大豆市场研究：探底蓄势任务艰 反弹待看需求时(3)

　　4、USDA 出口检验报告

　　美国农业部于每周周一公布截止前一周周四的出口检验报告。截止3 月23 日，美国2005-06 市场年度大豆累计出口检验量为6.95435 亿蒲式耳(1892.68 万吨)，而去年同期为8.72341 亿蒲式耳(2374.15万吨)。

　　美国大豆周出口检验

　　

美国大豆周出口检验统计图（数据来源：USDA）

　　解读：

　　周出口检验报告为市场对出口销售的预期提供了数据支持。它能通过对市场心理的影响来引起行情走势的变动。

　　从周出口检验图可以看出，3 月份的周出口检验量总体较2 月份低，因此其对市场心理层面的影响还是偏空的。不过3月下旬美国出口检验量大幅提高，提振了市场对美豆出口需求的信心，有助于CBOT豆市的反弹。

　　3、USDA 出口销售报告：

　　美国农业部于每周四公布截止前一周周四的出口销售报告。3 月23 日，美国2005-06年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为2094.17万吨，低于去年同期的2703.78 万吨水平；中国累计购买美国大豆916.3 万吨，去年同期为1139.58 万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为1904.40 万吨，低于去年同期的2424.80 万吨水平，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2449 万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆887 万吨，去年同期为1093.68。此外，本市场年度迄今美国大豆累计出口销售量中，仍有13.8 万吨为匿名买家采购。

　　USDA公布的每周大豆出口销售

　　

USDA公布的每周大豆出口销售图（数据来源：USDA）

　　解读：

　　与去年同期相比，美豆的出口压力沉重，一方面受全球禽流感的打压，另一方面面临南美廉价大豆的竞争。

　　从美豆周出口销售图来看，三月份美豆出口销售呈下滑态势，直至3 月下旬有所起色，这对CBOT大豆3 月份先抑后扬的走势从美豆出口销售的角度提供了一个很好的解释。

　　图中同样可以看出，中国需求对美国大豆的出口拉动是非常重要的。

　　随着中国有效控制禽流感之后，即将面临饲料需求旺季，中国对豆粕的需求将逐渐扩大。

　　而饲料需求的启动，将是后期带动豆类以及其他农产品期货反弹的关键因素。

　　从USDA出台的种种报告来看，可谓“利空出尽”。而美国的报告数据尤其能掀起国际市场心理的波澜，豆市面临阵阵“空气”，怎一个“弱”字了得？

　　三、豆市多空因素重点分析

　　(一)利空因素

　　1、禽流感全球性扩散

　　2 月以来，全球禽流感疫情此起彼伏，大有蔓延之势。三月份英国、法国、德国、尼日亚、瑞典、巴基斯坦、乌克兰以及俄罗斯、印度、缅甸、哈萨克斯坦斯坦、波兰、阿富汗等地区相继发现了H5N1型禽流感病毒。

　　禽流感的全球性扩散问题是短期影响大豆价格的最主要因素。这种全球禽流感疫情的反复爆发和扩散效应，不仅导致当地豆粕需求继续维持较低水准，而且同样影响着世界其他地区的需求量。

　　而禽流感疫情“怕热不怕冷”，在寒冷的冬季容易爆发，但随着季节性的变化，疫情爆发的可能性在变小，疫情扩散的可能性同样也在变小，禽流感利空豆市的基金面将随着时间、季节的变更而逐渐被消化掉。一旦全球禽流感被有效控制住，不断探底的豆价的迎来强劲的反弹的预期是可以理解的。因此，对于如此疲势的豆市，我们仍应谨慎看空。

　　2、美国天气改善春播条件

　　美国中西部大豆产区的天气状况逐渐为国际大豆市场所关注，3 月份美国中西部大豆产区普遍降雨，土壤水分增加，改善了土壤墒情。而进入4 月份，美国大豆的春播即将开始，美国中西部大豆产区的土壤墒情较佳，有利于大豆播种的顺利进行，作物初期生长的条件较好。由此引发的关于大豆产量的预期对国际大豆市场产生了一定的利空影响。

　　美国大豆主产区地表湿度图

　　

美国大豆主产区地表湿度图（来源：中大期货）