指数基金绩效优势明显 货币市场基金明显分化

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　(一)股票型基金

　　14只股票型基金上周的平均净值增长率为0.14%，总体绩效情况一般。之所以说其一般，一是因为其平均绩效水平不高，二是因为其没有绩效表现突出的基金，周净值增长率最好 的基金是招商股票，只有0.64%。这些基金有这样的绩效，表面上看原因在于基础市场的行情，更加深度地看，原因在于这些基金的产品设计本身。按照证监会的新标准，这个基金类型从去年下半年才开始出现，多数基金是其公司里的第一只股票型基金，产品设计和投资策略绝大多数会偏重于对大盘蓝筹股的投资。

　　(二)偏股型基金

　　53只偏股型基金上周的平均净值增长率为0.25%，40只基金的净值有增长，13只基金的净值折损，总体绩效情况较好。东吴嘉禾、上投摩根中国、金鹰中小盘这三只基金的净值增长率高于1%，是上周市场中绩效表现最好的前三只开放式基金。东吴嘉禾、上投摩根中国的绩效表现各有特色，前者成立以后的运作业绩一直不好，但近期有明显的改善；后者只是在近期的业绩排名暂时有较多的靠后。

　　作为前周唯一一只净值增长率为正值的基金，金鹰中小盘上周再次绩效领先。金鹰中小盘成立于去年年中，运作以来的绩效一直为同类基金里的中等偏下状态，近期绩效表现良好与基础市场的行情有较大关联。总的来看，这只基金具有高风险、低收益的组合性状特征，对待它还是应该保持谨慎的态度。

　　(三)股债平衡型基金

　　16只股债平衡型基金上周的平均净值增长率为0.29%，总体绩效情况良好，16只基金中仅有一只基金的净值微幅折损。上周绩效领先的基金依次是富国动态、华安宝利、德盛稳健。这三只基金的绩效各有特点，富国动态的绩效近期明显转好，排名已经达到了中等偏上的状态；华安宝利虽然还是在持续地为持有人创造收益，但其绩效在同类基金中的排名却在不断地落后，此基金前期增加了一名基金经理，但收效甚微；德盛稳健只是近两周的绩效有一定的领先，但其业绩排名总体上看还是落后的，另外，最为一只偏重对大盘蓝筹股进行投资的基金，其目前这样的绩效特征与基础市场的行情、与具有相同产品设计特征的许多基金相比，有一些不同之处。

　　(四)偏债型基金

　　8只偏债型基金上周的平均净值增长率仅为0.08%，绩效情况总体良好，5只基金的净值正增长，银河银联稳健、中融融华、湘财荷银风险这3只基金的绩效领先。总体来看，这3只基金属于本类基金中绩效领先的基金，尤其是前者，在各个统计时间段上的绩效均能够保持第一的地位。

　　(五)债券型基金

　　10只债券型基金上周的平均净值增长率为0.06%，周绩效表现为5增1平4减，富国天利、鹏

华普天债券、大成债券是领先的前3只基金。就此类基金绩效表现与基础市场的关联性来看，很难找出其中较为明显的联系点。对于此类基金中现有的这些基金，笔者建议保持谨慎的观望态度。

　　(六)保本基金

　　5只保本基金上周的平均净值增长率为0.07%，总体绩效情况良好，并且是上周市场中两个没有净值折损的基金类别之一。不论基础市场行情如何变化，保本基金只要是能够严格地执行预定的投资策略，就可以取得预期的收益效果。只有这样，保本基金才有其存在的市场价值。今年以来，此类基金已经取得了平均3.95%的绩效，回报率很好。

　　(七)指数基金

　　上周，净值全部增长的另一个基金类别就是指数基金。指数基金上周的平均增长率为0.39%，总体绩效最好。华夏上证50ETF(资讯 行情 论坛)、融通巨潮100、天同180的周净值增长率领先。其中，融通巨潮100成立的时间不长，已经进行了两次分红，很好地回报了持有人。相对于其它类型的基金来说，指数基金已经在近期的行情中展现出了良好的赢利优势，因此说，指数基金是值得大家密切关注的一个投资对象。要做好对于指数基金的投资，就必须先对股票市场行情的中长期发展趋势有一个深入的研究和明确的判断，这也是投资于指数基金与投资其它类型基金在策略上的不同之处。

　　(八)货币市场基金

　　上周末，货币市场基金的总体绩效情况平稳，20只基金的七日年化收益率指标超过银行定期一年存款的税后收益，即它们共同的业绩基准，仍然不失良好的现金管理工具本色。长信利息收益、南方现金增利、诺安货币、华夏现金增利、景顺长城货币等基金有领先的绩效表现。目前，货币市场中已经暂时分化成了两个绩效群体，一个是可以将业绩保持在基准之上的，另一个是暂时落后的。对于前者的这20只基金，应该成为大家重点关注的对象。

　　相关数据：

　　2005年8月26日银河证券开放式基金评级(表1)

　　2005年8月26日银河证券开放式基金评级(表2)

　　2005年8月26日银河证券货币市场基金评级(表1)

　　2005年8月26日银河证券货币市场基金评级(表2)

　　05年8月26日银河证券封闭式基金一周数据简报