华夏基金公司基金经理现场答疑

　　2006年7月10日，华夏基金2006年下半年投资策略报告会在北京举行。以下为华夏基金经理在投资报告会现场接受投资者提问实录：

　　主持人 张后奇：今天下午的会大家非常辛苦，我很感动，我们还有这么多投资人、朋友坚持到现在。下面请几位基金经理上台接受提问。

　　投资者：我想问一下王亚伟先生，您管理的基金今年收益已经超过了100%，这在历史上也是很少见的，我就想问一下，作为普通投资者我还能买您管理的基金吗？

　　王亚伟：你能够忍耐的最大亏损是多少，预期收益是多少？

　　投资者：我的预期收益是在三年内在30%到50%，我的亏损忍受能力在10%到20%之间，你能给我这样的回报吗？

　　王亚伟：我觉得是可以的，如果你说你亏损承受能力是5%，那么你就要谨慎考虑，现在面临的问题是投资人是否适合买基金，面临的选择或者面临的困境在1千点是一样的，如果投资人没有风险承受能力，实际买股票基金是不合适的。但是目前风险是一样的，但是从收益来看，下半年可能要适当降低预期收益率，如果在1千点买基金，你可能预期收益率非常高，但是现在把预期收益率降低一点比较合适。我认为做好亏10%的心理准备或者赚20%，这比较现实。

　　投资者：王亚伟先生，在目前这种情况下，回报二号就要发行，还有大盘精选，我买了很长时间，在这个选择问题上我应该怎么操作？

　　王亚伟：每个基金风险收益都是不一样的，还是要根据你自身风险收益的偏好来做自己的判断，我们只是把我们的操作思路和对于我们基金大致风格做个介绍，具体怎么做决策还是根据你自己的风险承受能力。这个判断别人无法代替你去做。

　　投资者：我想问石波先生，你在管理回报二号的时候，与管理华夏回报(资讯 净值 论坛)有什么不同。第二问王亚伟先生，您在接下来的时间怎么看房地产股。

　　石波：我回答第一个问题，基金复制在国外比较流行，复制基金与原基金经营的理念是一致，因为过一两年后，组合就会趋同，因为理念一致，我们回报二号和回报一号共同特点是绝对回报，到点分红，这是我们操作的理念。

　　王亚伟：我知道徐钢很看好地产股，前几天跟我探讨过这个问题，我对地产股还是比较谨慎，我觉得主要还是政策不明朗，一方面地产商拿地成本越来越高，虽然现在有大量土地储备商，但是对于业绩会有大的影响。大家看好的地产股也会保持一定的增长性，但是长期角度来看，其实房地产商已经告别了暴利时代，我也不是不看好这个行业，我只是觉得有替代的股，如果我投房地产股还不如投资地产股，如果一个公司土地以很低的成本买进，这种公司更有投资价值。

　　投资者：我想问一下刘总，中行上市，招商银行如果在H股上市，你怎么看待这两地银行板块的联动，另外内地银行板块未来的走势，特别是下半年的走势您怎么看待？

　　刘文动：这不是我们长期要关注的问题，港股不一定非常有效益，从这个角度来看，我不认为香港市场一定有效益。我认为银行营业模式从目前角度是比较简单的，很多公司并没有出现非常大的差异，大部分银行还是以这种简单的盈利模式，存款后发放贷款，赚利差。从长期来看，可能部分会走出新的模式，比如招商银行，你注意观察，他做的很多举动，比如做的财富中心，你看很多写字楼里都可以看到，做了很多财富管理中心，这些中心是银行转变的体现。从短期来看要维持很大的运营费用以及人员成本，但是从长远来看是有利的。我们还是要选择战略比较清晰，业务比较合理，带来比较高回报的作为投资对象。

　　投资者：王总，我问两个问题，上半年随着IPO的节奏，大盘蓝筹股对未来股市走势有什么影响？我看到你第二季度前十股票配置没有农业股，请问您对农业股是怎么考虑的？

　　王亚伟：大盘蓝筹股上市对市场最直观影响是，市场稳定性会加强，至于未来怎么引导这个市场的方向，我觉得还得看大盘蓝筹股自身经营，如果这些企业经营非常好，毫无疑问，对市场是带来稳定。一方面是企业内部经营管理，比如像中国银行上市，或者未来工商银行上市，通过改制，这些银行会不会相对以前更多的焕发活力，这是一方面的促进。另一方面离不开中国经济持续的增长，因为这些公司太大了，在经济衰退环境中还能逆势增长，大的方向我还是认为上市会促进市场在稳定的基础上向上。至于农业股，从行业角度，自上而下的角度大家会选择这种投资机会，毕竟农业是国家重点关注的，但是我说了华夏大盘(资讯 净值 论坛)精选是自下而上选股，没有从农业板块去找，从实际结果来看，就没有组合，如果后面有好的股票会选一下，但并不是说它是农业板块就非得选，我一定要把它与别的行业对比。

　　主持人 张后奇：感谢各位投资者的参与，谢谢各位光临，我们希望华夏基金管理公司在2006年下半年会给大家满意的回报。谢谢大家！

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