国内大豆豆粕与豆油分别演绎一段南辕北辙行情(3)

　　美国：

　　图9 美国大豆供应图

　　图10 美国大豆库存及库存消费比

　　USDA在七月份供需报告中将06/07年度美豆期末库存预估下调至5.6亿蒲式耳，并将库存消费比由上月预估的21.8%下调至18.7%。总体而言，美豆供需数据的调整有利多倾向，但美豆的库存消费比仍处于历史的相对高位，美豆供需面尚不足以乐观。

　　中国:

　　图11 中国大豆供需平衡图

　　根据七月份汇易所预估的中国大豆供需数据，即

　　7 月份汇易下调了其6 月对05/06 年度和06/07 年度大豆库存消费比的预估，分别将6月份预估的11.14%、8.23%下调至8.70%、4.88%，处于十多年以来的低位，似乎表示了对大豆后期走势较为乐观的看法。

　　但是，值得注意的是，7 月27 日国内港口进口大豆库存合计3,643,560吨，接近以上所统计的05/06年度年末库存，这说明以上的供需数据图表更多地反映了进口大豆以及产品的供需状况，即期市的豆二、豆粕和豆油的供需状况，说明三者后期价格尚可乐观。而目前期市上的豆二和豆油市场容量较小，豆粕上的资金则相对集中，根据此报告预估数据，结合其目前盘跌的走势，可视为其走势正处于振荡中寻底并伺机反弹之时，其下跌空间非常有限。

　　而豆一，即国产大豆，因近期以来东北大豆出关较难，库存积压较大，无疑使得后期的国产大豆价格上涨乏力，期市上的豆一将不甚乐观。