封闭式基金：小盘基金维持强势 折价率趋稳(表)

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　(一)绩效表现

　　封闭式基金上周的平均净值增长率为0.3%，整体绩效情况一般，46只基金的净值增长，8只基金的净值缩水。绩效表现领先的前5只基金是：汉博、景业、裕华、兴和、汉鼎，周 净值增长率依次是1.3%、0.99%、0.95%、0.89%和0.8%，4只基金是小盘基金。其中，汉博的绩效情况一直良好，景业只是上周突然有绩效冒尖的表现，裕华与兴和都属于近期绩效明显好转的基金。总的来看，小盘基金上周的绩效情况较好，大盘基金上周的绩效情况较差，因为周净值折损的8只基金中有6只是大盘基金。

　　(二)交易情况

　　上周，封闭式基金二级市场行情继续在缩量振荡。周末，沪市基指收于814.34点，全周上涨7.88个点，周涨幅为0.98%；周总成交金额为3.41亿元，比前周减少1.03亿元，减幅为23.20%。深市基指收于727.19点，全周上涨7.43个点，周涨幅为1.03%；周总成交金额为 4.99亿元，比前周减少1.1亿元，减幅为18.06%。两市的总成交金额为 8.4亿元，比前周减少2.13亿元，总减幅为20.23%。

　　统计数据显示，第一，在周价格变动方面，两市共有43只基金上涨，2只基金平盘，9只基金下跌。上周基金的价格表现有一个特别明显的特点，即小盘基金的涨幅不错。普华和融鑫的周涨幅超过了5%，景博和安瑞的周涨幅超过4%。大盘基金缩量调整，基本没什么涨跌。

　　第二，在周成交数量变动方面，两市共有17只基金的周成交量增加，37只基金减少。成交量增加的基金主要是小盘基金，即前17只基金是清一色的小盘基金。小盘基金的成交量增加主要原因是大多数小盘基金在上周都出现盘中短时间之内巨量成交的情况。这些巨量成交的特点是，当日盘中的成交量是过去一周的总和甚至还不止，巨量成交往往在一个小时内完成，在此前后的交易正常。巨量成交并不导致价格巨幅波动，如果按照过去的交易特点，如此盘中巨量换手是可以将价格推至涨停板附近的。

　　第三，在周换手率方面，统计数据显示出两个特征：(1)由于小盘基金出现盘中短时间巨量换手，似乎是机构在调仓，所以换手率分布并不具备明显的统计特征；(2)大盘基金的成交总量迅速萎缩。

　　综上所述，封闭式基金上周的行情有如下特点，由于基础市场的行情暂时见顶，G股走势又让市场预期不明朗，封闭式基金又开始受到市场的关注，尤其是基金中报逐步公布，从已公布的中报看，小盘封闭式基金受到QFII、

社保基金和社会套利资金的青睐，部分吸引市场眼球，盘中又出现机构的大调仓，小盘基金重新维持强势特征。预计未来小盘基金还会受到市场的进一步关注。

　　(三)折价情况

　　截至上周末，封闭式基金的加权平均折价率为37.86%，比前周减少了0.45个百分点，折价率水平在经历过了前期的超高折价和快速修正之后，将有可能在新的平衡点保持稳定。这个平衡点有可能就在目前的这个折价率水平附近。

　　相关数据：

　　05年8月26日银河证券封闭式基金一周数据简报

　　2005年8月26日银河证券封闭式基金评级(表1)

　　2005年8月26日银河证券封闭式基金评级(表2)

　　2005年8月26日银河证券封闭式基金评级(表3)