部报告将美国06/07 年度大豆季节平均价格调低10 美分至每蒲式耳5.50 美元，较6 月份下调了10 美分。05/06 年度美国豆油库存量由上月预测的27.89亿磅上调至28.49亿磅。预测06/07 年度豆油库存量由24.19 亿上调至24.79 亿磅。美国豆油库存庞大将压制大豆和豆油价格。NOPA 月度压榨报告也显示美国6 月份豆油库存量高于预期。

　　图16 美豆油总供应量

　　图17 美豆油期末库存

　　4、美豆出口季节性疲势

　　据美国农业部出口销售报告，截止7月20 日，美国2005-06 年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为2552.89万吨，低于去年同期的3009.91 万吨水平；中国累计购买美国大豆975.4万吨，去年同期为1185.05万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为2362.75万吨，低于去年同期的2909.16 万吨水平，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2463万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆940.8 万吨，去年同期为1185.05 万吨。中国养殖需求恢复缓慢造成国内大豆豆粕库存压力沉重，近期中国大豆采购不活跃。周出口装运和销售报告显示中国无装远无采购。

　　图18 USDA公布的每周大豆出口销售

　　5、南美大豆集中上市

　　南美创纪录产量的大豆收割已全部结束。由于雷亚尔汇率高企，而且生产成本高企，导致巴西大豆行业遭遇了数十年来最为严峻的危机，亏损严重的大豆种植户于四五月份开始举行大规模的抗议活动，使得巴西豆的销售变得滞缓；而6 月份世界杯的举办，再次拖延了巴西豆的销售。七月份，巴西豆仍集中上市。

　　据阿根廷农业部发布的作物周报称，截至7月27 日，2005/06 年度阿根廷大豆收获面积达到15,067,720 公顷，大约占到全部面积的99%，和上周以及去年同期的收获进度持平。

　　随着阿根廷收割的结束，大量的大豆涌入国际供应之中。

　　6、国内大豆供应充裕

　　据海关初步统计数据显示，2006年1-6月份中国进口大豆1406万吨，同比增长17%。

　　其中其中6 月份的进口总量约为367.1 万吨，美国豆20.3 万吨，同比下降25.7%；巴西豆197.8 万吨，同比增长158.7%；阿根廷豆140.7 万吨，同比.减少6.2%。按年度计，05／06年度前九个月(10-6 月)的累计进口量为2112 万吨，比上年度同期的1829 万吨增加15.4%。

　　据统计，7 月上中旬进口大豆138万吨，预计整个7月份进口大豆200 万吨左右，有部分船只推迟到8 月份。7月上旬我国进口大豆库存总量为346.54 万吨，较6月下旬降低40.42万吨，较2005年同期高出25.5万吨，较2004年同期高出57.49 万吨。虽然七月到港量降低，而油厂目前豆粕库存压力较大，造成沿海地区进口大豆难以消化。目前的库存量依然给市场带来很大的心理压力。7 月28日，国内港口进口大豆库存合计3,554,490 吨。国内进口大豆如此之大的库存，就看国内的养殖业是否能恢复来消化这些压力了。

　　图19 中国近年来进口大豆统计

　　8、禽流感死灰复燃

　　自入夏以来，禽流感疫情又先后在俄罗斯、越南、乌克兰等众多国家死灰复燃，而且印度还出现了疑似人传人禽流感病例，据世卫官员讲，人传染禽流感病例是不分季节的，必须四季防范。7 月份，我国深圳发生一人禽流感病例，山西也发生因禽流感死禽现象，-疫情的间歇式发生，又给疫情防治增加了难度，由于国内养殖户顾虑较多，预计今夏国内养殖规模的发展将出现相对滞后状况，影响整体市场粕类产品的消耗能力。

　　夏季禽流感疫情的减弱，将可能有利于国内养殖户重拾信心。但是，疫情的长期肆虐已经重创国内养禽业，至今我国禽肉、禽蛋消费增长仍比较缓慢，出口秩序仍无法恢复正常。

　　家禽养殖规模的恢复一般需要两个月左右的时间，夏季“补栏”则基本到秋季才能“上规模”；而秋季天气转凉，候鸟迁徙期将至，疫情将转入多发期，夏季后期养殖风险将再次骤升，已经成为“惊弓之鸟”之势的国内养殖户，将转而明显迟滞或缩减养殖规模。