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债券基金的基金经理们正面临前所未有的尴尬。基金一季度报表显示，债券基金整体表现不佳，错过了去年11月开始的债券牛市。季报显示，11只债券基金一季度的单位净值平均增幅仅为1.91%，其中，单位净值增幅最大的大成债券基金，净值增长率也只有4.17%，明显低于沪市国债指数(资讯 行情 论坛)4.79%、企债指数(资讯 行情 论坛)6.10%的涨幅。
难得的债券牛市，债券基金经理们为何集体踏空呢？湘财证券曹朝龙认为，主要有
两大原因：一是受加息预期的影响，债券基金整体上采取了回避风险、谨慎操作的策略，大部分基金投资短期债券比例较高，而一季度领涨的却是中长期债券，其中7-10年债涨幅4.87%，10年以上债涨4.29%，而3-5年债仅涨了1.72%。第二个原因是，债券基金普遍持有较高比例的可转债，而受股市走低的拖累，可转债一季度明显偏弱。
季报中，多数基金表示将调整结构，增加中长期债的持仓比例。值得注意的是，国债指数在连续三个交易日冲击历史高点102.08点未果的情况下，本周出现了较大幅度回调。此外，一季度GDP、CPI指数公布后，市场上加息呼声又起，不少经济学家和海外学者预计央行二季度将上调利率。如果央行二季度真的加息，中长期债券将不可避免的受到冲击，那些增持中长期债券的基金，无疑又将遭遇当头一棒。记者杨波
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