局部牛市基金大赚 基金经理从冷门股中挖掘牛股

　　最新披露的一季报显示巨额赎回无碍基金大举做多

　　许多基金经理正着手从目前的冷门股中挖掘未来大牛股

　　【本报讯】(记者 王欣)昨天起，基金2006年一季报开始陆续登场，长城、大成、博时、宝盈、南方、景顺长城等基金公司相继披露了旗下基金的季报。季报在证实了一季度偏股 型基金所遭遇的巨额赎回同时，也表明大部分已尽其所能地把握住了局部牛市的机遇。受此影响，中国石化(资讯 行情 论坛)、G张裕、云南白药、G宝钛、G海工等基金重仓股昨日携手大涨，引领大盘上攻，其中沪综指收于1396.7点，创下18个月来新高。

　　龙头股对基金业绩贡献大

　　由于证券投资基金，尤其是偏股型基金在一季度遭遇巨额赎回，市场普遍预期基金无力发动本轮行情，不可能是今年行情的主导力量。但最新的季报显示，基金仍准确把握了本轮牛市的节奏，像基金增仓最多的个股，如G万科、G华侨城、G招行(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、G中金、盐湖钾肥等，全都是本轮行情中表现强势的个股，基金全力主倡的金融、地产、消费、资源等投资方向，也正是表现最为突出的板块领域。而这些龙头个股，也为基金一季度的业绩表现作出了重要贡献。

　　例如，基金裕阳(资讯 行情 论坛)的基金经理周力在回顾一季度的资产配置时表示，基金继续维持2005年年报的配置思路，超权重配置的房地产行业表现较好，其中第一重仓股G万科的累计收益已超过80%，还未算权证收益。景顺长城鼎益基金表示，在一季度已经对组合进行了结构性调整，增加了地产、龙头消费品、资源类、有色等行业的个股，并对基础设施板块和钢铁板块等进行了小幅减持。实际上，在首批披露季报的基金中，基金增持G万科的市值高达6.56亿元，到一季度末，共有24只基金持有G万科。而将G华侨城作为十大重仓股之一的基金更从去年底的7只上升到一季度末的14只。随着基金披露进度的增加，这些数据还在直接上升。

　　另一方面，基金在一季度投资策略的应对与变身能力，也决定了基金业绩的分化。例如，在防守阵容中突出的交通运输板块，在一季度也被相当一部分基金持续减持，从而影响了仍然持有该板块的一些基金的收益表现，像G沪机场(资讯 行情 论坛)、赣粤高速、现代投资、G盐田港、福建高速、G天津港等一批高速公路和港口股遭到减持，有的甚至在一季度末退出了基金重仓股的行列。基金投资者很可能就是这些股票的主要做空动能。又如，因为一季度业绩变脸而连续大跌的G中兴(资讯 行情 论坛)在一季度里已经遭到了基金的大幅减持，这也表明基金作为专业投资者在公司研究、信息获取上的优势。

　　未涨基金重仓股有金可掘

　　那么，从基金季报中又可以挖掘出哪些未来的机遇板块呢？许多基金经理都表达了希望从目前的市场“冷板凳”上发现未来的热点的思路，而这一点也正与当前市场上出现的板块轮动、补涨现象相一致。

　　例如，基金裕阳的持仓中保持了明显的大盘股风格，有的像G万科已经给基金带来了丰厚的收益，有的像G长电、G宝钢(资讯 行情 论坛)、G上港、G上汽、外运发展等，给基金带来了负贡献。基金经理周力认为，未来将继续偏好大盘股，相信随着资金的不断流入，融券及指数期货的可能推出，大盘股落后的局面有望得到一定的改善。但同时他们也将会在未来两个季度加强小盘股方面的投资。

　　博时精选(资讯 净值 论坛)股票基金陈丰认为，未来一方面将继续看好房地产、金融、消费品、零售、设备制造、矿产资源等行业，保持对现有组合的跟踪和调整；另一方面也会关注钢铁、水泥、工程机械等行业可能带来的周期性行业持续复苏的收益，同时准备好IPO重启后带来的新股投资机会等。

　　基金咬紧牙关增持股票

　　有意思的是，从目前公布的季报情况看，尽管偏股型基金的赎回潮已被证实，但是大部分基金仍然勒紧裤腰带，从牙缝里省出钱来增持股票。

　　统计显示，在第一批公布季报的39只偏股型基金中有37只呈净赎回，有11只份额减少了50%以上。但是开放式基金平均股票仓位仍从69.3%增加到了78.1%，其中有8只基金股票仓位超过了90%。

　　像今天公布季报的南方积极配置基金提出，在加息周期的初期，权益投资的风险收益指标将好于固定收益，因此将股票仓位提高到90%。博时主题(资讯 净值 论坛)基金也卖光了手中的债券，持股比例从去年年末的75.8%增加到了88%。景顺长城的鼎益基金的股票持仓比例上限为95%，基金在一季度初就已经将持股比例提高到上限附近，到一季末其股票持仓比例为92.66%。封闭式基金中，基金鸿阳(资讯 行情 论坛)的持股比例提高了将近3个百分点，基金久嘉(资讯 行情 论坛)提高了5个百分点。