封闭式基金折价率继续升高 边缘化现象仍在(表)

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　(一)绩效表现

　　封闭式基金上周的平均净值损失幅度为1.35%，整体绩效很差，大大高于开放式基金，53只基金的净值折损，多只基金的净值损失幅度高于2%。在股票市场行情长涨之后突然出现 大幅度调整的背景情况下，封闭式基金整体被边缘化处理的情况再次得到了总体绩效方面的认证。

　　边缘化虽然是基金行业中特有的现象，但并不存在于所有的基金公司当中。景宏是上周唯一净值增长的基金，增幅为0.26%。景宏是当前绩效表现最好的基金之一，其最近一个季度、最近半年的绩效表现为全市场第一，今年以来的净值增长率为全市场第三，组合性状为低风险――高收益型。这种绩效表现估计于公司管理方式的调整、基金经理个人的能力发挥等因素有关。

　　(二)交易情况

　　上周，封闭式基金二级市场行情继续在缩量振荡中回调。周末，沪市基指收于806.46点，全周下跌22.48个点，周跌幅为2.71%；周总成交金额为4.44亿元，比前周减少1.68亿元，减幅为27.4%。深市基指收于719.76点，全周下跌21.18个点，周跌幅为2.86%；周总成交金额为6.09亿元，比前周减少1.53亿元，减幅为20.12%。两市的总成交金额为10.53亿元，比前周减少3.21亿元，总减幅为23.36%。

　　统计数据显示，第一，在周价格变动方面，两市共有5只基金上涨，1只基金平盘，48只基金下跌。上周基金的价格表现有一个特别明显的特点，即价格表现几乎完全与规模挂钩，上涨的、平盘的基金全部是中小盘基金，跌幅较少的前13只基金也是中、小盘基金；大盘基金则是在集体下跌，其中，沪市大盘基金跌的最多，周跌幅超过5%的裕阳、兴华、兴和、泰和等4只基金全部属于沪市。

　　第二，在周成交数量变动方面，两市共有17只基金的周成交量增加，37只基金减少。成交量增加的基金主要是小盘基金，即前11只基金是清一色的小盘基金。小盘基金的成交量增加有两个方面的原因，一是上周的可比成交量比较小；二是大盘基金的成交量集体萎缩，凸现出了小盘基金的增量表现。

　　第三，在周换手率方面，统计数据显示出两个特征：(1)具有良好公司背景的基金得到了更多的关注，如易方达基金管理公司的基金，科汇、科瑞、科翔的周换手率分别列第一、第三、第四位；(2)大盘基金的成交总量虽然萎缩，但实际的成交量仍然较以往大，过半数的大盘基金周换手率高于2%，如同盛、天元等基金。

　　综上所述，封闭式基金上周的行情有如下特点，由于基础市场的行情暂时见顶，和封闭式基金自身的涨幅前期较多，市场整体处于缩量调整的状态；在调整的过程中，大盘基金的行情趋于平静，部分小盘基金的行情比较活跃，但幅度有限，且不足以带活大势。

　　(三)折价情况

　　截至上周末，封闭式基金的加权平均折价率为38.31%，比前周上升了1.13个百分点，折价率在继续快速上升。出现这种情况的原因是多方面的，有基础市场行情的下跌、自身短线资金的出局等。

　　相关数据：

　　05年8月19日银河证券封闭式基金一周数据简报

　　2005年8月19日银河证券封闭式基金评级(表1)

　　2005年8月19日银河证券封闭式基金评级(表2)

　　2005年8月19日银河证券封闭式基金评级(表3)