华夏基金王亚伟：大盘有调整压力 增仓机械设备

　　2006年7月10日，华夏基金2006年下半年投资策略报告会在北京举行。以下为华夏基金投资委员会主席、华夏大盘精选基金经理王亚伟先生演讲实录：

　　王亚伟：谢谢大家！我在去年12月下旬接手这个基金，从基金业绩来说还是不错的，但整个投资过程来说也是一点点积累的。我简单给大家做一个业绩汇报。

精彩观点摘要 　二季度业绩回顾——投资策略 　　◎ 资产配置：保持较高的股票配置比例，通过积极的动态管理不断优化组合，将整体风险控制在相对合理的水平 　　◎ 行业配置：增加了对机械、林业、传媒、钢铁、信息技术股的投资，减持了食品饮料、零售、地产、医药、电力、石化股 　　◎ 个股选择：1、价值严重低估的资产隐蔽股 　　　　　　　　 2、具有持续增长能力且估值偏低的成长股

　　这是增长股，一个是成立以来的净值表现情况，一个是今年的表现情况。从投资策略来讲，三个方面，首先从资产配置讲，始终保持比较高的配置比例，大家看上面这个图，从成立之初是比较低的层面，高的时候就在70%左右，一般平均在60%左右，在去年年底我接手了基金后，从60%加到90%，今年上半年基本保持在90%左右的仓位。

一季度末持仓前十名	二季度末持仓前十名
G中储	G中储
G中材	石油济柴
G太重	G太重
焦作万方	G岳纸
G万科Ａ	G中材
G华能	G航通
G光学	思源电气
G沪巴士	G光学
东方锅炉	G峨眉山
G桂冠	G航天
集中度：40.50%	集中度：38.30%

　　在保持高仓位的同时，我考虑得是如何一方面仓位比较高，另一方面让整个组合处在比较低风险的水平，实际是通过自己的管理来将投资组合优化，达到降低风险的目的。从实际效果来看，做得还不错，整个净值保持着平稳增长。我看了一下评价，在净值增长15位中，风险最低。

　　在行业配制上，在二季度增加了机械行业与农业、传媒行业、钢铁、信息技术方面的投资，这是目前华夏基金前五名行业，第一是机械设备，第二是金属、非金属，第三是交通运输，第四是传媒，第五是社会服务。

　　另外增加了具有增长能力的股票，自下而上选择，不是从行业到部门的自上而下的思路。选择股票更多还是从资本性比较好的行业，像军工航天等。

　　这是一季度末和二季度末的重仓股情况，二季度前十名有一季度的四个，其他调整出了前十名。增加股票，是在机械设备、农业资源股票，还有军工类、电器类，还有新能源类。集中度来说有所降低，集中度从40%降低到38%。

精彩观点摘要 　未来展望 　　◎ 三季度市场受诸多因素影响，不确定性增大。 　　　·新股发行和再融资节奏 　　　·上市公司业绩增长 　　　·“小非”进入流通 　　　·宏观金融政策 　　◎ 提高组合的防御性，回避估值偏高的行业和个股，动态管理控制组合整体风险

　　对于未来市场的展望，我今天不详细说了，如果大家有兴趣可以在提问中具体交流。三季度我判断市场还是会有一定的压力，几方面的因素。所以在下一阶段操作中，我们还是考虑适当提高组合的防御性。因为股票和一个行业偏高会有一个道理，从长期来看会有一定潜力，如果在这种情况下，吸引短期偏高的股票可能要做好以时间换空间的准备，但是从大盘精选操作思路来说，始终要引入动态的管理模式，要不断优化组合。

　　谢谢大家！

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